Ukuran risiko obligasi Prancis mencapai satu poin persen untuk pertama kalinya dalam 14 tahun, mengisyaratkan keberadaan keatihan investor yang meningkat akibat defisit anggaran besar negara dan ketidakpastian politik. Tambahan yield obligasi Prancis 10 tahun atas konterpart Jerman mencapai 103 basis point pada Jumat, level tertinggi sejak 2012. Underperformance ini mencerminkan kekhawatiran lama terhadap kesehatan fiskal Prancis.

Pada Kamis, pemerintah mengumumkan akan verfehlen target defisitnya, menyatakan pemangkapan pengeluaran yang sulit diperlukan untuk mengecilkan kesenjangan hingga 2027. Menteri Keuangan Roland Lescure berkata pada Jumat bahwa target defisit tahun depan "ambisius dan realistis". Meskipun spread tinggi, strateg mencatat valuasi menawar sedikit bantuan tanpa katalis stabilisasi.

Prancis berjuang mengendalikan keuangan publik yang tidak terkendali saat pertumbuhan ekonomi melambat dan parlemen terfragmentasi menentang otonomi. Risiko untuk tahun depan tajam karena partai oposisi menolak berkompromi dengan administrasi keluar Presiden Emmanuel Macron hanya tujuh bulan sebelum pemilu. Investor menuntut kompensasi lebih untuk memegang obligasi Prancis di tengah risiko ini.

Yield 10 tahun negara ini melonjak ke tinggi 18 tahun awal minggu ini sebelum turun berdagang di sekitar 4,50%. Sebagai tanda lain betapa murahnya obligasi Prancis, tenor 10 tahun kini menuntut premium 96 basis point atas peer swap, paling banyak sejak 2012. Strateg rate Societe Generale SA memperingatkan spread 120 basis point dalam jangkauan jika ketidakpastian politik meningkat.

Kepala strategi rate Macro Hive Antonio Del Favero memperingatkan level lebih lebar bisa mengikuti jika partai oposisi luluskan motion kepercayaan untuk menggulingkan pemerintah Sébastien Lecornu, berpotensi mendorong spread ke arah 130 basis point.