A manufatura dos EUA mostra sinais de recuperação, com a atividade fabril atingindo seu nível mais forte em mais de quatro anos em julho. Até agora este ano, a produção aumentou ligeiramente, cerca de 30.000 novos empregos foram criados, e gigantes industriais como Siemens, Amazon e SK Hynix revelaram planos de investimento substanciais. Para o movimento Maga, isso é evidência de que o "renascimento" impulsionado pelo protecionismo do presidente Donald Trump está tomando forma.

No entanto, essa afirmação é uma leitura desonesta dos dados. A manufatura americana está ressurgindo apesar das medidas protecionistas do presidente, não por causa delas. Desde o início do segundo mandato de Trump, a demanda excepcionalmente forte em dois setores sustentou a expansão: produtos de computador e eletrônicos, incluindo chips e servidores para o frenesi da IA, e aeroespacial, onde os pedidos pendentes de aeronaves na Boeing estão sendo preenchidos e o conflito global aumenta os pedidos de defesa.

Crucialmente, os insumos de IA e aeroespaciais se beneficiaram de isenções significativas dos esquemas tarifários. Por outro lado, os setores que enfrentam tarifas altas—têxteis, móveis, madeira—contribuíram pouco ou encolheram. Os relatórios de lucros dos fabricantes citam repetidamente o aperto das tarifas nas margens de lucro, tanto diretamente quanto por meio de cadeias de suprimentos domésticas. O renascimento coincidiu com um aumento nas importações, não um boom de relocalização amplo.

O momento é condenatório: o salto na produção coincidiu com uma queda na taxa de tarifa efetiva e uma redução da incerteza comercial após a Suprema Corte derrubar a maioria das tarifas do "dia da libertação" em fevereiro. As tarifas trouxeram poucos benefícios; o pequeno ganho de empregos pode vir do isolamento em alguns setores. Os gastos anuais com construção de fábricas privadas continuaram a cair. "A construção de IA, os pedidos pendentes de aeronaves, as deduções fiscais na Lei One Big Beautiful Bill e até a guerra do Irã estão impulsionando o aumento", diz Scott Lincicome. "As tarifas têm sido principalmente um vento contrário." Novas tarifas sobre semicondutores apenas impediriam um setor-chave.