Imagine não ser convidado para a festa do escritório — uma onde os participantes recebem sacolas de brindes contendo milhões de dólares. Essa é a posição em que dois funcionários da fabricante de chips Groq se encontraram quando a rival gigante Nvidia contratou a maioria de seus colegas. Listas de convidados seletivas podem funcionar para soirées de elite, mas não são muito adequadas para fusões e aquisições corporativas.
A Nvidia pagou US$ 20 bilhões para obter o que queria da Groq. Em vez de uma aquisição tradicional ou compra de ativos, ela reservou um pool de bônus de US$ 3 bilhões para atrair os melhores talentos da Groq e pagou US$ 17 bilhões à empresa para licenciar sua propriedade intelectual. Os engenheiros descontentes, como acionistas, receberam sua parte desses US$ 17 bilhões, mas foi menos do que teriam recebido se a Nvidia tivesse comprado a empresa por US$ 20 bilhões. Portanto, eles processaram o conselho da Groq.
As chamadas 'aquisições-contratação' são uma maneira de comprar o núcleo de um negócio sem desencadear processos antitruste que se aplicam a fusões convencionais. Na prática, elas podem deixar os acionistas sentindo que perderam valiosos 'ativos' humanos sem serem compensados adequadamente. Não ajuda que o conselho da Groq pareça ter dado à Nvidia o que parece ser uma pechincha. Quando o invólucro da Groq foi finalmente liquidado, o gigante dos chips ofereceu um pagamento de 'squeeze-out' por dinheiro e ativos diversos de apenas algumas centenas de milhões de dólares, apenas para depois reavaliar suas compras em US$ 3,5 bilhões.
Imagine se a Nvidia tivesse seguido a rota mais direta e comprado a Groq diretamente. Os engenheiros poderiam ter recebido uma oferta mais generosa por suas ações. Mas tal acordo levaria muito tempo para ser fechado e poderia muito bem ter sido bloqueado pelos vigilantes da concorrência. Claro, nesse cenário, eles poderiam pelo menos ter mantido seus empregos. A grande questão é se as aquisições-contratação serão tratadas como fusões do ponto de vista da concorrência. A administração Biden revisou milhares de acordos semelhantes, considerando que a substância importava mais do que a forma. A administração Trump também expressou preocupações, embora nenhum desafio formal tenha chegado ainda. As objeções de ex-funcionários irritados adicionam um novo desafio para tais acordos. Se eles vencerem, futuras aquisições-contratação provavelmente se tornarão mais caras e, portanto, menos atraentes. De qualquer forma, os processos dão aos reguladores outra razão para perceber a estratégia de aquisição-contratação.
Fonte: Financial Times Companies · Resumido por HeadlinesBriefing