Según datos de Dealogic, la emisión global de bonos convertibles a interés cero va camino de un año récord, con 72.000 millones de dólares emitidos hasta ahora en 2024, acercándose al récord de 73.000 millones de dólares de todo 2025. Las empresas de IA dominan la emisión, ya que los inversores aceptan cupones cero a cambio de exposición al volátil sector. Estos bonos contienen opciones de compra que ganan valor con la volatilidad de las acciones, permitiendo a los inversores canjear deuda por acciones a un precio fijado. "Las empresas que acuden a este mercado ahora son mucho más volátiles que las que sustituyeron", dijo Nicolas Crémieux, jefe de bonos convertibles en Mirabaud Asset Management.

Strategy, conocida por sus tenencias de bitcoin, fue pionera en esta estructura de deuda. Los emisores vinculados a la IA este año incluyen ON Semiconductor (1.300 millones de dólares en mayo) y Ciena Corp (2.900 millones de dólares en junio). El aumento de los costes de endeudamiento, con los bonos del Tesoro a 10 años de EE.

UU. subiendo del 4,15% al 4,66%, ha llevado a los emisores a minimizar los costes de financiación. Los bonos a cupón cero representan ahora el 41% de toda la emisión convertible. A pesar de la fuerte demanda, los rendimientos más altos han empujado a los emisores a reducir las primas de conversión para proteger a los accionistas, a menudo mediante opciones de compra con techo de bancos.