フランス国債リスクの指標が14年ぶりに1パーセントポイントに達し、同国の巨額予算赤字と政治的不透明感を背景に投資家の慎重姿勢が強まっていることを示唆した。フランス10年債のドイツ国債に対する追加利回りは金曜日に103ベーシスポイント（bp）を記録し、2012年以来の高水準となった。このアンダーパフォーマンスは、フランスの財政健全性に対する長年の懸念を反映している。木曜日、政府は赤字目標を達成できないと発表し、2027年までにギャップを縮小するには困難な支出削減が必要だと述べた。Roland Lescure財務相は金曜、来年の赤字目標は「野心的かつ現実的」と語った。スプレッドが拡大しているものの、ストラテジストは安定化の触媒なしでは魅力的なバリュエーションもあまり役立たないと指摘する。経済成長が鈍化し、分裂した議会が緊縮財政に反対する中、フランスは制御不能な公共財政の抑制に苦慮している。来年のリスクは深刻で、大統領選をわずか7カ月後に控え、野党がEmmanuel Macron大統領の退任間近の政権と妥協を拒んでいる。投資家はこれらのリスクを織り込み、フランス国債保有により高い補償を要求している。同国の10年債利回りは今週初めに18年ぶり高水準をつけた後、4.50%付近まで低下して取引されている。フランス国債がいかに割安になっているかのもう一つの兆候は、10年債がスワップ仲値に対して96bpのプレミアムで取引されており、これは2012年以来最大となっている。Societe Generale SAの金利ストラテジストは、政治的不透明感が高まれば120bpのスプレッドも視野に入ると警告。Macro Hiveの金利戦略責任者Antonio Del Faveroは、野党が不信任決議案を可決してSébastien Lecornu内閣を倒せば、スプレッドが130bp方向へさらに拡大する可能性があると警告した。