Warum er uns morgen überraschen könnte. Hallo und willkommen zum Newsletter, einem Sammelsurium täglicher Inhalte aus dem Odd Lots-Universum. Manchmal sind wir es, Joe Weisenthal und Tracy Alloway, die Ihnen unsere Gedanken zu den neuesten Entwicklungen an den Märkten, in den Finanzen und in der Wirtschaft näherbringen. Und manchmal sind es Beiträge aus unserem Netzwerk von Experten-Gästen und Quellen.

Wir veranstalten diesen Donnerstag unsere allererste Odd Lots-Liveshow in Los Angeles! Begleiten Sie uns am Abend des 17. September im The Vermont zu einigen Live-Episodenaufnahmen und der Gelegenheit, mit uns und anderen Odd Lots-Hörern abzuhängen. Die Tickets werden wahrscheinlich ausverkauft sein, also sichern Sie sich noch heute Ihr Ticket!

Morgen erhalten wir die mit Spannung erwartete September-FOMC-Entscheidung und die Händler halten eine Erhöhung praktisch für sicher, wobei die marktimplizierten Wahrscheinlichkeiten einer Zinserhöhung derzeit bei über 90% liegen. Wie meine Bloomberg-Kollegen betonen, hat die Geschichte gezeigt, dass die Fed tendenziell Erhöhungen liefert, wenn die Markterwartungen so hoch sind. Dennoch ist mir klar, dass die Vergangenheit hier möglicherweise nicht viel Anwendung findet. Und es gibt einige Gründe zu glauben, dass die Fed unter dem neuen Vorsitzenden Kevin Warsh die Märkte überraschen könnte. Hier argumentiert Standard Chartered-Analyst (und Odd Lots-Gast) Steve Englander, dass es einen logischen Fall für die Fed gibt, die Zinsen morgen zu halten.

Es gibt auch andere Gründe, nicht zu erhöhen. Wie wir in der Sendung oft gesagt haben, funktioniert die reale Welt durch Anreize. Und es sind derzeit ein paar wichtige Anreize im Spiel (selbst wenn man jeden politischen Druck der bevorstehenden Zwischenwahlen ignoriert). Vielleicht wäre das schlimmste Ergebnis für eine von Warsh geführte Fed, morgen zu erhöhen, nur um kurz darauf mit einer Senkung zurückrudern zu müssen, wenn sich die Daten verbessern — ein Szenario, das Bedenken über eine „sehr unsichere Hand am Ruder“ der US-Geldpolitik aufwerfen könnte, wie Englander es ausdrückt.

Dann ist da noch Warshs gesamte Sicht auf den Markt selbst, wobei der Fed-Vorsitzende ausdrücklich eine koabhängige Beziehung zwischen Märkten und Zentralbank zurückweist: „Wenn sich die Märkte wesentlich auf die Guidance der Fed verlassen und die Fed sich auf die Marktpreise verlässt, werden wir alle eher für neue Entwicklungen blind“, hat Warsh gesagt. Gesehen zu werden, wie man die Markterwartungen ‚validiert‘, zu einer Zeit, in der es noch eine ordentliche Debatte darüber gibt, was die Daten zeigen, wäre für Warsh so früh in seiner Amtszeit eine seltsame Sache. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Markt nach Erhöhungen zu schreien scheint, die Daten noch etwas Spielraum für ein Halten zeigen und der Fed-Vorsitzende sagt, er sei nicht hier, um einfach mit dem Markt übereinzustimmen. Das erscheint mir weniger wie eine sichere Sache und mehr wie eine sehr offene Frage.

Wichtige Entitäten: Unternehmen: Bloomberg, Standard Chartered, Odd Lots | Personen: Kevin Warsh, Joe Weisenthal, Tracy Alloway, Steve Englander | Orte: Los Angeles, The Vermont