Le grand incendie de Londres en 1666 a suscité la création de la première compagnie d'assurance en 1680, un secteur qui contribue désormais à environ 20 milliards de livres sterling d'impôts par an. Au fil du temps, les assureurs ont quitté divers marchés, leur laissant des passifs coûteux liés à la gestion de portefeuilles fermés de polices. Cependant, les activités non désirées d'un assureur sont une mine d'or pour un autre, car des consolidateurs comme Chesnara et Standard Life (anciennement Phoenix Life) interviennent pour administrer ces polices de manière efficace et rentable.

Chesnara, un spécialiste du FTSE 250, a rapporté de solides résultats intermédiaires pour juin, stimulés par son acquisition de la branche britannique de HSBC Life. La génération de capital opérationnel a augmenté de 79 pour cent à 96 millions de livres sterling. La société a également finalisé l'achat de Scottish Widows Europe auprès de Lloyds, ajoutant 46 000 polices. Les analystes de Berenberg notent que la solide position de trésorerie de Chesnara permet d'autres transactions.

Les actions de Chesnara offrent un rendement de dividende à terme de 7 pour cent, et RBC Capital Markets souligne un rendement de flux de trésorerie disponible supérieur à 13 pour cent, se classant en tête parmi ses pairs. Sa valorisation comptable à 1,2 fois le prix sur les fonds propres de premier niveau non restreints est attrayante par rapport à la moyenne des pairs de 1,5 fois.

Pendant ce temps, Hays a vu une croissance du bénéfice d'exploitation malgré une baisse de 8 pour cent des honoraires nets à 906 millions de livres sterling, affectée par une charge exceptionnelle de 90 millions de livres sterling entraînant une perte légale de 55 millions de livres sterling. Le dividende a été réduit de 65 pour cent, mais la direction estime que les réductions de coûts, axées sur les postes de back-office, préserveront la capacité des consultants pour une éventuelle reprise du marché.