Der US-Verbraucher zeigte im Juli etwas Belastung, aber die breiteren Trends bleiben solide. Die Drei- und Sechsmonatsdurchschnitte für das Wachstum der Einzelhandelsumsätze steigen und liegen über der Inflation. Die realen persönlichen Konsumausgaben (PCE) bleiben konstant über 2%, schwächer als 2024–25, aber immer noch positiv.

Kreditkartendaten von Bank of America unterstützen ein solides Ausgabenbild seit Jahresbeginn trotz des schwachen Juli. Die Q2-Ergebnisse von Walmart zeigten jedoch das schwächste Wachstum der vergleichbaren Ladenumsätze seit sechs Jahren, was Bedenken hinsichtlich der Verbraucher mit mittlerem und niedrigerem Einkommen aufkommen lässt, obwohl Sam's Club besser abschnitt. Die Probleme im Einzelhandel sind nicht neu; Adam Josephson von Sakonnet Research stellt fest, dass die Mengen sinken und das Wachstum nur durch Preise getrieben wird, bei Einzelhändlern, verpackten Waren und Restaurants.

Branchenfehler bei Preisgestaltung und Produktmix sowie sinkende Reallöhne tragen zur Belastung bei. Die Haushaltsersparnisse sind seit Anfang 2024 gefallen, jetzt bei 3%—die niedrigsten Nachkriegsniveaus außer 2005–07 und 2022—im Einklang mit steigenden Zahlungsrückständen bei Auto- und Kreditkartenschulden der New York Fed. Das Rätsel bleibt: starke Gesamtausgaben stehen im Gegensatz zu schwachen Ergebnissen verbraucherorientierter Unternehmen.

Die Ausgaben für Dienstleistungen, insbesondere Gesundheitswesen, Wohnen/Energie und Finanzdienstleistungen, wachsen schneller als für Güter, aber dies sind wesentliche, nicht diskretionäre Ausgabenbereiche, was darauf hindeutet, dass Verbraucher für Notwendigkeiten zahlen, nicht für Extravaganzen.