Public Markets 8 Hours

最終更新: September 18, 2026, 2:00 PM ET

トルコの市場スキャンダル

数十億ドルを保有する一連の投資ファンドの破綻がトルコ市場を揺るがし、数十億ドル規模のスキャンダルを引き起こして、今や経済全体を脅かしている。当局は「ポンジ・スキーム類似の仕組み」と評された問題の中心にあるファンドの清算に動き、大手地元銀行は感染拡大への懸念が高まる中、30万人の投資家が保有する資産を売却する構えだ。崩壊した運用主体の野心は壮大で、関係者はそれを「トルコのGoldman Sachs」と表現していたが、その夢は劇的な形で崩れ去った。トルコの政府系ファンドは直接介入し、木曜日に国の株式市場を支えるため優良株を買い入れた。この一件はアンカラの国境を越えた教訓を含んでいる。市場が過度に拡大したときには、あからさまな詐欺でなくても問題が生じ得るという力学であり、Scott Bessentや他の米国の政策担当者の注意を引くべきものだ。

Berkshireの経営体制移行

Warren Buffettが、自身が60年かけて築き上げた1兆ドル規模の複合企業Berkshire Hathawayの会長を退任し、息子のHowardが後任に指名された。投資眼から「オマハの賢人」と称された96歳のBuffettは、名誉会長の役割を担う。「時間の父には誰も勝てない」とBuffettは移行を発表する際に述べた。71歳のHoward Buffettはすでに同社の事業運営に精通しており、会社の日々の業務を執行することなく取締役会を主宰する。年長のBuffettは会長を退任しつつ、名誉会長として関与を続けると同社は述べた。Howard Buffettは巨大複合企業の指導者として標準的な経歴を持っておらず、その資質に疑問を投げかけている。彼の昇格は、複合企業における長年かけて進められてきた後継者プロセスの集大成となる。

金利とイラン戦争

連邦準備制度は、主にイラン戦争によって引き起こされた債券利回りの急上昇に追いつこうと奔走しており、中東の緊張が世界の債券市場に波及している。2年物米国債利回りは4.744%に達し、2024年7月以来の日中最高水準となり、数年ぶりの高値を記録した。Bank of Americaは、Fedが2022年の再来で利上げを5%超まで行う可能性があると警告し、投資家にそのリスクへの備えを促した。世界最大の債券市場を襲う不安にもかかわらず、一部の投資家は光明を見出している。売り込みが5%の利回りを獲得する好機を生み出したというのだ。クーポン収入が米国債売り込みの痛みをいくらか和らげており、利回りは2007年以来5%を大きく上回っておらず、保有者に緩衝を提供している。

SVBの検証

Silicon Valley Bankの破綻に関する新しい報告書は、責任をFed自身の規制当局に負わせており、Fed当局者は監督当局が2022年にリスクを認識していたが行動しなかったと述べている。Trumpの盟友Michelle Bowmanが委託したこの検証は、銀行監督の慣行を破綻の原因として非難した。別の検証では、Fedが同行のリスクへの対応において「あまりに臆病」であったとし、監督の抜本的な見直しを求めた。一方、連邦判事は、銀行幹部への批判が後知恵に基づくものだという主張を退け、崩壊の責任が誰にあったかにさらなる光を当てた。

石油とエネルギー

フランスは、サウジのパイプラインへの攻撃を受けて供給懸念が悪化する中、石油備蓄の追加放出に関するG7首脳会議を呼びかけた。Saudi Aramcoは少なくとも2社の欧州製油顧客に対し、来月は供給がないと伝え、すでに逼迫していた市場をさらに引き締めた。米国の天然ガス先物は上昇し、延長された夏季需要が価格を支える中、週間ベースの上昇に向かっていた。エネルギー・公益事業セクターでは、Korea Electric Power、Drax、石油価格が最新の市場談話で取り上げられた。Ineosはデンマーク沖に二酸化炭素貯留サイトを開設し、別のノルウェーのプロジェクト開始を受けてこの技術が勢いを増している。

銅とコモディティ

米国に到着する銅の奔流によりNew Orleansは渋滞に陥り、予想される関税を前にNord Norfolkや他の船舶が荷降ろしのために列をなしている。New World screwwormが、メキシコ牛の主要な玄関口が再開されるまさにその時にNew Mexicoで再出現し、家畜取引の流れを脅かしている。

為替市場

円は金曜日、Nikkei新聞が日本銀行がレートチェックを実施したと報じた後、下落幅を縮めた。これはしばしば介入に先立つ動きだ。通貨はこの報道が反転を引き起こす前、取引時間の早い段階で弱含んでいた。

株式とオプション

約7兆ドル相当の米国オプションの想定元本価値が金曜日、トリプルウィッチングのイベントで帳簿から消え、今年最大級の満期の一つとなった。Goldman Sachsのストラテジストは米国の利益バブルへの懸念を一蹴し、そうした恐れは的外れであり、米国企業の好調な業績は堅調な経済成長に支えられていると述べた。Eli Lillyは最初のGLP-1が承認されて以来約300%急騰しており、新たに強気に転じたアナリストは上昇が続くと見て、目標株価1,400ドルを提示している。専門保険会社Orion180 Insurance Groupは、IPOで2億4,000万ドルを調達した後、取引初日に4.2%下落した。ポーランドのファッション小売業者LPPは第2四半期利益が急増した後、株価が5カ月ぶり高値に急伸し、Stoxx 600を主導した。Dillard’sは主要上場先をTexas Stock Exchangeへ移す計画を発表し、新興市場にとって大きな勝利となった。テクノロジー・メディア・通信の市場談話では、Xiaomi、Palantir、China Telecomが最新のまとめで注目を集めた。

プライベート市場とディール

金利上昇がプライベートエクイティのゾンビファンド問題を深刻化させており、ファンドは投資先から撤退も新規資本の調達もできずにいる。A-CAPの保険会社は買収の試みをめぐりSouth Carolina州の規制当局を提訴した。Blackstoneは、データセンター冷却企業Flow Controlの買収を支援するため第一順位タームローンを確保した。元Wells Fargoの資産運用部門Allspring Global Investmentsは、資産運用業界を再編する一連の取引に続き、40億ドルでの売却を検討している。Deutsche BankのDWSは解約に見舞われた米国不動産ファンドを閉鎖しており、商業用不動産の緊張を示す最新の兆候だ。インドのShapoorji Pallonji Groupは、Tata上場が形を成す中、3～6カ月の債券延期を求めている。CSN債は新CEOと資産売却に支えられ、新興国市場で最も好調なパフォーマーの一つとなっている。ナイジェリアの銀行や投資会社は、Dangote IPOに向けてアフリカ全土の投資家を募り、画期的な上場のために国内資本を取り込んでいる。

企業・業界ニュース

Volkswagenは通期見通しを大幅に引き下げ、市場の課題により売上高営業利益率を最大1%とする目標を掲げた。同社は中国での急激な縮小とコスト上昇を挙げ、見通しをさらに引き下げた。自動車・運輸セクターでは、Volvo CarとWizz Airが最新の市場談話で取り上げられた。DisneyはCharacter.AIの責任者Karandeep Anandを初の最高技術責任者として採用した。CEOのJosh D’Amaroに直接報告する新設の役職だ。この人事は、業界がAIの採用を競う中でDisneyの技術への野心を強調している。スイスのスポーツブランドOnはKylian Mbappéと長期契約を締結し、競合他社のスター起用と同様の関係を目指す中でNikeへの打撃となった。AccentureとBlack Lineのリーダーは、変化する企業環境におけるファイナンスの再構築について議論した。

ロシアと資産接収

ロシアはNestléの現地事業の支配権を掌握し、Kit KatやNescaféを手がけるスイス企業は状況を評価中だと述べた。モスクワはまた、フランスの小売業者AuchanとLeroy Merlinの現地事業も接収下に置き、2023年以来初の西側資産への締め付けとなった。Nestléは接収後、ロシア部門の選択肢を評価していると述べた。スイスはこの動きを批判し、Vladimir PutinによるNestléのロシア資産接収の撤回を求めている。

AIとテクノロジー

Trump大統領はAIへの恐れをデマ呼ばわりするが、ホワイトハウス内部では議論がより複雑であり、大統領は主にAIが経済成長への道だという感覚に突き動かされている。AnthropicのリーダーDario AmodeiはAIの危険性を露呈させ、TimesのコラムニストKevin Rooseは、世界がこの技術と向き合う中で楽観と懸念の理由があると見ている。イランと中国は、中国のオープンソースモデルとイスラエル企業の手法を組み合わせ、史上初の自律型AI影響工作キャンペーンを構築した。AI業界の新たな懸念は「責任エクスポージャー」であり、ツールが重大な害を及ぼすために使われる可能性が法的リスクを高めている。AIスタートアップManusは評価額40億ドルで5億ドルの調達を目指しており、香港IPOを検討している。FAAは航空会社の反発を受けて、AIを活用した限定的な航空交通管制ツールを導入した一方、Costcoは快速配送網を拡大している。英国では、労働党大会がAI Security Instituteの代替をめぐる内閣の懸念が高まる中、新たなAI規制機関について採決する見通しだ。英国の航空交通障害はレガシーソフトウェアのバグが原因だったと検証で判明し、批判にさらされる当局はシステムに10億ポンドの投資を計画している。ハッカーは船舶の衛星リンクを標的にしており、エンジンや航法が脆弱なエッジデバイスに接続されている。FTのコラムニストは、技術と地政学が変化する中でAnthropicがビジネスの黄金律をいかに再定義しているかを検証した。自らを「オムニギーク」と称するRaspberry Pi創業者のEben Uptonは、現代のリテラシーとしてのコーディングと誇大広告への懐疑について語った。

米国経済と家計

米国のより多くの家計が経済的に苦しんでいると分析で判明し、インフレと政府支援の縮小により、より多くの人々が経済的に逼迫している。通商では、暗号資産業界が、Trumpの14億ドルの暗号資産とのつながりをめぐって画期的な法案が爆発し、上院で立法が頓挫するのを暗い予感とともに見守った。ETFはさらに奇抜になってきており、選挙結果やホッケー統計を追跡するファンドが準備されているが、投資家は正気を保たねばならない。LouisianaのTunica-Biloxi族は、取引所のインフラを用いた予測市場プラットフォームでKalshiと提携している。公民権団体は、武装した捜査官を投票所から排除するよう求め提訴し、政権の移民取り締まりと治安姿勢が投票を萎縮させていると主張した。FBIは9/11への言及をめぐりカナダとの協力を一時停止し、Trump政権の圧力下でKash Patel長官による突然の動きとなった。

国際・政治リスク

中央アフリカのホテルが米国の強制送還者にとって悪夢の監獄となっており、目撃者によれば男性らはEquatorial Guineaで頭を覆われ殴打された。フランスの債券リスク指標は新たな節目に達し、予算リスクを背景に指標が14年ぶりに初めて1%ポイントに上昇した。中国の財政縮小は8月まで続き、公共支出がより速いペースで減少し、支出の落ち込みを示した。Javier Mileiの再選挑戦まで1年、回復の停滞がアルゼンチン大統領にとってリスクとなっている。UgandaはKampalaの交通渋滞を緩和するため、首都をほとんど未開発の地域へ移すかどうかを議論している。Al Goreは中国の気候変動における「一方的なリーダーシップ」を歓迎し、北京が新たな次元の影響力を及ぼすと述べた。サウジの億万長者一族のファミリーオフィスがLondonからDubaiへ移転し、Londonからの流出に拍車をかけている。FTのコラムニストは、長年の低パフォーマンスの後、今回は幸運を感じつつラテンアメリカ株を支持する論を展開した。

英国・欧州データ

英国の小売売上高は8月にオンライン販売に支えられて反発し、消費者はインフレの加速を気に留めなかった。米国では天然ガス先物が夏季需要で上昇し、週間ベースで上昇して終える見通しだ。企業ニュースでは、Volkswagenの見通し引き下げが欧州自動車のセンチメントを圧迫した一方、LPPの利益急増がStoxx 600を押し上げた。

スポーツと文化

Hyroxは人気かつ収益性が高くなっており、心臓の弱い人向けではない。エナジードリンクの取り締まりやボデガのペプチドと並ぶ話題だ。Sadio Manéはセネガルのマンゴープロジェクトに自身の資金2,000万ドルを賭けている。1996年のヒット曲「Barely Breathing」の後、ポップスターからBroadwayへ転じたDuncan Sheikは56歳で死去した。夫とともに急進的な手数料モデルで市場を揺るがした先駆的な不動産経営者でRemax共同創業者のGail Linigerは81歳で死去した。tilcayoと呼ばれる新種の猫がBoliviaで発見された。1世紀ぶりの発見で、飼い猫より小さく雲霧林に生息する。Gettysburgでは、記者Samuel Wilkeson Jr.が戦場からThe Timesに報告を寄せ、国家の喪失と自身の喪失を捉えた。National Galleryは、18世紀フランスの貴族である裕福な少年の肖像画を展示している。イスラエルは、軍事機密を暴露すると同国が恐れる衝撃的な新ドキュメンタリー「NAZA」と向き合っている。Lindsay Clancy事件の評決に加わらなかった陪審員Michael P. Desronvilは、彼女の有罪を疑っていないとしつつ、他の陪審員に加わらない決定を擁護した。Net-a-PorterのCEO Heather Kaminetskyは、関係を修復し顧客の苦情を歓迎することで、高級小売業者の復活を推進している。養蜂家で元プライバシー弁護士のOnly Fans CEOは、その役割で認識に挑戦している一方、Metaは懐疑的な消費者に信頼できると納得させる必要がある。論説は、このスポーツが本質的に選手の頭部を危険にさらすため、いかなるヘルメット技術もフットボールを安全にはできないと主張した。OzempicのようなGLP-1薬を服用する人々は食料の購入を減らし、ポーションを縮小しており、食品会社に適応を迫っている。Joby Aviationは、同社技術を搭載した航空機が米国横断の初の完全自律飛行を完了したと述べた。