Los operadores de bonos están preciosando una subida de tipos de interés de la Reserva Federal el miércoles con un nivel de convicción que ha demostrado ser correcto durante décadas. Los swaps de tipos de interés vinculados a las fechas de las reuniones de la Fed muestran que los operadores ven más de un 90% de probabilidad de que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, y sus colegas eleven la tasa de política de referencia en un cuarto de punto desde el rango actual del 3.5%-3.75%. Esto equivale a aproximadamente 23 puntos básicos de ajuste ya incluidos en los precios.

Siempre que las expectativas de una subida han sido tan altas, la Fed ha invariably la entregado, según datos compilados por Bloomberg desde 2008. Por supuesto, el contexto de esta decisión es inusual, dado que el presidente Donald Trump, quien seleccionó a Warsh, presionó repetidamente al banco central para que redujera los tipos bajo el antiguo presidente Jerome Powell. El mercado no está preparado para una pausa o una subida dovish, dijo Caesar Maasry, jefe de investigación de inversiones en Lunate.

La Fed ha tratado históricamente de evitar sorprender a los mercados, particularmente al subir los tipos, dado el riesgo de desencadenar volatilidad. Pero la incertidumbre en torno a sus decisiones ha aumentado desde que Warsh asumió el cargo en mayo y abandonó la práctica prolongada de la Fed de señalar los movimientos de política con mucha antelación. Esto fue evidente a finales de julio, cuando los operadores vieron un 38% de probabilidad de un aumento de tipos el día de la decisión, antes de que la Fed finalmente mantuviera los tipos sin cambios.

En la reunión de julio, la ambigüedad de Warsh sobre su plan para combatir la inflación ayudó a desencadenar una venta en bonos a largo plazo. Esta vez, sin embargo, el nivel de confianza es mucho mayor. Las expectativas de una subida en septiembre comenzaron a aumentar después de que Warsh dijera el mes pasado que la Fed garantizaría que la inflación se enfriará “a una velocidad suficiente”.

Para el viernes, los traders prácticamente habían asegurado un aumento después de que los datos de precios al consumidor mostraran que la inflación —que ha estado por encima del objetivo de la Fed durante más de cinco años— mostraba pocos signos de enfriamiento. Después del informe, una serie de importantes firmas de Wall Street cambiaron sus llamadas para septiembre de una pausa a un aumento de un cuarto de punto. El anuncio del miércoles llega mientras una venta global de bonos ha empujado el rendimiento del Tesoro a 10 años al nivel más alto desde 2007, con los precios del petróleo en aumento alimentando las preocupaciones por la inflación.

La reunión de la Fed de mañana será la más consequencial que hemos tenido en algún tiempo, dijo Alex Cohen, estratega de divisas extranjeras en Bank of America. Con una subida de tipos ya preciosada en torno al 90%, sería casi sin precedentes que la Fed mantuviera los tipos en esta etapa.