美国消费者在7月表现出一些压力，但更广泛的趋势依然稳固。零售销售增长的三个月和六个月移动平均值正在上升，并且高于通胀。实际个人消费支出（PCE）持续保持在2%以上，虽弱于2024-25年，但仍为正值。美国银行（Bank of America）的信用卡数据支持了年初至今强劲的支出情况，尽管7月表现疲软。然而，沃尔玛（Walmart）的第二季度财报显示，同店销售增长为六年来最弱，引发了对中低收入消费者的担忧，尽管山姆会员店（Sam's Club）表现较好。零售困境并非新鲜事；Sakonnet Research的Adam Josephson指出，销量下降，增长仅由价格推动，这在零售商、包装商品和餐馆中普遍存在。行业在定价和产品组合上的失误，加上实际工资下降，加剧了这种压力。自2024年初以来，家庭储蓄下降，目前为3%——除2005-07年和2022年外，这是战后最低水平——这与纽约联储（New York Fed）报告的汽车和信用卡债务拖欠率上升相一致。谜团依然存在：强劲的整体支出与疲弱的面向消费者的公司业绩形成对比。服务支出，尤其是医疗保健、住房/公用事业和金融服务，增长快于商品，但这些是必需品，而非可自由支配的支出领域，表明消费者在支付必需品，而不是挥霍。