Public Markets 24 Hours

最終更新: August 28, 2026, 10:36 PM ET

中央銀行とFRB政策

連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長は、この24時間で市場の注目を集め、ジャクソンホールでの注目の講演が取引を支配した。ウォーシュ氏はインフレが有意に鈍化していないことを改めて強調し、ブルームバーグのインタビューで、政策立案者は2%目標の達成に自信を持つ必要があると警告した。彼のタカ派的な転換により、債券利回りは上昇し、株式はわずかに下落、投資家は利上げの可能性をより高く織り込んでいる。ウォール街の多くが経済シンポジウムでの彼の初登場を前に待機する中、歴史的に見て、こうした講演で株式市場が驚かされることはめったにない。 ブルームバーグのオピニオンはこれをジャクソンホールで最も注目される講演と位置づけ、一方Bof Aのストラテジスト、マイケル・ハートネット氏はウォーシュ氏が利回りの綱渡りをしていると見ており、講演が成功すれば米国債の利回り曲線をフラット化させ、リスク選好を高める可能性があると示唆している。

それでも、完全な明確さを期待するトレーダーはほとんどいなかった。投資家は口の重いFRB議長に対し、インフレについて強気な姿勢を示すよう求めたが、多くのトレーダーは曖昧さに苛立つことを予想している。このイベントは、ジャクソンホールの力学が両機関を異例の対立に置く中、財務省とFRBの間の新たな綱引きを浮き彫りにした。シカゴ連銀総裁のオースタン・グールズビー氏は別途、インフレが依然として高く、2%目標が昨年の今頃ほど近づいていないとして、オーバーヒートへの懸念を表明している。ウォーシュ氏の講演は、彼の経済認識をより明確に示し、いくぶん神経を落ち着かせたが、FRBの「反応関数」に関する疑問は残る。

市場はまた、より広範な金融政策の背景を受け入れつつある。円は1ドル=160円の節目を突破して弱含み、介入によって支えられた上昇分の半分以上を失う下落を続けている。日本はスコット・ベッセント財務長官が支援する協調行動で円を支えるために過去最高の987億ドルを費やしたにもかかわらずだ。日銀は抑制的な姿勢を示している：日本の2年国債入札では、中央銀行の引き締め観測が高まる中、需要の弱さが見られた。日銀の動きに伴い、インドの外貨準備高は過去最高の7293億ドルに達し、ドル資金の流入が急増した。

世界の株式・金利

昨夜の米経済指標はまちまちの内容だった。米国の雇用は、以前の報告よりも79,000人少なく、1月までの1年間の雇用情勢はやや弱いことを示している。労働統計局による改定は、全労働力のわずか0.1パーセントの下方修正であり、データの正確性への懸念が高まる中、いくらかの安心感をもたらした。第1四半期のデータによると、米国の企業利益は賃金が伸び悩む中、過去最高の4.8兆ドルに達した。

米国の消費者にはいくらか緊張感が見られ、支出は増加しているものの、適切なものに向かっていないとエコノミストは警告する。これは、ウォーシュ氏のジャクソンホールデビューを前に、株式先物がまちまちとなり、国債利回りがわずかに上昇するなど、市場が慎重にポジションを取る中で反映された。株式先物市場では、ダウは横ばいで寄り付き、ブレント原油は2%上昇すると見られている。

欧州株は上昇し、中央銀行総裁らの講演を前に5ヶ月連続の月間上昇となる見込みだが、長期化した上昇の後には季節的なリスクが迫っている。ウォーシュ氏の講演を前に世界の債券利回りは上昇し、10年物ブント利回りは15年ぶりの低水準に達する一方、ユーロ圏の債券はエネルギー価格の高騰に脆弱な状態にある。FTSE 100は反発する見込みで、ポンドは1.36ドルを下回る水準で推移している。

インドでは、200以上の株式を対象とする新しいクロージング・オークション制度が、開始から約1ヶ月が経過した今も予期せぬ変動を生み出し続け、トレーダーを悩ませている。ある劇的なオプション取引では、15分で4,000%という急騰が、利益を生み出しつつも急速に消し去る極端な変動を浮き彫りにした。それでも、テンプセンス・インスツルメンツは、6,800万ドルのインドIPOで初日から110%上昇し、今年のインドで最高の初日パフォーマンスとなった。大型株も復活の兆しを見せているかもしれない。ニフティは今年これまで中小型株に遅れを取っていたからだ。

石油・商品・エネルギー

6ヶ月に及ぶイラン戦争は、世界のエネルギー市場を圧迫し続けている。米国の石油生産企業もベネズエラに照準を合わせており、シェブロンは同国での事業拡大契約に近づいており、ポートフォリオに2つの重質油油田を追加する見通しだ。ハリバートンも交渉中で、トランプ政権はより広範な地政学戦略の一環として、米国の石油企業にベネズエラの石油産業への投資拡大を働きかけている。コロンビアで最も裕福な一族であるギリンスキー・グループも、ボゴタのジオパーク社（同グループが28%の株式を保有）と共同で、ベネズエラの石油取引に近づいているとされている。

ベネズエラが脱退を検討する中、OPECの将来は暗くなる。創設メンバーがアンゴラに続いてカルテル離脱を検討する中、世界の石油市場に対するOPECの数十年にわたる支配力は再び弱まりつつある。戦争の経済的影響は現物市場の混乱も引き起こしている：世界の基準となる石油タンカー航路の運賃は、紛争が原油の輸送方法を変える中、1日あたり65万ドルに近づいた。石油会社と政府はまた、イランと米国がホルムズ海峡を巡って争う中、巨大な備蓄を消費しており、貯蔵タンクにはほとんど石油が残っていない。米国はまた、イランとの関係が疑われるとしてエジプトの銀行のUAE支店に対する措置を進めており、バンク・ミスルを標的とし、同行の支店を米国の金融システムから遮断した。財務省の取り締まりは、エジプト第2位の銀行を直撃する。

アジアのLNGは、カタールが欧州およびアジアの買い手への燃料供給に関する不可抗力の適用をさらに1ヶ月延長し、ホルムズ海峡の通行止めにより供給が逼迫した状態が続く中、1MMBtuあたり23ドルを超えて上昇した。LNG情勢は、カタールの動きが海峡の完全再開に不確実性をもたらす中、依然として不透明だ。米国の天然ガス先物は週間で小幅な上昇を見せたが、Nymexの限月が、通常需要が穏やかな肩透かしの月である10月限に移行するにつれて下落した。10月限はまた、デビュー時に上昇分の一部を失う展開も見られた。CFTCのデータによると、ファンドは6ヶ月ぶりの速さで強気のガソリン先物オプションを追加した。

天然ガス先物も、Nymexの限月が、通常需要が穏やかな肩透かしの月である10月限に移行するにつれて下落した。金鉱山株は半導体株よりも良い月を過ごし、8月の上昇率はチップ株がここ数年で記録したものを上回った。金鉱山株はまた、厳しい業績も発表している。

インドネシアの中国系ニッケル精錬企業は、低価格が収益性を圧迫する中、協調的な減産を検討している。エルニーニョ現象は、来年のインドネシアのパーム油生産量から最大300万トンを削減し、価格に上昇圧力を加えるだろう。パナマ運河の混雑により、ガスタンカーは南米周回の珍しい迂回や、同水路を通る新たなシャトル輸送など、異例の航路を余儀なくされている。インドネシアの石油タンカー運賃も急騰している。

コーポレート・ファイナンスとディール

AIデータセンター向け融資が急増している：ブルーオウル・キャピタルが、カナダのデータセンターキャンパス向けにNvidiaのBlackwell Ultraチップを購入するため、Iren Ltd.向けに24億ドルの債務取引を主導した。このファンドは、大規模な資本支出というより広範なパターンの一部である。中国の半導体メーカーCXMTは、AI企業がメモリー供給を争奪する中、上半期の売上高と利益が急増した。米国の製造業は好況だが、その焦点は「トランプ関税のおかげではない」— AI主導の急増は、大統領が約束したノスタルジーに駆られた保護主義ではない。転換社債市場では、ゼロ金利転換社債が記録的な年になる見込みで、その熱狂は危機時の保護策を剥ぎ取っている。投資家は、AIのボラティリティの中で通常要求する保護を放棄している。ピムコは、AIの設備投資のための債務融資の殺到が「消化不良」を引き起こしていると述べており、これは第3四半期の債券利回りと一致する。

ブラックストーンは、来週、インドのナレッジ・リアルティ・トラストの株式を最大12.5億ドル売却するオファーを行う予定で、これは今年最大の同種の取引となる。イタリアのバンカ・ジェネラリは、モンテ・デイ・パスキ・ディ・シエナの100億ドルの買収提案を検討しており、両社に新たな成長機会をもたらすと述べている。決済分野では、アドベントとストライプが買収計画を断念した後、ペイパルの株価が時間外取引で15%下落し52.50ドルとなった。これは時間外取引での急落を反映している。トランプ氏と関係のある企業は、ボスニアへの投資計画を23億ドルに引き上げた。

また、トランプ氏と関係のある企業がボスニアへの投資計画を23億ドルに引き上げたとブルームバーグが報じている。デンマーク最大の政府系ファンドであるダナンタラは、インドネシアの予算を強化するため、120兆ルピア（680億ドル）の利益を送金する。韓国の1.4兆ドルの年金基金は、国内株式の力強い上昇により、上半期に2022年以来最高となる27%のリターンを記録した。シドニーの建設会社バスラ・グループは、23億ドルの債務危機の後、民間クレジット投資家をリスクにさらしており、オーストラリアの住宅市場に圧力を加えている。アバディーンのファンドは、マッコーリーに売却された英国のブロードバンドプロバイダー、エアバンドの破綻により2億ポンドの損失を被った。中国では、UBSグループが、より低金利のオンショア市場を活用するため、過去最低の利率でのパンダ債発行でデビューした。

企業業績と小売

BYDの利益は5四半期ぶりに増加し、輸出と高価格帯モデルへの需要に牽引され、中国国内の低迷を克服、第2四半期の純利益は30%増加した。WSJの分析は、BYDの海外展開が第2四半期の増益を牽引したことを裏付けている。中国では、美団（メイトゥアン）がフードデリバリー競争の緩和により黒字に転換し、3四半期連続の赤字を脱した。アスダはまたも減収の四半期を報告し、9四半期連続の減少となったが、同スーパーマーケットチェーンが「回復の入り口」に向けてゆっくりと進む中、需要は上向き始めている。同社のテクノロジー強化は、ウォルマート撤退後の失敗に終わった10億ポンド規模のIT刷新の後、業績を立て直すことを目的としている。

ウォルマートは、米国司法省とのオピオイド訴訟を和解し、オピオイド危機を助長したとの申し立てに関する訴訟を終結させた。ギャップが復活し、投資家は信じ始めている— 90年代から2000年代前半にかけてアメリカのスタイルを定義したこのブランドは、最近の業績でルネッサンスを遂げている。コストコの有名な4.99ドルのロティサリーチキンは、自社工場を建設することでインフレと戦っている。米国の消費者支出は増加しているが、間違ったものに向かっており、最新のFTデータに緊張感が表れている。メタの子供の安全に関する180億ドルの和解は、FTのオピニオンによると、効果的な保護ではなく妥協に依存する、子供を守るための間違った方法を示している。個別株ピッカーは、保険会社の見切り品が金鉱であると指摘している。

通貨と債券

円は介入によって支えられた上昇分の半分以上を失う中、1ドル=160円の重要な水準を突破して弱含んだが、公式データは米国の支援による987億ドルの介入を確認した。メキシコは2年ぶりにサムライ債市場に復帰し、発行ラッシュの中、2,828億円（13.7億ドル）を調達した。インドの最上位格付け企業は、利上げ観測が高まる中、満期構成を延長し、現在では3年物よりも10年物の方が安く借り入れられるようになった。米国債市場は、債券投資家の反応を見たいというウォーシュ氏の意向に伴い、大きく動いている。

世界の債券利回りは上昇していた。エネルギー価格がユーロ圏の債券を脆弱な状態に保つ中、10年物ブント利回りは15年ぶりの低水準に達し、G10市場全体の利回りは予想されていたFRB議長講演を受けて動いた。ウォーシュ氏は財政面では依然として慎重だが、彼のジャクソンホールでの発言は債券市場の外には及ばなかった。

地政学

NYT紙によると、トランプ氏のイラン戦争は戦闘と真の和平の間で膠着状態にある。6ヶ月にわたり、戦争は悪化し、「永遠の戦争」と化した。現在、開始から6ヶ月が経過し、イランはより強力に見え、米国の目標は不明確だ：軍事作戦の継続はイランの戦略を変えるとは予想されず、国民をさらに貧しくするだけだ。ベネズエラでは、米国が石油取引の分け前を欲しがっている。「支出と資金」— NYT紙によると、トランプ氏がシェブロンを後押し。ウォーシュ氏の気候変動問題。トランプ氏のその他の法的動向：ICE（移民税関捜査局）がマイロ・ヤノプロスを逮捕し、トランプ政権は彼の逮捕を公表し、マグショットを共有した。また、トランプ氏はニューヨーク・タイムズ紙に対する150億ドルの名誉毀損訴訟を更新し、同紙は却下を求めて動いている。判事は、トランプ氏の口止め料事件を連邦裁判所に移送する要求を却下し、2024年の有罪判決を覆すための最短ルートを2度目に阻止した。判事の裁定は、大統領の裁判所での道を塞ぐ。最高裁判所は、トランスジェンダー兵士の入隊禁止を支持するよう求められた。ノルウェーのハーラル5世国王が89歳で死去したと、ロイターが報じた。

不動産

中国は、不動産危機に下限を設けるため、住宅販売の資金調達改革を推進している。中国銀行は販売融資を強化した。米国では、マンハッタンのある建物の大家は、これまで知られていたよりも多くの損傷した柱を抱えていた。NYT紙によると、あるプライベートエクイティグループが、ニューヨーク州シラキュースのアパート群を放置と不衛生に追いやった。

テックとAI

中国の有力なAIスタートアップが最新モデルを発表し、中国がオープンソフトウェアを採用することはシリコンバレーのクローズドなアプローチよりも安全であると主張した。中国は、米国の最近のAIセキュリティ上の懸念に機会を見出している。中国の俳優たちは、AIが彼らの役割を担う「代役」として準備を進める中、ショートドラマから姿を消しつつある：中国の俳優たちは、新しい動画生成プログラムが業界を席巻する中、仕事を失っている。

「マシンエイジ」ファンドがAI供給のボトルネックに挑む：a16zの新しい11億ドルのファンドは、チップ、ロボット、ハードウェア向け。アンドゥリルに出資。ネオクラウドには大きな需要があるが、その崩壊は醜いものになるだろうとFTは述べており、それはAIエコシステムのリスクにつながる。

企業だけでなく、業界への信頼

メタの180億ドルの和解は間違ったアプローチを示している、と裁判所は言う。任命の誤り。NYTのオピニオンは、「財務省に猿ぐつわをかませば、市場にも猿ぐつわをかませることになる」と主張し、同省自体が市場の一部であると指摘している。ウォーシュ氏の講演は市場とFRBの間に位置する。The iは窮状を見ている。

主要な格上げと業界

L3ハリスの経営陣刷新は、ミサイル再軍備に賭ける機会である；最新の情報によると、CEOの退任は機会損失を生み出し、さらに防衛株の機会と木材の伐採をもたらす。OPECの記事には「ベネズエラ、OPEC脱退を検討」という一節がある。具体的なポイント：資金が入り、結果を予測する。根強い週次のトーン。メキシコの銀行発行、中国の太陽光発電メーカーは損失。

次の展開…

来週は、米国の重要なインフレ報告と小売売上高データ（自動車を含む）が発表される。ジャクソンホールの余波と理事会。長期的には、市場は「ウォーシュ氏の利上げ経路」、エネルギー地政学、CPIや新規失業保険申請件数によるデータの変動、市場の流動性を注視している。