Segundo dados da Dealogic, a emissão global de obrigações conversíveis a juro zero caminha para um ano recorde, com 72 mil milhões $ emitidos até agora em 2024, aproximando-se do recorde de 73 mil milhões $ para todo o ano de 2025. Empresas de IA dominam a emissão, já que investidores aceitam cupões zero em troca de exposição ao setor volátil. Estas obrigações contêm opções de compra que ganham valor com a volatilidade das ações, permitindo aos investidores trocar dívida por ações a um preço definido. "As empresas que vêm a este mercado agora são muito mais voláteis do que as que substituíram", disse Nicolas Crémieux, chefe de obrigações conversíveis na Mirabaud Asset Management.

A Strategy, conhecida por participações em bitcoin, foi pioneira nesta estrutura de dívida. Emissores ligados à IA este ano incluem ON Semiconductor (1,3 mil milhões $ em maio) e Ciena Corp (2,9 mil milhões $ em junho). O aumento dos custos de financiamento, com Treasuries dos EUA a 10 anos a subir de 4,15% para 4,66%, levou os emitentes a minimizar custos de financiamento.

Obrigações de cupão zero representam agora 41% de toda a emissão conversível. Apesar da forte procura, yields mais altos forçaram emitentes a reduzir prémios de conversão para proteger acionistas, frequentemente através de opções de compra com teto de bancos.