Der Große Brand von London im Jahr 1666 löste 1680 die Gründung der ersten Versicherungsgesellschaft aus, ein Sektor, der heute jährlich rund 20 Milliarden Pfund an Steuern beiträgt. Im Laufe der Zeit haben sich Versicherer aus verschiedenen Märkten zurückgezogen und hinterließen kostspielige Verbindlichkeiten bei der Verwaltung geschlossener Policenbestände. Doch das unerwünschte Geschäft eines Versicherers ist die Goldgrube eines anderen, da Konsolidierer wie Chesnara und Standard Life (ehemals Phoenix Life) einspringen, um diese Policen effizient und profitabel zu verwalten.

Chesnara, ein FTSE-250-Spezialist, meldete starke Zwischenergebnisse für Juni, gestützt durch die Übernahme des britischen Geschäfts von HSBC Life. Die operative Kapitalgenerierung stieg um 79 Prozent auf 96 Millionen Pfund. Das Unternehmen schloss auch den Kauf von Scottish Widows Europe von Lloyds ab und fügte 46.000 Policen hinzu. Analysten von Berenberg stellen fest, dass Chesnaras starke Liquiditätsposition weitere Deals ermöglicht.

Chesnara-Aktien bieten eine zukünftige Dividendenrendite von 7 Prozent, und RBC Capital Markets hebt eine Free-Cashflow-Rendite von über 13 Prozent hervor, die unter den Vergleichsunternehmen an der Spitze liegt. Ihre Buchbewertung zum 1,2-fachen Preis im Verhältnis zum uneingeschränkten Tier-1-Eigenkapital ist attraktiv gegenüber dem Durchschnitt der Vergleichsunternehmen von 1,5.

In der Zwischenzeit verzeichnete Hays trotz eines Rückgangs der Nettohonorare um 8 Prozent auf 906 Millionen Pfund ein operatives Gewinnwachstum, beeinträchtigt durch eine außergewöhnliche Belastung von 90 Millionen Pfund, die zu einem gesetzlichen Verlust von 55 Millionen Pfund führte. Die Dividende wurde um 65 Prozent gekürzt, aber das Management glaubt, dass Kostensenkungen, die sich auf Backoffice-Rollen konzentrieren, die Beraterkapazität für eine eventuelle Markterholung bewahren werden.