エネルギー価格の急騰を受け、トレーダーは欧州の中央銀行と利上げ見通しで乖離している。マネー市場は今後12カ月で、欧州中央銀行（ECB）がさらに4回の0.25%利上げ、イングランド銀行（BOE）が5回の利上げを織り込んでいる。これは政策当局者の見方と対照的で、ECBは最近の利上げ後、さらなる措置を事前にコミットしないと繰り返し述べており、エコノミストはあと1〜2回と予測している。英国ではBOEが今年利上げしておらず、副総裁のDave Ramsden氏は現行政策に問題ないとしたものの、上振れリスクを認めた。BOEは木曜日に会合を開くが、据え置きが予想される。

今年初め、Andrew Bailey総裁は市場が織り込んでいた2回の利上げに反論したが、現在織り込まれているのはその2倍以上だ。「市場の織り込みは、イングランド銀行が伝えていることと完全に矛盾している」とING Groep NVのエコノミスト、James Smith氏は指摘する。中東情勢の予測不能さとインフレへの波及効果により、この乖離の度合いは異例だ。エネルギー価格の再上昇で懸念が再燃し、天然ガスは2022年以来の水準、原油先物は1バレル108ドル超えに上昇した。サウジアラビアの重要なパイプラインが稼働停止中のためだ。

インフレ懸念が市場に広がる中、短期国債利回りが急上昇。ドイツと英国の2年債利回りは数年来で最長の週次上昇基調となっている。BOEは次回会合でエネルギーコスト上昇を議論するとみられ、スワップ市場は30%の利上げ確率を織り込む。ECBのChristine Lagarde総裁はユーロ圏インフレが当面高止まりするとし、利上げ織り込みとの乖離について「市場は市場のやるべきことをやり、我々は我々のやるべきことをやる」と述べた。