Dernière mise à jour: August 28, 2026, 10:36 PM ET
Banques centrales et politique de la Fed
Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a capté l'attention des marchés au cours des dernières 24 heures, son discours très attendu à Jackson Hole dominant les échanges. Warsh a réitéré que l'inflation ne ralentit pas de manière significative, avertissant dans son interview à Bloomberg que les décideurs politiques doivent être confiants avant d'atteindre l'objectif de 2%. Son virage hawkish a entraîné une hausse des rendements obligataires et un léger repli des actions, les investisseurs intégrant désormais une probabilité plus élevée de hausse des taux. Alors qu'une grande partie de Wall Street attendait avec impatience sa première apparition au symposium économique, l'histoire suggère que le marché boursier est rarement surpris par ces discours. L'opinion de Bloomberg l'a présenté comme le discours le plus attendu à Jackson Hole, tandis que le stratège de Bof A, Michael Hartnett, voit Warsh sur une corde raide des rendements, suggérant que le discours pourrait aplatir la courbe des taux américaine et stimuler l'appétit pour le risque s'il est bien exécuté.
Néanmoins, peu de traders s'attendaient à une clarté totale. Les investisseurs ont exhorté le président taciturne de la Fed à être ferme sur l'inflation, bien que beaucoup de traders s'attendent à être frustrés par le manque de précision. L'événement a mis en lumière une nouvelle lutte de pouvoir entre le Trésor et la Fed, car la dynamique de Jackson Hole place les deux institutions dans une confrontation inhabituelle. Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a séparément exprimé son inquiétude concernant la surchauffe, notant que l'inflation reste élevée et que l'objectif de 2% n'est pas aussi proche qu'à la même période l'an dernier. Le discours de Warsh a néanmoins apaisé certains esprits, donnant une image plus nette de sa lecture économique, mais laissant des questions ouvertes sur la « fonction de réaction » de la Fed.
Les marchés digèrent également le contexte plus large de la politique monétaire. Le yen s'est affaibli au-delà du niveau clé de 160 pour un dollar, prolongeant une glissade qui a effacé plus de la moitié des gains alimentés par l'intervention, malgré les dépenses records de 98,7 milliards de dollars du Japon pour soutenir sa monnaie dans le cadre d'une action conjointe soutenue par le secrétaire au Trésor, Scott Bessent. La Banque du Japon fait preuve de retenue : l'adjudication d'obligations d'État japonaises à deux ans a montré une demande plus faible au milieu de spéculations croissantes sur un resserrement de la banque centrale. Parallèlement aux mesures de la Banque du Japon, les réserves de change de l'Inde ont atteint un niveau record de 729,3 milliards de dollars grâce à l'afflux massif de dollars.
Actions mondiales et taux
Les données économiques américaines publiées pendant la nuit ont dressé un tableau contrasté. Les États-Unis ont créé 79 000 emplois de moins que précédemment rapporté, montrant un marché du travail légèrement plus faible pour l'année terminée en janvier. Les révisions du Bureau of Labor Statistics représentent un ajustement à la baisse de seulement 0,1 pour cent de la main-d'œuvre totale, apportant un certain soulagement après les inquiétudes concernant l'exactitude des données. Les données du premier trimestre montrent que les bénéfices des entreprises américaines ont atteint un niveau record de 4 800 milliards de dollars tandis que les salaires sont à la traîne.
Le consommateur américain montre des signes de tension, avec des dépenses en hausse mais pas dans les bons postes, avertissent les économistes. Cela s'est reflété dans des contrats à terme sur actions mitigés avant les débuts de Warsh à Jackson Hole, les rendements du Trésor augmentant légèrement alors que les marchés se positionnaient prudemment. Le marché des contrats à terme sur actions anticipe une ouverture stable du Dow tandis que le Brent grimpe de 2%.
Les actions européennes ont progressé et semblaient se diriger vers une cinquième hausse mensuelle consécutive avant les discours des banquiers centraux, bien que des risques saisonniers se profilent après le rallye prolongé. Les rendements obligataires mondiaux ont augmenté avant le discours de Warsh, le rendement du Bund à 10 ans atteignant un plus bas de 15 ans alors que les obligations de la zone euro restent vulnérables aux prix élevés de l'énergie. Le FTSE 100 semblait prêt pour un rebond, la livre se maintenant sous 1,36 dollar.
En Inde, le nouveau système d'enchères de clôture pour plus de 200 actions continue de produire des fluctuations inattendues, tourmentant les traders près d'un mois après son lancement. Dans un cas spectaculaire d'options, une hausse de 4 000% en 15 minutes a mis en évidence les fluctuations extrêmes, qui créent des gains et les effacent rapidement. Néanmoins, Tempsens Instruments a bondi de 110% lors de ses débuts après une introduction en bourse indienne de 68 millions de dollars, la meilleure performance de première journée en Inde cette année. Les valeurs à grande capitalisation pourraient également être prêtes pour un retour en force, le Nifty ayant accusé un retard sur les actions à moyenne et petite capitalisation jusqu'à présent cette année.
Pétrole, matières premières et énergie
La guerre de six mois contre l'Iran continue d'étrangler les marchés mondiaux de l'énergie. Les producteurs de pétrole américains tournent également autour du Venezuela alors que Chevron se rapproche d'un accord pour étendre ses opérations avec deux champs de pétrole lourd à ajouter à son portefeuille local. Halliburton est également en pourparlers, et l'administration Trump a poussé les compagnies pétrolières américaines à investir davantage dans l'industrie pétrolière vénézuélienne dans le cadre d'une stratégie géopolitique plus large. La famille la plus riche de Colombie, le groupe Gilinski, serait également sur le point de conclure un accord pétrolier au Venezuela en collaboration avec GeoPark Ltd de Bogota, dans lequel elle détient une participation de 28%.
L'avenir de l'OPEP s'assombrit, le Venezuela étant le dernier à envisager une sortie. L'emprise de plusieurs décennies de l'OPEP sur les marchés pétroliers mondiaux s'effrite à nouveau alors qu'un membre fondateur envisage de suivre l'Angola hors du cartel. L'économie de la guerre provoque également des perturbations sur le marché physique : les gains des navires sur la route de référence mondiale des pétroliers ont approché 650 000 dollars par jour alors que le conflit redessine la manière dont les barils sont transportés. Les compagnies pétrolières et les gouvernements consomment également d'énormes stocks alors que l'Iran et les États-Unis se disputent le détroit d'Ormuz, laissant les réservoirs de stockage avec très peu de pétrole. Les États-Unis poussent également des mesures contre la succursale émiratie d'une banque égyptienne, ciblant Bank Misr pour des liens présumés avec l'Iran, coupant la succursale du système financier américain. La répression du Trésor frappe la deuxième plus grande banque d'Égypte.
Le GNL asiatique a dépassé 23 dollars par MMBtu alors que le Qatar a prolongé d'un mois supplémentaire le cas de force majeure sur les livraisons de ce carburant aux acheteurs européens et asiatiques, maintenant une offre tendue avec le trafic d'Ormuz interrompu. La situation du GNL reste incertaine car les mouvements qataris créent une incertitude quant à la réouverture complète du détroit. Les contrats à terme sur le gaz naturel américain ont enregistré de petits gains hebdomadaires, mais ont glissé alors que le contrat au comptant du Nymex est passé à octobre, un mois de mi-saison avec une demande généralement modérée. Le contrat d'octobre a également connu une certaine restitution des gains lors de ses débuts. Les fonds ont ajouté des paris haussiers sur les options de gaz au rythme le plus rapide en six mois, selon les données de la CFTC.
Les contrats à terme sur le gaz naturel ont également glissé alors que le contrat au comptant du Nymex est passé à octobre, un mois de mi-saison où la demande est généralement modérée. Les mineurs d'or ont connu un meilleur mois que les fabricants de puces, leur envolée en août dépassant tout ce que les actions de puces ont réussi à faire depuis des années. Les mineurs d'or publient également des résultats sobres.
Les fonderies de nickel chinoises en Indonésie envisagent des réductions de production coordonnées alors que les prix bas pèsent sur la rentabilité. El Niño réduira jusqu'à 3 millions de tonnes la production indonésienne d'huile de palme l'année prochaine, ajoutant une pression à la hausse sur les prix. La congestion du canal de Panama force les pétroliers à emprunter des routes inhabituelles, des détours rares autour de l'Amérique du Sud à une navette émergente à travers la voie d'eau. Les taux des pétroliers indonésiens grimpent également.
Finance d'entreprise et opérations
Le financement des centres de données IA est en plein essor : Blue Owl Capital a mené une opération de dette de 2,4 milliards de dollars pour Iren Ltd. afin d'acheter les puces Blackwell Ultra de Nvidia pour un campus de centre de données au Canada. Le fonds s'inscrit dans un schéma plus large de dépenses en capital profondes. Le fabricant de puces chinois CXMT a enregistré une forte hausse de ses ventes et bénéfices au premier semestre alors que les entreprises d'IA se précipitent pour s'approvisionner en mémoire. La fabrication américaine est en plein essor, mais son orientation est « sans merci pour les tarifs douaniers de Trump » — la flambée tirée par l'IA n'est pas le protectionnisme nostalgique promis par le président. Sur le marché des obligations convertibles, les convertibles à taux zéro sont en passe de battre un record annuel, et la frénésie dépouille les garde-fous de crise. Les investisseurs abandonnent les protections qu'ils exigeraient normalement au milieu de la volatilité de l'IA. Pimco affirme que le flot de financement par emprunt pour les dépenses d'investissement en IA provoque une « indigestion », cohérente avec les rendements obligataires du troisième trimestre.
Blackstone propose de vendre une participation dans un actif clé d'une valeur pouvant atteindre 1,25 milliard de dollars dans Knowledge Realty Trust en Inde la semaine prochaine, sa plus grande transaction de ce type cette année. Banca Generali, en Italie, envisage l'offre publique d'achat de 10 milliards de dollars de Monte dei Paschi, affirmant qu'elle entrevoit de nouvelles opportunités de croissance pour les deux entités. Dans le secteur des paiements, les actions PayPal ont chuté de 15% en pré-marché à 52,50 dollars après qu'Advent et Stripe ont abandonné un projet de rachat, faisant écho à la chute en pré-marché. Une entreprise liée à Trump a porté ses projets d'investissement en Bosnie à 2,3 milliards de dollars, selon des études.
Également Une entreprise liée à Trump a porté ses projets d'investissement en Bosnie à 2,3 milliards de dollars, selon Bloomberg. Le plus grand fonds souverain du Danemark, Danantara, versera 120 000 milliards de roupies (6,8 milliards de dollars) de bénéfices pour renforcer le budget de l'Indonésie. Le fonds de pension sud-coréen de 1 400 milliards de dollars a affiché un rendement de 27% au premier semestre, son meilleur depuis 2022, grâce à une puissante hausse des actions nationales. Le groupe Bathla, un promoteur immobilier de Sydney, laisse les investisseurs en crédit privé exposés après une crise de la dette de 2,3 milliards de dollars, ajoutant à la pression sur le marché immobilier australien. Le fonds d'Aberdeen a subi une perte de 200 millions de livres sterling suite à la faillite du fournisseur britannique de haut débit Airband, vendu à Macquarie. En Chine, les débuts d'UBS Group avec une émission d'obligations Panda à un taux record bas pour profiter du marché intérieur à taux réduits.
Résultats d'entreprises et distribution
Le bénéfice de BYD a augmenté pour la première fois en cinq trimestres, porté par les exportations et la demande pour des modèles plus chers, surmontant le ralentissement en Chine, avec un bénéfice net en hausse de 30% au deuxième trimestre. La lecture du WSJ confirme que la poussée à l'étranger de BYD a stimulé les gains du T2. En Chine, Meituan est revenu aux bénéfices alors que la concurrence dans la livraison de repas s'atténue, mettant fin à une série de trois trimestres de pertes. Asda a rapporté un nouveau trimestre de baisse des ventes, sa neuvième chute consécutive, bien que la demande ait commencé à augmenter alors que la chaîne d'épicerie progresse lentement vers les « prémices d'une reprise ». Leur poussée technologique vise à inverser la tendance après une mise à niveau informatique ratée de 1 milliard de livres sterling post-Walmart.
Walmart a réglé une poursuite liée aux opioïdes avec le ministère américain de la Justice, mettant fin à une affaire concernant des allégations selon lesquelles elle aurait alimenté la crise des opioïdes. Gap est de retour, les investisseurs commencent à y croire — la marque qui a défini le style américain pendant une grande partie des années 90 et du début des années 2000 a connu une renaissance avec des résultats récents. Le célèbre poulet rôti à 4,99 dollars de Costco lutte contre l'inflation en construisant sa propre usine. Les dépenses de consommation américaines augmentent mais dans les mauvais postes, montrant des signes de tension dans les dernières données du FT. Le règlement de 18 milliards de dollars de Meta pour la sécurité des enfants montre la mauvaise façon de protéger les enfants, selon l'opinion du FT — en s'appuyant sur des compromis au lieu d'une protection efficace. Les sélectionneurs de valeurs mettent en avant les achats avec les rejets des assureurs comme une mine d'or.
Devises et taux fixes
Le yen s'est affaibli au-delà du niveau clé de 160 pour un dollar alors qu'il efface plus de la moitié de ses gains alimentés par l'intervention, bien que les données officielles aient confirmé les 98,7 milliards de dollars d'intervention avec le soutien des États-Unis. Le Mexique est revenu sur le marché des obligations Samouraï après deux ans, levant 282,8 milliards de yens (1,37 milliard de dollars) au milieu d'une rafale d'émissions. Les entreprises indiennes les mieux notées peuvent désormais emprunter à moindre coût sur dix ans que sur trois ans, prolongeant leurs profils de maturité alors que les paris sur une hausse des taux se multiplient. Le marché du Trésor évolue beaucoup avec le désir de Warsh de voir les investisseurs obligataires réagir.
Les rendements obligataires mondiaux étaient en hausse. Le Bund à 10 ans a atteint un plus bas de 15 ans alors que les prix de l'énergie rendent les obligations de la zone euro vulnérables, et les rendements sur les marchés du G10 ont évolué en fonction du discours attendu de la Fed. Warsh reste fiscal, mais ses remarques à Jackson Hole ne se sont pas étendues au-delà du marché obligataire.
Géopolitique
La guerre de Trump contre l'Iran est coincée entre le combat et une véritable paix, selon le NYT ; pendant six mois, la guerre s'est détériorée en une « guerre sans fin ». Maintenant, six mois plus tard, l'Iran semble plus fort et les objectifs américains ne sont pas clairs : le remplacement de la guerre militaire ne devrait pas modifier la stratégie de l'Iran tout en appauvrissant davantage son peuple. Au Venezuela, les États-Unis veulent une part du commerce pétrolier. « Dépenses et argent » — Trump pousse Chevron selon le NYT ; climat Warsh. La journée de Trump sous d'autres angles juridiques : l'ICE a arrêté Milo Yiannopoulos, et l'administration Trump a rendu publique son arrestation et partagé une photo d'identité judiciaire. Trump a également actualisé sa plainte en diffamation de 15 milliards de dollars contre The New York Times alors qu'ils demandent le rejet. Un juge a refusé la demande de Trump de transférer son affaire de paiement discret vers un tribunal fédéral, bloquant son chemin le plus rapide pour annuler sa condamnation de 2024 pour une deuxième fois. La décision du juge bloque la voie judiciaire du président. La Cour suprême a été invitée à confirmer l'interdiction des troupes transgenres. Le roi Harald V de Norvège est décédé à 89 ans, selon Reuters.
Immobilier et propriété
La Chine fait avancer une refonte du financement de la vente de logements pour mettre un plancher sous la crise immobilière. La Banque de Chine a intensifié le financement des ventes. Aux États-Unis, les propriétaires d'un immeuble de Manhattan avaient plus de colonnes endommagées que ce qui était connu. Un groupe de capital-investissement a conduit un complexe d'appartements à la négligence et à l'insalubrité à Syracuse, dans l'État de New York, selon le NYT.
Technologie et IA
Une start-up chinoise de premier plan dans l'IA a publié son dernier modèle et a fait valoir que l'adoption par la Chine de logiciels ouverts est plus sûre que l'approche fermée de la Silicon Valley. La Chine voit une opportunité dans les récentes frayeurs sécuritaires américaines liées à l'IA. Les acteurs chinois sont exclus des mini-séries dramatiques alors que les « doublures » IA sont prêtes à prendre leurs rôles : les acteurs chinois ont perdu leur emploi alors que de nouveaux programmes de génération vidéo balayent l'industrie.
Le fonds « Machine Age » pour s'attaquer aux goulots d'étranglement de l'approvisionnement en IA : Le nouveau fonds de 1,1 milliard de dollars d'A16z pour les puces, les robots et le matériel. Soutien d'Anduril. Les néoclouds ont une forte demande mais le dénouement sera laid, selon le FT : cela conduit à des risques dans les écosystèmes d'IA.
Pas seulement les entreprises, la confiance dans l'industrie
Le règlement de 18 milliards de dollars de Meta montre la mauvaise approche ; les tribunaux. Erreurs de nomination. L'opinion du NYT affirme « Bâillonnez le Trésor, vous bâillonnez le marché », notant également que le département fait lui-même partie du marché. Le discours de Warsh se situe entre les marchés et la Fed. Le journal voit une situation difficile.
Principales mises à niveau et industrie
Le remaniement chez L3Harris est une opportunité de parier sur le réarmement de missiles ; les dernières nouvelles disent que le départ du PDG crée une opportunité manquée, plus une opportunité dans les actions de défense et une coupe de bois. L'histoire de l'OPEP contient un article sur « Le Venezuela envisage une sortie de l'OPEP ». Le point spécifique : L'argent entre, dans la prédiction des résultats. Un ton hebdomadaire persistant. Émission de banques mexicaines, les producteurs solaires chinois perdent.
Et ensuite…
La semaine prochaine comprendra un rapport clé sur l'inflation américaine et les données des ventes au détail (l'automobile). Les retombées de Jackson Hole et le conseil. À plus long terme, les marchés surveilleront : « Warsh sur la trajectoire de hausse des taux », la géopolitique de l'énergie, les flashs de données via l'IPC, les demandes d'allocations chômage et la liquidité du marché.