Pourquoi il pourrait nous surprendre demain. Bonjour et bienvenue dans la newsletter, un pot-pourri de contenu quotidien de l'univers Odd Lots. Parfois, c'est nous, Joe Weisenthal et Tracy Alloway, qui vous apportons nos réflexions sur les derniers développements des marchés, de la finance et de l'économie. Et parfois, ce sont des contributions de notre réseau d'invités experts et de sources.

Nous organisons notre tout premier spectacle en direct Odd Lots à Los Angeles ce jeudi ! Rejoignez-nous le soir du 17 septembre au The Vermont pour des enregistrements d'épisodes en direct et l'occasion de passer du temps avec nous et d'autres auditeurs d'Odd Lots. Les billets seront probablement épuisés, alors assurez-vous d'obtenir le vôtre aujourd'hui !

Demain, nous aurons la très attendue décision du FOMC de septembre et les traders considèrent pratiquement une hausse comme acquise, les probabilités implicites du marché d'une hausse des taux s'élevant actuellement à plus de 90%. Comme le soulignent mes collègues de Bloomberg, l'histoire a montré que la Fed a tendance à procéder à des hausses lorsque les attentes du marché sont aussi élevées. Cela dit, il est clair pour moi que le passé pourrait ne pas avoir beaucoup d'application ici. Et il y a quelques raisons de croire que la Fed, sous le nouveau président Kevin Warsh, pourrait surprendre les marchés. Voici l'analyste de Standard Chartered (et invité d'Odd Lots) Steve Englander qui soutient qu'il existe un argument logique pour que la Fed maintienne les taux demain.

Il y a aussi d'autres raisons de ne pas augmenter. Comme nous l'avons dit plusieurs fois dans l'émission, le monde réel fonctionne par incitations. Et il y a quelques incitations importantes en jeu en ce moment (même en ignorant toute pression politique des élections de mi-mandat à venir). Peut-être le pire résultat pour une Fed dirigée par Warsh serait d'augmenter demain, pour être ensuite forcée de faire marche arrière peu après avec une baisse à mesure que les données s'améliorent — un scénario qui pourrait susciter des inquiétudes quant à une « main très instable sur le gouvernail » de la politique monétaire américaine, comme le dit Englander.

Ensuite, il y a toute la vision de Warsh du marché lui-même, le président de la Fed rejetant explicitement une relation codépendante entre les marchés et la banque centrale : « Si les marchés dépendent matériellement des indications de la Fed et que la Fed dépend des prix du marché, nous sommes tous plus susceptibles d'être aveuglés par les nouveaux développements », a déclaré Warsh. Être vu en train de « valider » les attentes du marché à un moment où il y a encore un bon nombre de débats sur ce que montrent les données, serait une chose étrange pour Warsh si tôt dans son mandat. Pour résumer, le marché semble crier pour des hausses, les données montrent encore une certaine marge de manœuvre pour un statu quo, et le président de la Fed dit qu'il n'est pas là pour simplement être d'accord avec le marché. Cela me semble moins une certitude qu'une question très ouverte.

Entités clés : Entreprises : Bloomberg, Standard Chartered, Odd Lots | Personnes : Kevin Warsh, Joe Weisenthal, Tracy Alloway, Steve Englander | Lieux : Los Angeles, The Vermont

FAQ : Pourquoi la Fed de Kevin Warsh pourrait-elle surprendre les marchés ?

Warsh a rejeté une relation codépendante entre les marchés et la banque centrale, et augmenter les taux pour ensuite faire marche arrière pourrait susciter des inquiétudes quant à une main instable sur la politique monétaire.