債券トレーダーは、水曜日に行われる連邦準備制度理事会（Fed）の利上げを、過去数十年にわたって正確であることが証明されてきた確信度で価格に織り込んでいる。Fedの会合日に連動した金利スワップは、トレーダーがFed議長ケビン・ウォーシュおよびその同僚たちが現在の3.5%-3.75%の範囲から政策金利を0.25ポイント引き上げる確率を90%以上と見ていることを示している。これは約23ベーシスポイントの引き締めが既に価格に織り込まれていることに相当する。これまで利上げの期待がこの程度に高かったときは、Fedは必ずそれを実施してきた。これは2008年以降にブルームバーグがまとめたデータによる。もちろん、今回の決定の背景は異例である。ドナルド・トランプ大統領（ウォーシュを指名した人物）は、前議長ジェローム・パウエルの下で中央銀行に繰り返し利下げを求めてきたからである。Lunateの投資リサーチ責任者であるシーザー・マスリは、市場は据え置きまたはハトish（派手ではない）利上げに備えていないと述べた。Fedは歴史的に、特に利上げ時に市場を驚かせないようにしてきた。これはボラティリティを引き起こすリスクを避けるためである。しかし、ウォーシュが5月に就任し、Fedが長年続けてきた政策変更の事前シグナルの慣習をやめたとたん、その決定への不確実性は高まった。これは7月下旬に顕著になった。そのときトレーダーは、決定当日に利上げされる確率を38%と見ていたが、Fedは最終的に据え置きを選んだ。7月の会合では、ウォーシュがインフレ対策計画についてあいまいだったことが、長期債の売りを引き起こした要因となった。今回は状況が異なる。信頼度ははるかに高い。9月の利上げへの期待は、ウォーシュが先月「インフレを十分な速度で冷却する」と述べたことから高まり始めた。金曜日までには、消費者物価データがインフレ（Fedの目標を5年以上上回り続けている）がほぼ冷却の兆しを見せていないことを示したため、トレーダーはほぼ確実に利上げがあると見込んだ。その報告を受けて、ウォールストリートの主要企業複数は、9月の見通しを据え置きから0.25ポイントの利上げに変更した。水曜日の発表は、世界的な債券売りが進行し、10年物米国債利回りが2007年以来の最高水準に達している中で行われている。さらに、原油価格の上昇がインフレ懸念を煽っている。Bank of Americaの外国為替ストラテジストであるアレックス・コーエンは、明日のFed会合がここしばらくで最も重要なものになると述べた。利上げがすでに約90%価格に織り込まれている場合、この段階で据え置きを選ぶのはほぼ前例がない。