Os traders de títulos estão precificando um aumento da taxa de juros do Federal Reserve na quarta-feira com um nível de convicção que se provou correto por décadas. Os swaps de taxa de juros vinculados às datas das reuniões do Fed mostram que os traders veem mais de 90% de chance de que o presidente do Fed, Kevin Warsh, e seus colegas aumentem a taxa de política de referência em um quarto de ponto a partir da faixa atual de 3,5%-3,75%. Isso equivale a aproximadamente 23 pontos-base de aperto já precificados.

Sempre que as expectativas de um aumento foram tão altas, o Fed invariavelmente entregou o aumento, segundo dados compilados pela Bloomberg desde 2008. Claro, o cenário dessa decisão é incomum, já que o presidente Donald Trump, que escolheu Warsh, pressionou repetidamente o banco central a cortar as taxas sob o ex-presidente Jerome Powell. O mercado não está preparado para uma pausa ou um aumento dovish, disse Caesar Maasry, chefe de pesquisa de investimentos na Lunate.

O Fed historicamente buscou evitar surpreender os mercados, especialmente ao aumentar as taxas, devido ao risco de desencadear volatilidade. Porém, a incerteza em torno de suas decisões aumentou desde que Warsh assumiu o cargo em maio e abandonou a prática de longa data do Fed de sinalizar os movimentos de política com bastante antecedência. Isso ficou evidente no final de julho, quando os traders viram uma chance de 38% de aumento na taxa no dia da decisão, antes do Fed finalmente manter a taxa estável.

Na reunião de julho, a ambiguidade de Warsh sobre seu plano para combater a inflação ajudou a desencadear uma venda nos títulos de longo prazo. Porém, desta vez, o nível de confiança é muito maior. As expectativas de um aumento em setembro começaram a se formar depois que Warsh disse no mês passado que o Fed garantirá que a inflação esfrie “em velocidade suficiente”.

Até sexta-feira, os traders praticamente tinham assegurado um aumento após os dados de preços ao consumidor mostrarem que a inflação —que permaneceu acima da meta do Fed por mais de cinco anos— estava apresentando poucos sinais de arrefecimento. Após o relatório, várias grandes empresas de Wall Street mudaram suas projeções para setembro de uma pausa para um aumento de um quarto de ponto. O anúncio de quarta-feira ocorre enquanto uma venda global de títulos elevou o rendimento do Tesouro de 10 anos ao nível mais alto desde 2007, com o aumento dos preços do petróleo alimentando as preocupações com a inflação.

A reunião do Fed de amanhã será a mais consequente que tivemos em algum tempo, disse Alex Cohen, estratega de câmbio estrangeiro do Bank of America. Com um aumento já precificado em cerca de 90%, seria quase sem precedentes que o Fed mantivesse as taxas neste estágio.