Рынки финансирования США могут столкнуться с disruptions со стороны трейдеров, стремящихся получить прибыль от continued роста доходности казначейских облигаций. Распространенный способ ставки на рост доходности — создать короткую позицию, заняв казначейскую ценную бумагу в обмен на overnight кредит наличными ее владельцу. По мере увеличения спроса на заимствование конкретной ноты или облигации процентная ставка по overnight кредиту имеет тенденцию к снижению, становясь — на рыночном жаргоне — «специальной».
Это уже очевидно на рынке соглашений РЕПО, где ставка по заимствованию текущей 10-летней казначейской ноты торговалась на уровне 2,70% перед закрытием на уровне 3,75%, по данным Curvature Securities. Для сравнения, ставка по неспецифическим, или так называемым общим казначейским облигациям, торговалась на уровне 3,86% перед закрытием на уровне 3,92%. Это признак того, что трейдеры готовы платить больше за заимствование определенных казначейских нот по сравнению с другими обеспечениями на рынке РЕПО.
«На рынке глубокая короткая база, и неудивительно, что в 10-летних облигациях много коротких позиций», — сказал Scott Skyrm, исполнительный вице-президент Curvature Securities. «Объявление WI и аукцион приведут к появлению большего количества коротких позиций по этому выпуску. Я ожидаю, что 10-летние облигации продолжат быть волатильными в ближайшие две недели». Начало волатильности происходит на фоне резкого роста доходности казначейских облигаций: 10-летние облигации в какой-то момент в четверг коснулись 5,28%, самого высокого уровня с 2002 года.
Источник: Bloomberg Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing