Мера риска французских облигаций достигла одного процентного пункта впервые за 14 лет, что сигнализирует о растущей осторожности инвесторов из-за большого дефицита бюджета страны и политической неопределенности. Дополнительная доходность французских 10-летних облигаций по сравнению с немецкими аналогами достигла 103 базисных пунктов в пятницу, максимального уровня с 2012 года. Эта недооценка отражает давно существующие опасения по поводу фискального здоровья Франции. В четверг правительство объявило, что не выполнит цель по дефициту, заявив, что для сокращения разрыва к 2027 году необходимы трудные сокращения расходов. Министр финансов Roland Lescure сказал в пятницу, что цель дефицита на следующий год "как амбициозна, так и реалистична". Хотя спред مرتفع, стратеги отмечают, что привлекательные оценки мало помогают без катализатора стабилизации. Франция борется за контроль над выбежавшими публичными финансами, пока экономический рост замедляется, а фрагментированный парламент противостоит мерам жесткой экономии. Риски на следующий год остры, так как оппозиционные партии сопротивляются компромиссам с уходящей администрацией президента Emmanuel Macron за всего семь месяцев до выборов. Инвесторы требуют большей компенсации за владение французскими облигациями на фоне этих рисков. 10-летняя доходность страны взлетела до максимума за 18 лет в начале этой недели, прежде чем снизиться до торговли около 4,50%. В другом признаке того, насколько дешевыми стали французские облигации, 10-летний срок теперь требует премию в 96 базисных пунктов над своп-аналогами, максимальную с 2012 года. Стратеги по ставкам Societe Generale SA предупредили, что спред в 120 базисных пунктов достижим, если политическая неопределенность возрастет. Глава стратегии по ставкам Macro Hive Antonio Del Favero предупредил, что более широкие уровни могут последовать, если оппозиционные партии примут предложение о недоверии, чтобы свергнуть правительство Sébastien Lecornu, что потенциально может толкнуть спред к 130 базисным пунктам.