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最終更新: September 15, 2026, 10:01 PM ET

米国債利回りが5%を突破

10年米国債利回りは上昇し、ほぼ20年ぶりの高水準に達した。水曜日の連邦準備制度理事会（FRB）の決定を前に、火曜日には5.04%を付け、2007年以来となる節目を突破した。指標となる利回りは金融危機前夜以来の水準を突破し、原油価格の高騰とインフレ懸念が上昇を増幅させた。利回りは5.04%に達し、トレーダーは根強いインフレとより長期にわたる高金利期待を織り込んだ。世界的な債券売りが深刻化し、主要市場の10年債利回りは数年ぶりの高水準に達した。英国債もこの売りに加わり、ソブリン債の広範な再価格設定が進んだ。主要な借入指標は、金融危機後の高値圏でもみ合うか、歴史的に株式評価を一変させてきた領域に踏み込むかの瀬戸際にある。米国債利回りは、株式と債券が歴史的に同時に損失を被ってきた転換点に近づいている。FRBの政策に対する期待が最近の長期金利の動きを牽引しており、上昇したのと同じ速さで低下する可能性を示唆している。日本国債は、政府が防衛費増額を検討していると伝えられたことを受けて下落した。インドの短期債は、中央銀行が現金吸収のための国債売却を示唆したことを受け、4年ぶりの大幅な下落となった。インドの米国債に対する利回りプレミアムは22年ぶりの低水準に達し、8月のインフレ統計はRBIが据え置きを続ける余地を縮小させた。

FRBの決定が迫る

債券トレーダーは水曜日のFRB決定を前に弱気ポジションに殺到し、利上げに賭けている。トレーダーは約90%の確率でFRBの利上げを織り込んでおり、歴史は中央銀行がそれを実行することを示唆している。FRBは利上げが予想され、Kevin Warshはトランプ大統領との衝突コースに入る。Warshがなぜ市場を驚かせる可能性があるのかは未解決の疑問であり、歴史は答える助けにならない。トレーダーは金利がどこまで上昇するかについてECBやBOE当局者と見解を異にしている。株式投資家は利上げを歓迎すべきで、市場はこの動きに90.3%の確率を割り当てている。

米国株が下落

米国株は、指標となる米国債利回りが2007年以来の高水準に達したことを受け、火曜日に下落した。株式はFRBの金利決定を前に下落し、利回りと原油価格が評価を圧迫した。米国株先物は火曜日に後退し、サウジアラビアの供給混乱が続く中でブレント原油は1バレル108ドルに上昇した。S&P 500は2007年以来の高い10年債利回りに直面し、ブレント原油は108ドル、先物は下落した。トレーダーは歴史的に変動の大きい局面で、10年債利回り5%が米国株にとって何を意味するかを思案している。ハイテクETFはこの夏に大量の資金流入を記録し、偏った賭けがAI株売りにさらされた。

原油とエネルギー

原油先物は、サウジアラビアのインフラへの攻撃を受けた中東からの供給に対する市場の悲観的な見方の中で上昇した。ブレント原油先物は107.59ドルに上昇したが、供給懸念が続く中で月曜日の日中高値は下回った。原油価格は上昇し、10年米国債利回りが一時2007年水準に達し、上院が暗号資産法案に打撃を与えた。ロシアは、サウジアラビアのインフラへの攻撃が価格を押し上げる中、5月以来最大となる原油輸出の増加となった。中国の人民元建て原油先物は記録的な高値に急騰した。米国の軽油平均価格は燃料逼迫が深刻化する中、1ガロン6.27ドルと新たな記録を付けた。カリフォルニアのガソリンと軽油の購入は崩壊していないものの、価格高騰の中で長期的な行動変化が進んでいる。フランスの夜間電力価格は原子力発電の稼働率低下で系統が逼迫し、300ユーロに接近した。Friedrich Merz首相はガソリン価格高騰でドイツのドライバーに救済を約束し、「価格つり上げ」への行動を誓った。燃料価格の上昇は、供給不足と値上がりが国民の怒りを煽り、インドネシアからグアテマラ、シリアに至るまで抗議を引き起こした。銅は、供給逼迫の緩和とFRBの金利経路への賭けをトレーダーが検討する中で上昇した。

クレジットとプライベート市場

Oaktree Capitalによると、クレジット投資家はついにリスクを取る対価を得ている。Blackstoneは、グリーンインフラに焦点を当てたプライベートクレジットファンドのために少なくとも80億ドルを調達しようとしている。Blackstoneは、資金引き出しを求めた投資家の滞留分を処理中であり、資金流入はプライベートクレジットに戻ると予想されている。KKRは組成したプライベート投資適格ファイナンスの額を倍増させ、今年の取引額は800億ドルを超えた。ニッチなファンドマネージャーは、投資家が長期債を売り払う中、高リスクの賭けとして打撃を受けた50セントの長期債に賭けている。ヘッジファンドは、拡大する米国債市場での存在感をめぐり監視に直面している。米国債が下落しドルが今年下落する中、FRB決定を前にBitcoinと金は価値下落トレードで分岐している。レバレッジETFを買って保有すれば、何が起きてもおかしくない。大手機関はBlackRockとVanguardのETFを使い、税金を数百万ドル節約するために株式ファンドを交互に活用している。Truist Financialはニアプライム融資から撤退するため、55億ドルの自動車ローンを売却することに合意した。旧GTIS PartnersのBrightshore Capitalは、2億5000万ドルの不動産デットプラットフォームを立ち上げた。BrookfieldはCenter Parcsを60億ドルの評価額で再資本化に近づいている。

暗号資産とデジタル資産

画期的な米国の暗号資産法案は、議員がトランプの倫理問題をめぐり分裂し、上院で否決された。記録的な額をロビー活動に費やした業界にとって大きな後退となった。Coin Exは、Iranの不正資金フローに関するWall Street Journalの報道から3カ月足らずで事業を停止すると発表した。連邦検察は、イラン石油販売の収益がBinanceを通じて流れたと述べ、2つの中国企業が資金洗浄で告発された。司法省は、Binanceを通じて送られたイラン石油取引の疑いのある収益6100万ドルを没収するため、没収訴訟を提起した。検察は、一連の取引を通じて約15億ドルがイランに送られたと述べ、米国は6100万ドルの暗号資産没収を求めている。Adam AronとVlad Tenevがミーム株時代の象徴的存在となってから5年、AMCとRobinhoodの確執は、誰が株式をブロックチェーン上に載せるかを試している。ハッカーはイタリア政府のメールに侵入したと主張し、法執行機関を装って数カ月にわたりRevolutの「暗号資産クジラ」を標的にした。

ディールと企業ニュース

Vitol Groupは、汚職で起訴された元従業員を有罪判決後に買い取るため7500万ドルを支払った。Glencoreは、Radiant Worldと関連会社が偽造請求書を送ったと非難し、激しい紛争をエスカレートさせた。Radiant WorldとSapphire MinmetalsはGlencoreに対して20億ドルの訴訟を提起した。鉄鉱石トレーダーのRadiantは、Glencoreが監査記録から関係を隠したと主張し、スイスの商品グループは主張を「根拠がない」と呼んだ。Essity ABは消費者向けティッシュ事業の売却プロセスを開始する準備をしており、売却または2027年の上場が選択肢にある。GrabはAtome Financialの60%株式を14億9000万ドルの現金で買収することに合意した。アジアのプライベートエクイティ企業は、評価額10億ユーロのイタリアのバイク用品メーカーAlpinestars買収を狙っている。欧州の証券取引所は、2025年の調達額を上回るため、この秋にIPOでさらに50億ドルを調達する必要がある。Dangote Petroleum Refineryの16億ドルIPOは低い参入価格を設定し、数百万人のナイジェリア人を株式市場に呼び込む可能性がある。Tata Sonsの少数株主であるTata Group企業は、RBIがIPO推進を再確認したことを受けて急騰した。Zorlu Enerjiの債券は、トルコのエネルギー企業が債務アドバイザーを雇ったことを受け、記録的な下落に向かっている。Moody'sはPhilippine Rating Servicesの少数株式を取得することに合意した。SoftBank支援のSB Energyは、AIデータセンター事業の日本IPOで5億ドルの調達を目指している。プライベートエクイティは、Dell主導の入札がBaldwin Groupを獲得し、新たなAI競争に直面している。Sullivan & Cromwellは、プライベートエクイティ推進のためKirklandのパートナーチームを採用し、名門事務所にとって転換点となった。Vera Bradleyの株価は、第2四半期に黒字転換したことで急騰し、CEOは再建が実を結んでいると述べた。AXAは、再編後に今後数年間利益が成長し続けるはずだと述べた。SantanderはPPIの不適切販売請求をめぐる6億7700万ポンドの控訴審で勝訴し、控訴院は以前の判決を覆した。KPMGは英国のアドバイザリー事業でさらに200人を削減し、データとテクノロジー分野での最新の人員削減となった。Larry Ellisonは現金を調達したいならOracle株を売る以外にほとんど選択肢がないかもしれず、億万長者でも流動性に苦労することを示している。Takis Georgakopoulosは、Fiservが重大な課題に直面するまさにその時に最高経営責任者に就任し、ウォール街で最も困難な再建の仕事を引き受けた。

米国経済と政策

世帯所得中央値は2025年に記録的な8万7460ドルに上昇し、トランプのセーフティネット削減が本格化する前は貧困率は安定していた。Bessent財務長官は議会で証言し、債券市場への介入を擁護するとともに、FRBにより多くの余地を与えることを支持すると述べた。Bessentは経済とイラン戦争について証言した。米国の製造業者は、トランプのイラン戦争と関税が投入価格を押し上げ、AIブームが能力を圧迫する中で、サプライチェーンコストインフレの新たな急増に直面している。カナダの卸売売上高は前月比0.3%増の季節調整済み930億9000万ドルとなった。Mark Carney首相は大規模投資税控除の対象をパイプライン、鉱業などに拡大している。Carneyはトロントで約100人のファンドマネージャーを集め、カナダを投資安定の避難先として売り込んだ。カナダが提案する生産性メガ控除は実効税率を意味のある幅で引き下げるだろう。オランダ政府は改革の行き詰まりを打開するため、来年キャピタルゲイン税を提案する方針だ。FRBの銀行監視システムNational Information Centerは先月障害が発生し、規制当局が使用するデータシステムが混乱した。CFTCは市場の監視が強まる中、自主的カーボンクレジットについて広範な調査を実施している。Exxon Mobilは、安全性と補助金をめぐる長期の争いの末、50億ドルの炭素回収プロジェクトでテキサス州の承認を獲得した。連邦判事はSusquehanna International Groupのインサイダー取引訴訟に打撃を与え、事件を疑問視した。米国はイランに対するキャンペーンの最新の標的としてロシアの銀行を制裁し、トランプはAIにはさらなるガードレールは不要だと述べた。

地政学とエネルギー安全保障

トランプ大統領は、1トン爆弾4万発を含むイスラエルへの28億ドルの武器売却を承認し、米国のイスラエルへの最大級の弾薬供与の一つとなった。トランプのイラン戦争は米国に380億ドルの費用をもたらし、弾薬不足を引き起こしたと新たな連邦報告書が示した。議会予算局は、380億ドルのイラン戦争費用に関する分析はデータ制約により限定的だったと述べた。湾岸アラブ諸国は、米軍基地がイランを抑止できなかった後、選択肢を模索している。米国の存在は報復から彼らを守れなかった。サウジのMohammed皇太子は、フーシ派攻撃で13人が死亡した後、安全保障協議のためAbdel Fattah al-Sisiと会談した。フーシ派は、イランへの依存を減らし、人工知能やその他のツールを武器生産にますます使用している。イエメン国内の戦闘が激しさを保つ中、双方は攻撃をめぐり非難を応酬した。イランの代理民兵は、紅海からのサウジ石油輸出を封鎖すると脅している。海運会社はフーシ派の進展にもかかわらず、紅海経由でより多くのコンテナ船を振り向けており、ショッピングモールは予想以上に底堅いことが示された。デンマークは、ロシア軍艦が軍用ヘリコプターに照明弾を発射したと発表し、一連の領空事件の最新となった。ウクライナとロシアはトランプのエネルギー休戦主張を否定し、クレムリンは合意を「非常に良いアイデア」と呼びつつ確認を拒んだ。外国の掘削業者がベネズエラの vast な石油埋蔵量を利用できるようにする最近の注目取引は、Pickeringによれば「煙と鏡」である。ベネズエラのエネルギー幹部は、深く欠陥があるか、大きすぎて失敗できないトランプの石油取引を必死に理解しようとしている。ベネズエラ中央銀行は、支出増加がボリバルを試す中、銀行システムの流動性を圧縮しようとしている。追放されたベネズエラのNicolás Maduro大統領の側近金融フィクサーは、米国の資金洗浄事件で有罪を認めた。大胆な石油取引にデジタル通貨を使う試みは、2億3000万ドルの費用をかけたポーランド最大のスキャンダルの一つとなった。ロシアのMMC Norilsk Nickelは、銅加工について新たな中国パートナーと協議している。米空軍長官Troy E. Meinkは、米国が宇宙に兵器を配備したことを確認し、初の公的承認となった。湾岸以外の国々は、地域を通じた供給が混乱する中で尿素輸出の市場シェアを拡大し、食料危機への懸念を和らげた。

アジア太平洋市場

アジア株は、原油価格の急騰とFRB決定が迫る中でも、水曜日に小幅高で始まる構えだった。新興国株と通貨は、世界的な利回り上昇と原油価格が響き、4営業日続落した。シンガポールドルは米国債利回り上昇を受けてアジア時間に対米ドルで下落した。タイバーツの最近の下落はタイの輸出と観光の見通しを押し上げると当局者が述べた。中国の鉄鋼業界団体は製鉄所に生産と在庫の抑制を呼びかけた。中国のAI上場ラッシュは香港株を押し下げ、世界的な需要の弱さを浮き彫りにした。インドネシアの国有銀行は政府介入後に信用と利益のリスク上昇に直面しているとS&Pが警告した。Nickel Industriesは水不足のためインドネシアの加工プラントの一つで増産を停止した。韓国は送電網拡張のため新設送電塔を最大40%削減し、より多くの回線を地下に敷設する計画だ。Grupo Traxionの執行社長に関連する企業は、株式流動性と価格が下落する中で公開買付けを行った。ニュージーランド準備銀行のKaren Silk副総裁は年末に退任する。キルギスの経済は昨年11%成長し、一部はウクライナ戦争に支えられた。日本銀行が金曜日にさらなる利上げを検討する中、日本の金融緩和政策の設計者たちは考えを変えている。

中国と貿易

中国は包括的な新法で海外渡航の管理を強化し、習近平国家主席は国家機密と先端技術の保護に向けた取り組みを強めている。この措置は国家機密と先端技術を保護する取り組みを強化する。米国株への国際資金流入は初めて政府債務を上回り、珍しい外国資本のシフトとなった。英国の財政現実は、最高裁がトランプの郵便投票制限を阻止する中、ダウニング街に迫っている。英国政府がイングリッシュ・ウイスキーに法的保護を与える動きは、苦境にあるスコッチ部門が直面する他の課題に追加される恐れがある。公式レビューはHelp to Buy制度を「非常に高い費用対効果」と評価したが、閣僚は新バージョンを準備していた。FTSE 100の最高経営責任者の報酬は今年10%上昇し、投資家の反乱が収まる中で平均は記録的な510万ポンドに達した。Observerは新たな資金調達ラウンドで1000万ポンドを調達し、Guardian所有者のScott Trustは参加を見送った。ノルウェーのTelenorはミャンマーでの人道に対する罪への加担で起訴され、当局は同通信グループが軍に機密顧客データを渡したと述べた。ルクセンブルクは、FTの調査で元取締役4人が私腹を肥やしたことが判明した後、Gazprombank元幹部を捜査している。Sanjeev Guptaの心臓疾患はGreensill裁判を遅延させ、医療報告書は長距離飛行と長時間の尋問リスクを挙げた。欧州は、Metlenが欧州の買い手が安価な中国供給を好むと警告する中、重要なハイテク金属であるガリウムの供給競争に敗れるリスクがある。JLRは英国軍との長年の関係を基に、改良型DefenderをNATO軍に売り込んでいる。Rolexは、フライパンにちなんで名付けられた最新のPadelloneウォッチをミラノで発表することを選んだ。

AI、テクノロジー、規制

ワシントンのイベントで、Steve BannonとBernie Sandersは党派性を後回しにし、テックの「オリガルヒ」を非難してAI改革を要求した。AI規制の議論は、David SacksとLina Khan、Bernie SandersとSteve Bannonなど意外な同盟者を引き寄せている。議会はAIの最大のリスクに対処するため多くの法案を提案したが、成立した法律はほとんどない。New York Times/Sienaの世論調査は、懸念が高まる中でAIが有権者に不人気であることを示し、どちらの党も明確な優位を主張していない。「でも中国が！」というジレンマは、米国が中国に屈せずに自国産業を規制することを検討する中でAI競争を駆動している。中国と米国は、AIがもたらした損害を後回しにせず今修復するよう努めなければならない。NvidiaのJensen Huang最高経営責任者はOpenAI、Anthropic、SpaceXの取り組みから距離を置き、AIのイノベーションと安全性をめぐる戦いを「偽の選択」と呼んだ。OpenAIはトップ人材と広告主の両方を惹きつけるためツールと機能を追加している。Gates FoundationはAIの不平等と闘うため10億ドルを拠出し、Bill Gatesは人工知能の危険性について声を上げている。大学はAIを受け入れつつも警告を発しており、指導者の見解はばらばらだ。ローマ拠点のExeinは、AIでAIハッカーと戦うため2億7000万ドルを調達し、数十億の接続デバイスを保護する基盤モデルを開発している。AIはKPMGやEYなどの監査法人に急速に採用されているが、技術には依然として人間の監督が必要だ。投資家はラボの減速呼びかけをどう解釈すべきかを決めなければならない。老舗プレスは誇大広告の中で真実の物語を見つけることでその価値を示せる。Hugging Faceは、誰もシステムに失敗する力を与えなければ実現しなかっただろう。偉大な科学者たちが人類の破滅を警告したのは今回が初めてではない。英米の分岐点で何かが進行しており、制度的な不確実性とAI絶滅リスクについて疑問を提起している。

ワシントンと政治

下院はトランプ弾劾の動議を否決し、数十人の民主党議員が弾劾条項への立場表明を避けた。最高裁は、郵便投票を審査するトランプ政権の計画を阻止し、政権は新たな郵便公社計画を認めるよう判事に求めていた。判事たちは郵便投票をめぐる大統領の越権を拒否し、時間をかけ、要点を選んだ。トランプは郵便投票判決をめぐり最高裁を非難し、「彼らは人民ではない」と述べた。トランプの取り組みが阻止された後、州は郵便投票への信頼を回復する取り組みを進めている。不信感が高まる中、団体は11月の中間選挙に向けて数千人の監視員を準備している。Kash PatelはFBI捜査官を投票所に派遣する可能性を示唆し、民主党の警戒を招いたが、連邦法は投票所での武装職員を禁じている。Times/Sienaの世論調査は共和党が動揺し、青い波が起きつつある可能性を示唆している。民主党はトランプが共和党を引き下げる中で中間選挙の優位を獲得し、一部の共和党員もトランプの経済への信頼を失っている。ニューヨーク市長で民主社会主義者のZohran Mamdaniは、有権者の半数が社会主義を嫌う中でもより好意的に見られている。新しい世論調査は、トランプがAIへの懸念を「デマ」と呼ぶ中で、民主党が中間選挙の勢いを得ていることを示している。Kennedy Centerは、トランプが2億5700万ドルの改修を中止すると述べた後、判事の命令にもかかわらず閉鎖された。トランプはKennedy Center改修の中止を脅かし、世界は価格上昇に反応した。トランプは現実から解き放たれており、歪曲は彼の主張への信念以上に影響を与えている。Jimmy FallonはトランプのAI発言を嘲笑し、「トランプはWordleにも勝てないと思う」と述べた。移民取り締まりの内部からの3つの物語が執行の推進を検証している。移民は欧州のあらゆる病を映すプリズムとなっている。

メディアとエンターテインメント

Appleは今年のエミー賞で最多のトロフィーを獲得し、HBOとNetflixが賞を独占してきた流れを断ち切った。Apple TVのホラーコメディ「Widow's Bay」は14部門でエミー賞を受賞し、主要賞を含んだ。第78回エミー賞の受賞者全リストが入手可能だ。「60 Minutes」は日曜のシーズン初回で800万人弱を獲得し、前年比21%減となった。読者はお気に入りを選び、数千人が変更したい3人の受賞者を選んだ。3人のライターがエミー賞を評価し、ピークTVが到来したかを問うた。Mariska Hargitayが司会を務めた放送は、最高と最悪の瞬間とともに多くの歴史を届けた。Stephen Colbert、Megan Stalter、Rachel Sennott、Matthew Rhysとの率直な瞬間が授賞式で捉えられた。大胆な色とクラシックなスーツの賢い解釈がレッドカーペットで記憶に残るルックを作った。読者はレッドカーペットファッションについて議論に参加した。Shake Shackと影響力のあるレストラン群の背後にいるDanny Meyerは、新回顧録で後悔を語る。NoHo Hospitality GroupはPublic Theaterのダイニングルームを再構想し、Astor家の名を復活させた。

健康と社会

ペンシルベニア州当局は、流行が拡大する中で4人目の麻疹死亡を報告し、米国で数十年来最も致命的な麻疹の年となった。ニュージャージー州のデータセンターで5000ガロンのディーゼルが流出し、Secaucusの貯蔵タンクから燃料が流出した後、河川清掃が行われた。ニューヨーク市交通当局は、バスレーンの標示を除去するためStripe Hogと呼ばれる高圧水トラックを配備した。Mamdaniは歩行者死亡を抑える速度制限目標を含むVision Zero Reimaginedと呼ばれる街路安全計画を発表した。検察は、重い精神疾患の既往があり致命的な攻撃で告発されたNick Reinerについて死刑を求めない方針を示した。タイのSinghaビール帝国の相続人Siranudh Scottは、兄を性的虐待で告発し、稀な公的清算を促した。Jamie BeatonはHarvard、Yale、Oxfordなどトップ大学から12の上級学位を持ち、おそらく世界で最も教育を受けた人物である。Gilt Groupeは多くの従業員にスタートアップ文化の初体験を与え、ニューヨークの女性創業者への道を開いた。CVSはクローン戦略を加速し、Targetは2年にわたるマーケティング責任者探しを終えた。小売幹部はホリデー商戦への取り組み方と、広範なAI監視が必要かを議論している。México busca reactivar el crecimiento en su sector turístico apostando por viajeros chinos ante la caída de los turistas de mayor gasto.

市場ラウンドアップ

世界の自動車販売、Volkswagen、Renaultに関する洞察は最新のMarket Talkで入手可能だ。欧州石油株とSK Innovationに関する洞察は最新のラウンドアップで特集されている。欧州半導体企業、Vodafone Group、LG Electronicsに関する洞察はテクノロジー・メディア・通信のラウンドアップに含まれている。欧州半導体株は月曜日の急落後にまちまちとなり、日経平均は半導体株と地政学的緊張の中で下落した。連邦判事はSusquehannaのインサイダー取引事件を疑問視した。プライベートクレジットの評価は、BPREの上場後NAVディスカウントが拡大する中で引き続き監視下にある。欧州で最も空売りされている株の一つ、Bone Supportは正念場を迎えている。Oxfordのスピンオフは国防省の支援を受け、ドローン向けの低コストジェットエンジンを開発している。Hyroxの新オーナーは、衣料品とアクセサリーに拡大することでバーピーを数十億ドルに変えたいと考えている。LVMHのFrédéric Arnaultは、Arnault兄弟が後継を争う中で新たな役割のプレッシャーを認め、Loro Pianaで成長より希少性を優先している。PC億万長者の息子Zach Dellは米国の家庭にバッテリー網を構築し、Base PowerはAIのエネルギー逼迫を解決するため130億ドルの評価額に達した。次世代地熱開発業者は、これまで利用できなかった熱を利用するため石油・ガス掘削技術を借用している。クリーンアンモニアとメタノールは、船舶の大量の温室効果ガス排出を削減する鍵となる。潮力発電は、支持者が規模拡大の課題を克服できれば予測可能な電力を約束する。英国企業は予算に何を求めるかについて、ライブのAsk an Expert Q&Aで質問を投稿できる。