Американский потребитель показал некоторое напряжение в июле, но более широкие тенденции остаются устойчивыми. Трех- и шестимесячные скользящие средние роста розничных продаж растут и превышают инфляцию. Реальные личные потребительские расходы (PCE) стабильно превышают 2%, слабее, чем в 2024-25 годах, но все еще положительные. Данные по кредитным картам Bank of America поддерживают устойчивую картину расходов с начала года, несмотря на слабый июль. Однако отчет о прибылях Walmart за второй квартал выявил самый слабый рост продаж в сопоставимых магазинах за шесть лет, что вызывает опасения по поводу потребителей со средним и низким доходом, хотя Sam's Club показал лучшие результаты. Трудности розничной торговли не новы; Адам Джозефсон из Sakonnet Research отмечает, что объемы падают, рост обеспечивается только за счет цен, в розничных сетях, упакованных товарах и ресторанах. Ошибки отрасли в ценообразовании и ассортименте продукции, а также снижение реальной заработной платы способствуют напряжению. Сбережения домохозяйств упали с начала 2024 года, сейчас на уровне 3%—самые низкие послевоенные уровни, кроме 2005-07 и 2022 годов—что согласуется с ростом просрочек по автокредитам и кредитным картам от New York Fed. Загадка остается: сильные общие расходы контрастируют со слабыми результатами компаний, ориентированных на потребителя. Расходы на услуги, особенно здравоохранение, жилье/коммунальные услуги и финансовые услуги, растут быстрее, чем на товары, но это основные, а не дискреционные области расходов, что предполагает, что потребители платят за необходимое, а не транжирят.