米国の製造業は回復の兆しを見せており、7月の工場活動は4年以上で最も強い水準に急上昇した。今年に入ってから生産はわずかに増加し、約3万人の新規雇用が創出され、シーメンス、アマゾン、SKハイニックスなどの産業大手が巨額の投資計画を発表した。Maga運動にとって、これはドナルド・トランプ大統領の保護主義に基づく「ルネサンス」が形になりつつある証拠だ。

しかし、この主張はデータの不誠実な読み方だ。米国の製造業は大統領の保護主義的措置にもかかわらず復活しており、そのおかげではない。トランプ氏の2期目が始まって以来、2つのセクターの独特な強い需要が拡大を支えてきた。AI熱狂のためのチップやサーバーを含むコンピューター・電子製品と、ボーイングの航空機バックログが埋められ、世界的な紛争が防衛受注を膨らませる航空宇宙だ。

重要には、AIと航空宇宙の投入財は関税制度からの大幅な除外の恩恵を受けている。対照的に、高関税に直面するセクター（繊維、家具、木材）はほとんど貢献しないか縮小した。製造業者の収益報告は、関税が利益率を圧迫していると繰り返し述べており、直接的にも国内サプライチェーンを通じてもだ。復活は輸入の増加と一致しており、広範な国内回帰ブームではない。

タイミングは決定的だ。生産の急増は、最高裁判所が2月に「解放の日」関税のほとんどを無効にした後、実効関税率の低下と貿易不確実性の緩和と同時に起こった。関税はほとんど利益をもたらしていない。小さな雇用増は一部のセクターでの隔離に由来するかもしれない。民間工場建設支出の年間額は減少し続けている。「AI建設、航空機バックオーダー、ワン・ビッグ・ビューティフル・ビルでの税控除、さらにはイラン戦争が急増を牽引している」とスコット・リンシコーム氏は言う。「関税はほとんど逆風だった」。半導体への新たな関税は主要セクターを妨げるだけだろう。