Los mercados de financiamiento de EE. UU. podrían enfrentar interrupciones por parte de los operadores que buscan beneficiarse de un aumento continuo en los rendimientos de los bonos del Tesoro. Una forma común de apostar a que los rendimientos suban es crear una posición corta tomando prestado un valor del Tesoro a cambio de un préstamo de efectivo a un día a su propietario. A medida que aumenta la demanda de tomar prestado un bono o pagaré específico, la tasa de interés del préstamo a un día tiende a disminuir, volviéndose —en la jerga del mercado— “especial”.
Eso ya es evidente en el mercado de acuerdos de recompra, donde la tasa para tomar prestado el bono del Tesoro a 10 años actual se negoció tan bajo como 2.70% antes de cerrar en 3.75%, según Curvature Securities. En comparación, la tasa para los bonos del Tesoro no específicos, o los llamados de garantía general, se negoció en 3.86% antes de cerrar en 3.92%. Es una señal de que los operadores están dispuestos a pagar más para tomar prestados ciertos bonos del Tesoro en comparación con otras garantías en el mercado de recompra.
“Hay una base corta profunda en el mercado y no es sorpresa que haya muchos cortos en el bono a 10 años”, dijo Scott Skyrm, vicepresidente ejecutivo de Curvature Securities. “El anuncio de WI y la subasta traerán más cortos al problema. Espero que el bono a 10 años continúe siendo volátil durante las próximas dos semanas”. El inicio de la volatilidad se produce cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro se dispararon, con el bono a 10 años tocando en un momento el jueves 5.28%, el más alto desde 2002.
Fuente: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing