По данным Dealogic, глобальный выпуск конвертируемых облигаций с нулевым купоном идет к рекордному году: на 2024 год уже выпущено 72 млрд $, приближаясь к рекорду полного 2025 года в 73 млрд $. Компании в сфере ИИ доминируют в выпуске, так как инвесторы принимают нулевые купоны в обмен на экспозицию к волатильному сектору. Эти облигации содержат колл-опционы, которые растут в цене при волатильности акций, позволяя инвесторам обменивать долг на акции по фиксированной цене. "Компании, приходящие на этот рынок сейчас, гораздо более волатильны, чем те, которых они заменили", — сказал Николас Кремье, руководитель направления конвертируемых облигаций в Mirabaud Asset Management. Strategy, известная 보유 биткоина, стала пионером этой структуры долга. Эмитенты, связанные с ИИ, в этом году включают ON Semiconductor (1,3 млрд $ в мае) и Ciena Corp (2,9 млрд $ в июне). Рост стоимости заимствования, с доходностью 10-летних казначейских облигаций США от 4,15% до 4,66%, заставил эмитентов минимизировать затраты на финансирование. Облигации с нулевым купоном теперь составляют 41% от всего конвертируемого выпуска. Несмотря на сильный спрос, более высокие доходности заставили эмитентов снизить конверсионные премии для защиты акционеров, часто через колл-опционы с капом от банков.