Eine Maßzahl für das Risiko französischer Anleihen erreichte erstmals seit 14 Jahren einen Prozentpunkt, was auf wachsende Vorsicht der Anleger aufgrund des großen Haushaltsdefizits des Landes und der politischen Unsicherheit hindeutet. Die Zusatzrendite französischer 10-Jahres-Anleihen gegenüber deutschen Pendants erreichte am Freitag 103 Basispunkte, den höchsten Stand seit 2012. Diese Underperformance spiegelt langfristige Bedenken über die fiskalische Gesundheit Frankreichs wider.

Am Donnerstag kündigte die Regierung an, ihr Defizitziel zu verfehlen, und erklärte, dass schwierige Ausgabenkürzungen nötig seien, um die Lücke bis 2027 zu schließen. Finanzminister Roland Lescure sagte am Freitag, das Defizitziel für das nächste Jahr sei "sowohl ehrgeizig als auch realistisch". Obwohl der Spread erhöht ist, merken Strategen an, dass attraktive Bewertungen ohne Stabilisierungskatalysator wenig helfen.

Frankreich ringt darum, die entgleisten öffentlichen Finanzen unter Kontrolle zu bringen, während das Wirtschaftswachstum langsamer wird und ein fragmentiertes Parlament Sparmaßnahmen ablehnt. Die Risiken für das nächste Jahr sind akut, da Oppositionsparteien Kompromisse mit der scheidenden Regierung von Präsident Emmanuel Macron nur sieben Monate vor den Wahlen ablehnen. Anleger fordern mehr Kompensation für den Halt französischer Anleihen angesichts dieser Risiken.

Die 10-Jahres-Rendite des Landes stieg zu Beginn dieser Woche auf ein 18-Jahres-Hoch, bevor sie auf etwa 4,50 % zurückfiel. Als weiteres Zeichen dafür, wie billig französische Anleihen geworden sind, fordert die 10-Jahres-Laufzeit nun einen Aufschlag von 96 Basispunkten gegenüber Swap-Pendants, den höchsten seit 2012. Zinsstrategen der Societe Generale SA warnten, dass ein Spread von 120 Basispunkten in Reichweite sei, wenn die politische Unsicherheit zunimmt.

Der Leiter der Zinsstrategie von Macro Hive, Antonio Del Favero, warnte, dass weitere Ausweitungen folgen könnten, wenn Oppositionsparteien einen Misstrauensantrag verabschieden, um die Regierung von Sébastien Lecornu zu stürzen, was den Spread potenziell auf 130 Basispunkte treiben könnte.