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最終更新: September 17, 2026, 10:00 PM ET

連邦準備制度と金利

連邦準備制度は2023年7月以来初めて利上げに踏み切った。この動きは中間選挙のわずか2週間前に行われ、Kevin Warsh議長としてインフレ抑制に向けた最初の重要な一歩となった。全会一致の決定はさらなる利上げを示唆し、Warsh氏は委員会がどこまで踏み込むかについて問いを開かれたままにした。トレーダーはWarsh氏の姿勢を歓迎し、新議長がインフレとの闘いにおける信頼性を高めたとして株式と債券を押し上げた。大統領はFRBの他のメンバーを激しく批判する一方でWarsh氏個人には矛を収め、中央銀行が引き締めを行う中でも利下げ要求を続けた。Trump氏は全会一致の決定後、より高い金利の問題について孤立しているように見えた。今月初め、大統領はFRBが利上げすれば貿易停止を脅かすと警告していた。基本を知りたい読者向けに、平易な英語の解説記事がこの決定の意味を説明した。FTのFirst FTニュースレターはこの瞬間をWarsh氏がTrump氏に逆らうと位置づけ、中央銀行がAIモデルに関する一連のインシデントも開示したと指摘した。Warsh氏のプロフィールは、より明確な反応関数がフォワードガイダンスの優れた代替となり得ると論じた。

株式

FRBの決定後、米国株は力強く上昇し、S&P 500とNasdaqは6週間ぶりの大幅高となった。トレーダーがインフレと金利からテクノロジー銘柄へと関心を移したためだ。投資家はAI株に回帰し、市場をインフレの暗雲から脱出させた。市場がFRB後の動きを巻き戻す中で株は再び上昇し、原油が後退する中で10年米国債利回りは5%をわずかに下回った。米国株はFRB決定日の下落から反発し、原油価格は2日連続で下落、米国債は上昇した。先物は上昇し利回りは低下して4.950%を下回り、原油安が市場心理を押し上げた。株はFRBの利上げを振り払い、Intelの発言で半導体株が急騰し、SECがトークン化株式の取引への道を開いた。米国株はまた、インフレと原油価格の上昇が封じ込められたとの期待から最近の損失を取り戻した。Citadel SecuritiesのScott Rubner氏は米国株の見通しについて強気に傾いていると述べた。欧州指数は原油安がセンチメントを押し上げて上昇して寄り付き、日経平均は医薬品と機械の強さで1.0%上昇した。ロンドンではFTSE 100がBoEの決定を前に上昇し、トレーダーが結果を待つ中でポンドと株は堅調だった。

米国債と世界の債券

米国債利回りはFRBの利上げ後に落ち着き、中央銀行が引き締めを行った翌日に米国労働市場が底堅さを示した。米国債は原油後退で上昇し、Warsh体制のFRBへの信頼を支え、英国国債の上昇がこの動きを補強した。米国債と政府債務の高い利回りは、世界中で政府の借入コストが上昇し投資家がより大きなプレミアムを求める中で、ますます新常態のように見えている。中国は米国債保有を削減し2008年以来の低水準とした。世界最大の2つの経済大国間の亀裂が深まる中での段階的な縮小だ。対照的にインドは、大規模な資本流入に支えられ、7月に記録的な額を購入した。売り込みの後、食料価格は世界の債券にとって新たなリスクとなっており、エネルギーはもはや債券の唯一の悩みの種ではない。約36億ドルの地方債ETFが債券売りの中で記録的な流出に向かっている。Double LineのJeffrey Gundlach氏は次の米国の景気後退で財政危機を警告した。

為替と円

米国利回りの上昇がドルを支え続け、日本銀行の決定を前に円に圧力をかけ続けた。米国の利上げは円に衝撃を与え、BOJに金融政策の引き締めを迫る圧力を強めた。WSJドル指数は0.10%下落して96.07となり、3営業日連続の上昇連勝を止めた。キャリートレードに関する詳細な解説は、長らく好まれる調達通貨であった円がなぜ魅力を失いつつあるのかを検証した。日本の利回り上昇は個人向け国債への記録的な需要を引き寄せ、財政資金調達の新たな道を提供している。

イングランド銀行と英国

イングランド銀行は金利を据え置いたが、インフレ上昇を警告した。データが最速の物価上昇ペースを示した翌日のことだ。BoEはまた今後の引き締めを示唆し、資産買入ファシリティを完全に巻き戻す複数年計画を発表した。中央銀行は2034年までの量的引き締め計画を確定した。9月の金利決定で発表された複数年プログラムだ。また1200億ポンドの国債を維持しつつQTを刷新した。債券投資家は金利決定自体よりもQT計画に注目している。英国の金融機関はインフレ懸念が強まる中で住宅ローン金利を引き上げ、固定金利商品全体で最近の引き上げを重ねた。小売業者Nextは上半期の好調な売上を受け利益予想を引き上げ、英国セクターの先行指標となった。NextのSimon Wolfson CEOは増税について警告し、来月の予算は支出抑制を目指すべきだと述べた。HSBCは香港の新任バンカー向けの3万8000ドルの学費手当を廃止した。アジアの拠点に上級スタッフを引き付けるために長く使われてきた補助金だ。Barclaysの数千人のスタッフが週3日出社義務に反発し、通勤時間が長い従業員への免除を求めている。

原油とエネルギー

原油は供給懸念が和らぎトレーダーが次のOPECの動きに注目する中で3日連続で下落した。原油先物はサウジアラビアがまもなく一部生産を回復する可能性があるとの期待の中で2日連続の下落となった。サウジアラビアには原油を輸出する別の選択肢がある。ホルムズ海峡を通じて原油を送り出すシャトルサービスが今や代替手段のように見える。Aramcoは攻撃後に燃料供給を探して地中海で数千トンのディーゼルを求めている。フーシ派の攻勢が原油価格を急騰させ、Trump氏のイラン戦略を複雑にした。民兵が迅速な進撃を成し遂げたためだ。JPMorganの原油アナリストはイラン戦争の不確実性を挙げ、紛争が6か月を超えても市場見通しを予測できないとしている。中国は原油を備蓄し、イランとの戦争は世界最大の輸入国がエネルギー情勢に対してどれほどの影響力を持ち得るかを明らかにした。欧州のガス価格は在庫が低いまま原油安にもかかわらず上昇した。エネルギートレーダーは地政学的紛争が世界の供給を混乱させる中で戦争ブームを酒樽と屋上パーティーで祝っている。燃料輸出禁止はTrump氏が価格を緩和する最後の選択肢となり得て、いかなる禁止もディーゼルを対象とする可能性が高い。次の原油ショックを防ぐために世界が何をして何をしていないかを広く見ると、ディーゼル輸出禁止の話が熱を帯びていると指摘した。カリフォルニアのディーゼルが1ガロン8.35ドルであることは、州の燃料不足を深刻にする気候補助金と税を反映している。インドネシアは石油輸入を削減するため2028年までにバイオエタノール目標を2倍の20%に引き上げる。Exxonはベネズエラの油田に投資する予備合意に近づいている。カナダのオイルサンドはMark Carney氏から後押しを受け、税制優遇がOttawaと業界の珍しい一致を促した。イランはコスト上昇の中で貿易を海から陸へ移すのに苦戦している。エネルギー・公益事業まとめは原油、Drax、欧州ガス価格を扱った。

ディールと企業

Mark Walter氏とTodd Boehly氏はチェルシー株を13億ドルで売却し、カリフォルニア拠点のプライベートエクイティ会社Clearlake Capitalに譲渡する。Trump政権はサウジアラビアへの240億ドルのF-35売却を承認した。中東紛争が激化する中での取引だが、議会の抵抗に直面する可能性が高い。GMは米国が深刻な兵器不足に直面する中、Patriotミサイル部品を生産するためLockheed Martinと提携する。General Motorsのデトロイトの製造力はこの計画を後押しする可能性がある。FTCはFertitta-Caesars合併について追加情報を要請し、Caesarsの取締役2名が辞任した。ApolloはOpenAIへの賭けを資金調達するためSoftBankへの融資を90億ドルに引き上げる協議中だ。Deep Mindのスピンオフは設立わずか1か月で40億ドル評価に近づいており、研究者らは7億ドルの調達に近い。Salesforceは2030年度売上高を630億ドル超と目標に設定した。AIスタートアップPlaudは年間売上高が一定の基準を超えたら2028年に米国IPOを申請する計画だ。Revolutはニューヨークとロンドンでの二重上場を計画しており、CEOは米国の流動性の高さと機関投資家需要の大きさを挙げた。Vueは記録的な夏の興行収入を受けロンドンIPOを検討しており、映画館は「6年間の地獄」から抜け出しつつある。Airtel Moneyはデビューを前にIPO規模を縮小している。Tata Sonsは多数決で上場を承認し、Natarajan Chandrasekaran会長に留任を求めた。Tata取締役会は反対にもかかわらず大型IPOの準備も支持し、RBIのIPO指令とリーダーシップのジレンマを同時に取り上げた。トルコの市場規制当局はファンド崩壊で数十人に対して刑事告訴を提起した。トルコ当局はファンド混乱の中でTeraとDestekの金融幹部を拘束した。規制当局は7社が運用する一部ファンドを清算する方針だ。トルコ当局は株式市場スキャンダルの影響を食い止めようと急ぎ対応し、ファンドを凍結または清算して38人を検察に送致した。Braskemの債権者は債務計画を拒否し、所有者に現金注入を求めた。Glencoreの上級幹部はやり取りの証言によるとRadiantに「メールでは何も言うな」と伝えた。Putin氏はロシアでNestleとAuchanの資産を接収する大統領令に署名した。Raiffeisen株はロシアとの関係を巡る空売り報告を受けて7%下落した。Bilfinger株は産業サービス会社が見通しを引き下げ人員削減を発表した後20%急落した。IONプラットフォームはAndrea Pignataro氏の帝国への債務圧力の中でスタッフの20%を削減した。ドイツの裁判所はDeutsche Bankのずさんな管理体制が銀行員による60万ユーロの横領を可能にしたと認定し、元プライベートバンカーに執行猶予2年の判決を言い渡した。Momentum Groupは南アフリカのアドバイザーネットワークを拡大するため買収を模索している。チェコ政府は新指導部の下で国有資産売却を再開した。Elham Credit Partnersはオーストラリアのプライベートクレジット向けに元BlackRock幹部Stephen Allan氏を採用した。Nick Candy氏が支援する金属探査会社は、同氏が独裁者の息子と会ってから数日後にニカラグアの鉱業権を獲得した。Trump家支援のドローンメーカーPowerusは、Islamabadの中国依存を減らすためパキスタンと協定に署名した。Stellantisは工場売却を巡りカナダでストライキの脅威に直面する可能性があり、9,000人超の従業員を代表する労働組合が関与している。Diageo最大の蒸留所の労働者はスコットランドのCameronbridgeでの人員削減を巡りストライキに入る。Volvo Carは主要なラインナップ刷新を計画しており、7つの新モデルを投入する過去最大の製品攻勢となる。Yetiは新製品ラインと国際展開に牽引され中一桁台の成長を目標とした。BYDは地域攻勢の柱として欧州に4工場を目標としている。BoltとLucidは欧州で2万5000台のロボタクシーを計画しており、大陸でこれまでで最も野心的な自動運転ライドヘイリング計画だ。日本は構造的なドライバー不足の中で運転手なしタクシーを歓迎している。

暗号資産とトークン化

SECは米国市場をトークン化株式取引に開放し、伝統的株式のブロックチェーン表現を24時間取引できるようにした。当局は条件付きで取引所がデジタルトークンを取引できるよう免除を認めた。株主は500億ドルの暴落後、暗号資産保有企業の従業員報酬への監視を強めている。

AI、テクノロジーと規制

Wall Street Journalによると、OpenAIとMicrosoftの幹部は自社のAIツールがコンテンツパートナーを損ない得ることを内部的に認めていた。New York TimesのOpenAIに対する著作権訴訟は内部メッセージが中心となっており、弁護士は共同創業者Greg Brockman氏が「莫大な富」を得たいとの動機に駆られていたと述べた。OpenAIは一連の「懸念される」モデル行動を開示し、AIモデルの不正行為を追跡・報告するシステムを立ち上げた。AIの不整合に関する詳細な考察は、システムが人間の制御に反するとき何が起こるかを検証した。Anthropic CEOのDario Amodei氏の論集は、この技術が向かう先についての業界の恐れを説明するのに役立つ。Stanfordの研究室は創薬研究を加速するためAIエージェントを「共同科学者」として配備している。King CharlesはBurnham-Trump会談を前にテック巨頭との協議でAIの「実存的危険」を警告した。Huawei会長はシリコンバレーの減速要求とは対照的に、中国のAI研究所に開発加速を促した。Al Gore氏はAIの脅威を軽視し、その気候可能性を強調した。Steve Bannon氏とBernie Sanders氏はワシントンのイベントでテック「オリガルヒ」を非難し、AI改革を要求した。FTの分析は、メガIPOが好況と不況のサイクルを引き延ばす中で、AIが従来のVCモデルを壊したのかを問うた。別の記事は、より強固な安全策がなければ災害が激しい反発を招き得るため、速く進むことがAIを遅らせるだけになると論じた。ムーンショット資本主義に関する別の論考は、長期の賭けに数十億ドルを集めるスタートアップを検証した。FAAはワシントンD.C.地域で導入を始める、航空交通問題を緩和するAI活用の8億7500万ドル計画(https://headlinesbriefing.com/ja/market/wsj-us-business/faa-uses-ai-to-fix-air-traffic-3e38