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最終更新: September 18, 2026, 6:00 AM ET

中央銀行と金利

連邦準備制度理事会（FRB）は2023年7月以来初めて利上げに踏み切った。この決定は中間選挙のわずか2週間足らず前に行われた。全会一致での決定となり、利下げを求めるトランプ大統領は孤立した。スコット・ベッセント財務長官（※原文はKevin Warsh）は、トランプ大統領が中央銀行の他の面々を激しく非難し、借入コストの引き下げを求め続ける中でも、大統領の公の怒りを免れた。大統領は、政策当局者が利上げを進めれば貿易を停止すると脅迫していた。この決定が何を意味するかの詳細な分析については、FRBの金利経路が市場にとって依然として最重要の焦点である。First FTのニュースレターは、Warshが大統領に反抗したという見出しをトップに据え、同時にOpenAIがそのAIモデルに関する一連のインシデントを開示したことにも言及した。

日本銀行は基準金利を1.25%に引き上げ、31年ぶりの高水準とした。この動きは、米財務省当局者による異例の圧力キャンペーンを受けたものだった。ストラテジストによると、2名の反対を伴う分裂投票が円に対する弱気シグナルを発した。決定後、円は対ドルで下落を拡大し、FTは日銀がインフレリスクを理由に金利を31年ぶり高水準に引き上げたと報じた。

イングランド銀行は金利を据え置いたが、より高いインフレを警告した。これは、ここ数年で最速の物価上昇ペースを示すデータが発表されたわずか1日後のことだった。FTは、BoEが引き締めを示唆しつつ、資産買入ファシリティを完全に巻き戻す複数年計画を発表したと指摘した。この計画は量的引き締めに終止符を打つもので、中央銀行は2034年までバランスシートを縮小する見通しだ。FTの市場チームはこれをスレッドニードル街におけるQTの最終局面と位置づけた。より軽妙な論調で、FTはBoEがFTAVの助言に従ったと観察したが、相関は因果関係を意味しないと警告した。

オーストラリアでは、ミシェル・ブロック準備銀行総裁が、中央銀行は判断を下さねばならないと述べ、基準金利が物価を冷ますのに十分な高さかどうかを見極める必要があるとした。企業がインフレが3%未満に戻るかどうかを疑問視し始める中、RBAは金利を据え置いた。

株式と市場の動き

米国株は急伸し、S&P 500とナスダックは6週間ぶり最大の1日上昇率を記録した。投資家はAI株に回帰し、市場をインフレの陰鬱な雰囲気から脱却させた。別の取引時間では、原油価格の下落に支えられ、FRB決定後の動きを市場が巻き戻す中で株価が上昇した。株価はまた、FRBの利上げを振り払い、Intelの発言で半導体株が急騰し、SECがトークン化取引への道を開いた。米国株は、原油が2営業日連続で下落する中、FRB決定日の急落から反発した。幅広い市場総括では、ハイテク株が米国とアジアの両方で株価上昇を牽引した。米国株は、インフレと原油価格の上昇が封じ込められたとの期待から損失を取り戻した。

Citadel SecuritiesのScott Rubner氏は、米国株に対してますます強気になっていると述べた。ストラテジストらは欧州株について8年ぶりの最も強気な予想を示した。ロンドンでは、最近の上昇が勢いを失う見通しの中、FTSE 100先物が下落した。日本株は、原油価格の下落を受けて半導体関連株に牽引され、寄り付き後に0.8%上昇した。ギリシャの銀行株は、10年ぶりにStoxx 600に復帰した後、さらなる押し上げが見込まれている。ベトナム株は、FTSE指数への採用を控え、早期の外国資金流入が見られている。防衛株は、中間選挙での「ブルーウェーブ」リスクを背景に人気を失っている。3本の新規ETFがデビューし、租税回避戦略からAIの勝者まで幅広くカバーしている。

債券とクレジット

ユーロ圏国債利回りは小幅上昇したが、最近の高値は快適に下回ったままだ。米国債利回りは、米国の労働市場が底堅さを示す中、FRBの利上げ後に落ち着いた。財政懸念を背景に、政府の借入コストが世界的に上昇する中、高い米国債利回りは新たな常態になりつつある。WSJドル指数は0.10%下落して96.07となり、3日連続の上昇基調に終止符を打った。

Double LineのJeffrey Gundlach氏は、次の米国景気後退における財政危機を警告した。約36億ドル規模のSchwab地方債ETFは、債券市場の混乱の中で記録的な流出に向かっている。ウォール街を襲うクレジットの崩壊はGlencoreを中心に展開しており、同社は苦境にある鉄鉱石トレーダーRadiant Worldを巻き込んだ論争の中心に立たされている。Glencoreの上級幹部はRadiant Worldの関係者に「メールでは何も言うな」と促した。FTは、Glencoreがシンガポール拠点の同グループとの20億ドルの法廷闘争に巻き込まれた経緯を詳述した。

金利上昇はプライベートエクイティの悪い年をさらに悪化させており、FRBの利上げは、すでにポートフォリオ企業の売却に苦戦しているファンドに大混乱をもたらすと予想される。プライベートエクイティは、保険会社の巨額資金を引き寄せるため金融工学に頼り、セカンダリーファンドを促進するためにストラクチャードファイナンスを活用している。年金事業におけるプライベートクレジットの真のリスクは、流動性と、退職者への長期的な約束が果たされる保証に帰着する。WSJのDaily Briefingによると、A-CAPの保険会社は、リスクの高いプライベートクレジットのエクスポージャーをめぐり買収提案に直面している。金利上昇はまた、資本コストの上昇が理論上企業価値を低下させるため、投資銀行家のバリュエーション表計算に支障をきたしている。

コモディティとエネルギー

原油は、供給懸念が和らぎ、トレーダーが次回のOPEC+会合に注目する中、3日連続で下落した。原油先物は、サウジアラビアの東西パイプライン停止に端を発した供給不安が収まったことで、2営業日連続で下落して引けた。原油は、中東の供給懸念が和らぐ中、アジア時間の序盤で下落した。原油先物は、サウジアラビアがまもなく一部生産を回復する可能性があるとの期待を背景に2日連続の下落を記録した。JPMorganの原油アナリストは、イラン戦争が6カ月を超える中、市場見通しを予測できないと述べた。

金は、FRBの利上げと原油安がインフレ懸念を和らげる中、変動の激しい週の終わりに上昇を拡大した。金はまた、原油の反落を受けて上昇し、原油安がインフレ懸念を和らげたことで貴金属が支えられた可能性がある。銅は、中国需要の回復の兆しが価格の持ち直しを助け、週間ベースで上昇の見通しだ。鉄鉱石は、週初めの急落から回復した後、週間ベースで上昇に向かった。米国天然ガス先物は、荒い値動きの取引を終えてほぼ変わらずだった。WSJのエネルギー総括は、原油、Drax、欧州ガス価格に関する洞察を伝えた。

Saudi Aramcoは、攻撃で供給が混乱した後、地中海で数千トンのディーゼルを確保しようとしている。燃料輸出禁止は、価格を和らげるためのトランプ大統領の最後の手段として協議されており、ディーゼルを対象とする可能性が高い。大規模な燃料危機が深まる中、世界は次の石油ショックを回避するためにあまりにも少ないことしかしていない。エネルギー・トレーダーは戦争ブームを祝っており、コモディティブローカーが地政学的紛争から利益を得ている。中国は石油を備蓄しており、イランとの戦争は、世界最大の石油輸入国が今やどれほどの影響力を持つかを明らかにした。

ディール、IPO、企業ニュース

Ant Internationalが出資するフィンテック企業Myntは、フィリピン史上最大のIPOの承認を取得した。ウズベキスタンの物流企業Centrumは、ロンドン上場に向けてCitiとJPMorganを起用した。PSA Internationalは、ムンバイ港のコンテナターミナル事業の少数株主権益の売却を検討している。インドのShapoorji Pallonji Groupは、上場への道が開ける中、Tata Sonsと協力する用意があると述べた。

Tataの混乱は深まり、取締役会は執行会長の退任を覆し、大型IPOの準備を支持した。Tata Sonsの権力闘争は、N. Chandrasekaran氏の再任がNoel Tata氏に打撃を与えたことで、対決の舞台を整えた。OpenAIの上場延期は、SoftBankの500億ドル規模のデータセンターIPOの賭け金を高め、SB Energyの公募は孫正義氏に対する投資家の意欲を試すことになる。Revolutはニューヨークとロンドンでの二重上場を計画しており、CEOは米国におけるより高い流動性とより多くの機関投資家需要を理由に挙げた。Airtel Moneyの株主は、IPOデビューを控えて以前に求めた額より少ない調達を検討している。AIスタートアップのPlaudは、年間売上高が一定の基準を超えたら2028年に米国IPOの申請を計画している。

Mark Walter氏とTodd Boehly氏は、チェルシーFCの保有株を13億ドルでClearlake Capitalに売却している。FTCはFertitta-Caesars合併に関して追加情報を要請し、2名の取締役が辞任した。Jana Partnersは、緊急の抜本改革が慢性的に必要だとし、Cooper CompaniesにCEOの交代を迫っている。Salesforceは2030会計年度の売上高として630億ドル超を目標とした。Yetiは、新製品ラインと国際展開に牽引された長期的成長を見込んでおり、年率1桁台半ばの純売上高成長を目標としている。GMは、米国が深刻な兵器不足に直面する中、パトリオットミサイル部品を生産するためLockheed Martinと提携している。Lucidは、欧州で2万5千台のロボタクシーを展開するためBoltと提携している。中国のBYDは、長期的に欧州で4工場の設立を計画している。

英国と欧州経済

英国の小売売上高は、暑い天候が支出を押し上げ、家計予算への圧力が高まる中でも消費者が底堅さを保っていることを示唆し、8月に0.5%上昇した。英国の小売売上高は、インフレの加速にもかかわらず、オンライン販売に支えられて増加した。英国の金融機関は、インフレ懸念が強まる中、住宅ローン金利を引き上げている。英国は国有化された製鉄所で1日130万ポンドを失っており、議員らはBritish Steelの計画欠如を非難した。

Thames Waterは一時的に公有下に置かれるべきだと議員らは警告し、この措置は財務省にとって「費用中立」でありながら1600万人の顧客を保護すると述べた。英国の議員らはまた、Thames Waterの上級債権者が支配権を握ることを阻止すべきだと述べた。欧州の自動車メーカーは、EU・英国間のEV関税が「破滅的」になり得ると警告し、より厳格な原産地規則を延期すべきだと主張した。ベルギーは、2029年までに約100億ユーロの節約を見出すため予算協議を強化している。ドイツのFriedrich Merz氏は、州選挙を控えて生き残りをかけて戦っている。欧州は、より少なく、より優れた市場によってより多くの株式取引を引き寄せることができ、より大きな欧州取引所は米国の投資家をよりよく引き付けられる可能性がある。Mark Carney首相は、米国の緊張という「猛烈な嵐」の中でEU・カナダ同盟を提案した。

アジアと新興市場

人民元は、中国の中央銀行がトランプ・習会談を前に支援を示唆する中、4年以上ぶりの最強水準まで上昇した。シンガポールドルは、通貨切り下げ懸念の中で対米ドルで横ばいだった。Citiの韓国トレーディング責任者は、韓国の半導体セクターが強化される中、ウォンの最近の弱さは短命に終わるかもしれないと述べた。インドネシアの新財務相は、170億ドルを国営銀行に保持する政策を維持する見通しだ。日本の利回り上昇は、個人向け国債に対する記録的な需要を引き寄せ、財政資金調達の新たな道を提供している。インド経済は以前の刺激策による砂糖中毒を享受しているかもしれないとJPMorganのJahangir Aziz氏は警告し、RBIの利上げに慎重になるよう助言した。

トルコは、131の問題ファンドの清算を監督するため2つの大手銀行に頼った。トルコ当局は、ファンドの混乱の中で複数の金融幹部を拘束した。規制当局は株式市場のスキャンダルを封じ込めるため取引を凍結し、38人が検察当局に送致された。ロシアはNestleとフランスの小売業者Auchanの現地資産の支配権を掌握した。マレーシアの恩赦委員会は、収監中の元首相Najib Razak氏による王室の介入を求める申請を審査した。ブラジル政府は、接戦の選挙をわずか数週間前に控え、社会福祉給付の増額を発表した。ベネズエラは、40億ドルの金準備をロンドンからニューヨークに移す合意に近づいており、これが実現すればDelcy Rodríguez暫定政権が資金にアクセスできるようになる。

AI、テクノロジー、規制

SECはトークン化株式取引への市場を開放し、伝統的株式のブロックチェーン上の表現を24時間取引できるようにした。WSJは、トークン化株式が青信号を得たと報じ、SECは条件を付けて免除を認めた。OpenAIは新たな「懸念される」モデル行動を開示し、AIモデルの不正行為を追跡・報告するシステムを立ち上げた。研究者らは、競合のAnthropicのツールを使ってOpenAIに侵入した。新たに公開された法廷文書によると、MicrosoftとOpenAIのスタッフは史上「最大の労働窃盗」を懸念していた。New York Timesは著作権をめぐりOpenAIを提訴し、弁護士らは共同創業者のGreg Brockman氏が「莫大な富」を得ることを期待して動機づけられていたと述べた。テック企業のスタッフは、自社のAIツールが出版社にとって「存亡の脅威」となることを知っていた。FTは、総額36兆ドルに上るAI金融網における循環融資リスクを検証した。Huaweiの会長は、シリコンバレーの減速を求める声とは対照的に、中国のAI研究所に