Последнее обновление: August 28, 2026, 10:36 PM ET
Центральные банки и политика ФРС
Председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш приковал к себе внимание рынка за последние 24 часа: его громкая речь в Джексон-Хоуле доминировала в торгах. Уорш вновь заявил, что инфляция существенно не замедляется, предупредив в своем интервью Bloomberg, что политикам необходимо быть уверенными перед достижением целевого показателя в 2%. Его ястребиный разворот привел к росту доходности облигаций и небольшому снижению акций: инвесторы теперь закладывают в цены более высокую вероятность повышения ставки. Хотя значительная часть Уолл-стрит ждала его первого появления на экономическом симпозиуме, история показывает, что фондовый рынок редко бывает потрясен этими речами. Мнение Bloomberg назвало это самой ожидаемой речью в Джексон-Хоуле, в то время как стратег Bof A Майкл Хартнетт видит Уорша на канате доходности, предполагая, что речь может уплостить кривую доходности США и укрепить аппетит к риску, если он все сделает правильно.
Тем не менее, немногие трейдеры ожидали полной ясности. Инвесторы призывали сдержанного председателя ФРС быть решительным в вопросах инфляции, хотя многие трейдеры ожидают разочарования из-за расплывчатости. Мероприятие высветило новую перетягивание каната между Казначейством и ФРС, поскольку динамика Джексон-Хоула ставит эти два института в необычное противостояние. Президент ФРС Чикаго Остан Гулсби отдельно выразил обеспокоенность по поводу перегрева, отметив, что инфляция остается высокой, а цель в 2% не так близка, как в это же время в прошлом году. Речь Уорша действительно успокоила некоторые нервы, дав более четкую картину его экономического видения, но оставила открытыми вопросы о «функции реакции» ФРС.
Рынки также осознают более широкий контекст денежно-кредитной политики. Иена ослабла за ключевой уровень 160 за доллар, продолжив снижение, которое стерло более половины ее достижений после интервенций, несмотря на то, что Япония потратила рекордные 98,7 миллиарда долларов на поддержку валюты в рамках совместных действий при поддержке министра финансов Скотта Бессента. Банк Японии проявляет сдержанность: аукцион двухлетних государственных облигаций Японии показал более слабый спрос на фоне растущих спекуляций об ужесточении политики центрального банка. На фоне шагов Банка Японии валютные резервы Индии достигли рекордного уровня в 729,3 миллиарда долларов на фоне резкого притока долларов.
Глобальные акции и ставки
Экономические данные США за ночь дали неоднозначную картину. США создали на 79 000 рабочих мест меньше, чем сообщалось ранее, что указывает на несколько более слабую ситуацию на рынке труда за год, закончившийся в январе. Пересмотры Бюро статистики труда представляют собой корректировку в сторону понижения всего на 0,1 процента от общей численности рабочей силы, что дает некоторое облегчение после опасений по поводу точности данных. Данные за первый квартал показывают, что прибыль корпораций США достигла рекордных 4,8 триллиона долларов, в то время как заработная плата отстает.
Американский потребитель испытывает некоторое напряжение: расходы растут, но не на те вещи, предупреждают экономисты. Это отразилось в смешанных фьючерсах на акции перед дебютом Уорша в Джексон-Хоуле: доходность казначейских облигаций немного выросла, поскольку рынки заняли осторожную позицию. Рынок фондовых фьючерсов ожидает стабильного открытия Dow, в то время как Brent вырос на 2%.
Европейские акции выросли и были готовы к пятому подряд месячному росту перед выступлениями глав центральных банков, хотя после продолжительного ралли нависают сезонные риски. Доходность мировых облигаций выросла перед выступлением Уорша: доходность 10-летних бундов достигла 15-летнего минимума, поскольку облигации еврозоны уязвимы к высоким ценам на энергоносители. FTSE 100 был готов к отскоку, а фунт удерживался ниже 1,36 доллара.
В Индии новая система закрытия аукционов для более чем 200 акций продолжает вызывать неожиданные колебания, мучая трейдеров почти через месяц после запуска. В одном драматичном случае с опционами скачок на 4000% за 15 минут подчеркнул экстремальные колебания, которые создают прибыль и быстро ее уничтожают. Тем не менее, акции Tempsens Instruments подскочили на 110% в день дебюта после первичного размещения акций в Индии на 68 миллионов долларов, что стало лучшим результатом первого дня торгов в Индии в этом году. Крупные компании также могут быть готовы к возвращению, поскольку индекс Nifty отставал от акций средней и малой капитализации в этом году.
Нефть, сырьевые товары и энергетика
Шестимесячная война с Ираном продолжает сжимать мировые энергетические рынки. Американские нефтепроизводители также присматриваются к Венесуэле, поскольку Chevron приближается к сделке по расширению операций, добавив два месторождения тяжелой нефти в свой портфель в этой стране. Halliburton также ведет переговоры, а администрация Трампа подталкивает американские нефтяные компании к увеличению инвестиций в нефтяную промышленность Венесуэлы в рамках более широкой геополитической стратегии. Богатейшая семья Колумбии, группа Gilinski, как сообщается, также близка к заключению нефтяной сделки в Венесуэле совместно с GeoPark Ltd из Боготы, в которой она владеет 28% акций.
Будущее ОПЕК омрачается: Венесуэла стала последней страной, рассматривающей выход. Многолетний контроль ОПЕК над мировыми нефтяными рынками снова ослабевает, поскольку страна-основатель рассматривает возможность последовать за Анголой из картеля. Экономика войны также вызывает сбои на физическом рынке: доходы судов на эталонном маршруте нефтяных танкеров в мире приблизились к 650 000 долларов в день, поскольку конфликт меняет способы транспортировки баррелей. Нефтяные компании и правительства также расходуют огромные запасы, поскольку Иран и США борются за Ормузский пролив, в результате чего резервуары для хранения содержат очень мало нефти. США также продвигают меры против филиала египетского банка в ОАЭ, нацелившись на Banque Misr из-за предполагаемых связей с Ираном, отрезав филиал от финансовой системы США. Кампания Министерства финансов наносит удар по второму по величине банку Египта.
Азиатский СПГ вырос выше 23 долларов за MMBtu, поскольку Катар продлил форс-мажор на поставки этого топлива европейским и азиатским покупателям еще на месяц, сохраняя дефицит предложения на фоне остановки движения через Ормуз. Ситуация со СПГ остается неопределенной, поскольку действия Катара создают неопределенность в отношении полного открытия пролива. Фьючерсы на природный газ в США показали небольшой недельный рост, но снизились, поскольку фронтальный месяц Nymex перешел на октябрь — межсезонный месяц с обычно умеренным спросом. Октябрьский контракт также показал некоторую отдачу прибыли при своем дебюте. Фонды добавили бычьи ставки на газ в опционах самыми быстрыми темпами за шесть месяцев, согласно данным CFTC.
Фьючерсы на природный газ также снизились, поскольку фронтальный месяц Nymex перешел на октябрь — межсезонный месяц, когда спрос обычно умеренный. У золотодобывающих компаний месяц был лучше, чем у производителей чипов: их августовский рост опередил все, чего добились акции чипмейкеров за годы. Золотодобытчики также публикуют отрезвляющие результаты.
Китайские никелевые плавильные заводы в Индонезии рассматривают скоординированное сокращение производства, поскольку низкие цены давят на рентабельность. Эль-Ниньо сократит до 3 миллионов тонн производство пальмового масла в Индонезии в следующем году, оказывая повышательное давление на цены. Заторы в Панамском канале вынуждают газовозы выбирать необычные маршруты: от редких обходов вокруг Южной Америки до новых челночных рейсов через водный путь. Ставки на нефтяные танкеры в Индонезии также резко выросли.
Корпоративные финансы и сделки
Финансирование центров обработки данных для ИИ процветает: Blue Owl Capital возглавила сделку по долгу на 2,4 миллиарда долларов для Iren Ltd. на покупку чипов Nvidia Blackwell Ultra для кампуса центра обработки данных в Канаде. Фонд является частью более широкой картины глубоких капитальных затрат. Китайский производитель чипов CXMT сообщил о резком скачке продаж и прибыли в первом полугодии, поскольку компании в сфере ИИ борются за поставки памяти. Производственный бум в США процветает, но его фокус — «не благодаря тарифам Трампа» — рост, вызванный ИИ, — это не тот протекционизм, основанный на ностальгии, который обещал президент. На рынке конвертируемых облигаций нулевые процентные конвертируемые облигации готовы к рекордному году, и эта лихорадка лишает механизмов защиты от кризиса. Инвесторы отказываются от защиты, которую они обычно требовали бы, на фоне волатильности в сфере ИИ. Pimco заявляет, что поток долгового финансирования капитальных затрат на ИИ вызывает «несварение», что согласуется с доходностью облигаций в третьем квартале.
Blackstone предлагает продать долю в ключевом активе стоимостью до 1,25 миллиарда долларов в индийском Knowledge Realty Trust на следующей неделе — это крупнейшая подобная сделка в этом году. Итальянский Banca Generali рассматривает предложение о поглощении Monte dei Paschi на 10 миллиардов долларов, заявляя, что видит новые возможности для роста для обеих структур. В сфере платежей акции PayPal упали на 15% до 52,50 доллара на премаркете после того, как Advent и Stripe отказались от плана поглощения, что повторило обвал на премаркете. Фирма, связанная с Трампом, увеличила свои инвестиционные планы в Боснии до 2,3 миллиарда долларов, показывают исследования.
Также фирма, связанная с Трампом, увеличила инвестиционные планы в Боснии до 2,3 миллиарда долларов, по данным Bloomberg. Крупнейший суверенный фонд благосостояния Дании Danantara перечислит 120 триллионов рупий (6,8 миллиарда долларов) прибыли для пополнения бюджета Индонезии. Пенсионный фонд Кореи объемом 1,4 триллиона долларов показал доходность 27% в первом полугодии — лучший результат с 2022 года — благодаря мощному ралли внутренних акций. Сиднейский застройщик Bathla Group оставляет инвесторов частного кредитования без защиты после долгового кризиса на 2,3 миллиарда долларов, что усиливает давление на рынок жилья Австралии. Фонд Aberdeen понес убыток в 200 миллионов фунтов стерлингов из-за краха британского провайдера широкополосного доступа Airband, проданного Macquarie. В Китае UBS Group дебютировала с рекордно низкой ставкой по панда-облигациям, чтобы получить доступ к более дешевому внутреннему рынку.
Прибыль компаний и розничная торговля
Прибыль BYD выросла впервые за пять кварталов, подскочив благодаря экспорту и спросу на более дорогие модели, преодолев спад в Китае: чистая прибыль выросла на 30% во втором квартале. Анализ WSJ подтверждает, что зарубежная экспансия BYD обеспечила рост во втором квартале. В Китае Meituan вернулась к прибыли по мере ослабления конкуренции в доставке еды, прервав серию из трех кварталов убытков. Asda сообщила о еще одном квартале падения продаж — девятом подряд, хотя спрос начал расти, даже когда сеть супермаркетов медленно приближается к «началу восстановления». Их технологические усилия направлены на изменение ситуации после неудачного обновления ИТ-систем на 1 миллиард фунтов стерлингов после ухода Walmart.
Walmart урегулировал иск об опиоидах с Министерством юстиции США, завершив дело об обвинениях в том, что компания подпитывала опиоидный кризис. Gap возвращается, и инвесторы начинают в это верить — бренд, определявший американский стиль на протяжении большей части 90-х и начала 2000-х, переживает ренессанс после недавних результатов. Знаменитая жареная курица Costco за 4,99 доллара борется с инфляцией, строя собственную фабрику. Потребительские расходы в США растут, но на неправильные вещи, что показывает напряжение в последних данных FT. Урегулирование Meta на 18 миллиардов долларов по вопросам безопасности детей показывает неправильный способ защиты детей, по мнению FT — полагаясь на компромисс вместо эффективной защиты. Сток-пикеры выделяют покупки, называя отбракованные активы страховщиков золотой жилой.
Валюты и долговые инструменты
Иена ослабла за ключевой уровень 160 за доллар, стерев более половины своих достижений после интервенций, хотя официальные данные подтвердили интервенции на 98,7 миллиарда долларов при поддержке США. Мексика вернулась на рынок самурайских облигаций после двухлетнего перерыва, привлекая 282,8 миллиарда иен (1,37 миллиарда долларов) на фоне всплеска размещений. Индийские компании с наивысшим рейтингом теперь могут занимать дешевле на десять лет, чем на три года, удлиняя профили погашения на фоне растущих ставок на повышение ставок. Рынок казначейских облигаций значительно движется в соответствии с желанием Уорша видеть реакцию инвесторов в облигации.
Доходность мировых облигаций росла. Доходность 10-летних бундов достигла 15-летнего минимума, поскольку цены на энергоносители делают облигации еврозоны уязвимыми, а доходность на рынках G10 двигалась в ожидании речи главы ФРС. Уорш остается фискально осторожным, но его замечания в Джексон-Хоуле не вышли за пределы рынка облигаций.
Геополитика
Война Трампа с Ираном застряла между боевыми действиями и настоящим миром, по мнению NYT; за шесть месяцев война деградировала в «вечную войну». Теперь, через шесть месяцев, Иран выглядит сильнее, а цели США неясны: замена военной стратегии, как ожидается, не изменит стратегию Ирана, еще больше обедняя его народ. В Венесуэле США хотят получить долю в нефтяной торговле. «В расходах и деньгах» — Трамп продвигает Chevron, по данным NYT; Уорш и климат. День Трампа в других юридических событиях: ICE арестовал Мило Яннопулоса, и администрация Трампа предала гласности его арест и опубликовала фотографию с задержания. Также Трамп обновил свой иск о клевете на 15 миллиардов долларов против The New York Times, поскольку они добиваются отклонения иска. Судья отклонил просьбу Трампа о переносе его дела о выплате денег за молчание в федеральный суд, заблокировав его самый быстрый путь к отмене обвинительного приговора 2024 года во второй раз. Решение судьи блокирует путь президента через суд. Верховный суд попросили подтвердить запрет на трансгендеров в армии. Король Норвегии Харальд V скончался в возрасте 89 лет, сообщает Reuters.
Недвижимость и собственность
Китай продвигает реформу финансирования продаж жилья, чтобы создать поддержку для кризиса в сфере недвижимости. Банк Китая активизировал финансирование продаж. В США у арендодателей здания на Манхэттене было больше поврежденных колонн, чем было известно ранее. Частная инвестиционная группа довела жилой комплекс в Сиракузах, штат Нью-Йорк, до запустения и антисанитарии, по данным NYT.
Технологии и ИИ
Ведущий китайский ИИ-стартап выпустил свою новейшую модель и заявил, что приверженность Китая открытому программному обеспечению безопаснее, чем закрытый подход Кремниевой долины. Китай видит возможность в недавних паниках США по поводу безопасности ИИ. Китайских актеров вычеркивают из коротких драм, поскольку ИИ-«дублеры» готовы исполнять их роли: китайские актеры теряют работу, поскольку новые программы генерации видео захватывают индустрию.
Фонд «Machine Age» для решения проблем с поставками в сфере ИИ: новый фонд A16z на 1,1 миллиарда долларов для чипов, роботов и оборудования. Поддержка Anduril. У неоклаудов большой спрос, но распад будет уродливым, по мнению FT: это ведет к рискованности в экосистемах ИИ.
Не только компании, доверие к индустрии
Урегулирование Meta на 18 миллиардов долларов показывает неправильный подход; суды. Ошибки в назначениях. Мнение NYT утверждает: «Заткните Казначейство — заткнете и рынок», отмечая, что само ведомство является частью рынка. Речь Уорша находится между рынками и ФРС.
Ключевые улучшения и отрасль
Перестановки в L3Harris — это возможность сделать ставку на перевооружение ракетами; последние новости говорят о том, что уход генерального директора создает упущенную возможность, плюс возможность в акциях оборонных компаний и вырубка леса. В истории об ОПЕК есть часть о «Венесуэла рассматривает выход из ОПЕК». Конкретный момент: деньги в, предсказывают результаты. Устойчивый еженедельный тон. Выпуск мексиканских облигаций, китайские производители солнечных панелей.
Что дальше…
На следующей неделе будут опубликованы ключевой отчет по инфляции в США и данные по розничным продажам (включая автомобили). Последствия Джексон-Хоула и заседания. В долгосрочной перспективе рынок следит за: «Уорш на пути повышения ставок», энергетической геополитикой, данными по CPI, заявками на пособия и ликвидностью рынка.