Une mesure du risque sur les obligations françaises a atteint un point de pourcentage pour la première fois en 14 ans, signalant une prudence croissante des investisseurs en raison du large déficit budgétaire du pays et de l'incertitude politique. Le rendement supplémentaire des obligations françaises à 10 ans par rapport à leurs homologues allemandes a atteint 103 points de base vendredi, son plus haut niveau depuis 2012. Cette sous-performance reflète des préoccupations de longue date sur la santé budgétaire de la France.

Jeudi, le gouvernement a annoncé qu'il manquerait sa cible de déficit, affirmant que de difficiles coupes de dépenses sont nécessaires pour réduire l'écart d'ici 2027. Le ministre des Finances Roland Lescure a déclaré vendredi que l'objectif de déficit de l'an prochain est "à la fois ambitieux et réaliste". Bien que l'écart soit élevé, les stratèges notent que des valorisations attractives offrent peu d'aide sans catalyseur de stabilisation.

La France peine à maîtriser des finances publiques hors contrôle alors que la croissance économique ralentit et qu'un parlement fragmenté s'oppose à l'austérité. Les risques pour l'an prochain sont aigus car les partis d'opposition résistent à tout compromis avec l'administration sortante du président Emmanuel Macron à seulement sept mois des élections. Les investisseurs exigent plus de compensation pour détenir des obligations françaises face à ces risques.

Le rendement à 10 ans du pays a bondi à un plus haut de 18 ans plus tôt cette semaine avant de revenir autour de 4,50 %. Autre signe du bon marché des obligations françaises, l'échéance à 10 ans exige désormais une prime de 96 points de base sur les swaps, la plus forte depuis 2012. Les stratèges taux de Societe Generale SA ont averti qu'un écart de 120 points de base est à portée si l'incertitude politique augmente.

Le responsable de la stratégie taux de Macro Hive, Antonio Del Favero, a mis en garde que des niveaux plus larges pourraient suivre si les partis d'opposition font adopter une motion de censure pour renverser le gouvernement de Sébastien Lecornu, poussant potentiellement l'écart vers 130 points de base.