Imagina no ser invitado a la fiesta de la oficina, una donde los asistentes reciben bolsas de regalo con millones de dólares. Esa es la posición en la que se encontraron dos empleados del fabricante de chips Groq cuando el rival gigante Nvidia contrató a la mayoría de sus colegas. Las listas de invitados selectivas pueden funcionar para soirées de élite, pero no son muy adecuadas para las fusiones y adquisiciones corporativas.
Nvidia pagó 20 mil millones de dólares para obtener lo que quería de Groq. En lugar de una adquisición tradicional o compra de activos, reservó un fondo de bonificaciones de 3 mil millones de dólares para atraer al mejor talento de Groq y pagó 17 mil millones de dólares a la empresa por licenciar su propiedad intelectual. Los ingenieros descontentos, como accionistas, recibieron su parte de esos 17 mil millones, pero fue menos de lo que habrían obtenido si Nvidia hubiera comprado la empresa por 20 mil millones. Por lo tanto, han demandado a la junta de Groq.
Las llamadas 'adquisiciones-contratación' son una forma de comprar el núcleo de un negocio sin desencadenar procesos antimonopolio que se aplican a las fusiones convencionales. En la práctica, pueden dejar a los accionistas sintiendo que han perdido valiosos 'activos' humanos sin ser compensados adecuadamente. No ayuda que la junta de Groq parezca haber dado a Nvidia lo que parece una ganga. Cuando el cascarón de Groq finalmente se liquidó, el gigante de chips ofreció un pago de 'expulsión' por efectivo y activos diversos de solo unos cientos de millones de dólares, solo para luego revalorizar sus compras en 3.5 mil millones.
Imagina si Nvidia hubiera tomado la ruta más directa y hubiera comprado Groq directamente. Los ingenieros podrían haber recibido una oferta más generosa por sus acciones. Pero tal acuerdo habría tardado mucho en cerrarse y bien podría haber sido bloqueado por los vigilantes de la competencia. Por supuesto, en ese escenario podrían al menos haber conservado sus empleos. La gran pregunta es si las adquisiciones-contratación serán tratadas como fusiones desde el punto de vista de la competencia. La administración Biden revisó miles de arreglos similares, considerando que la sustancia importaba más que la forma. La administración Trump también ha expresado preocupaciones, aunque aún no ha llegado un desafío formal. Las objeciones de los ex empleados molestos añaden un nuevo desafío para tales acuerdos. Si ganan, las futuras adquisiciones-contratación probablemente se volverán más caras y, por lo tanto, menos atractivas. De cualquier manera, las demandas dan a los reguladores otra razón para darse cuenta de la estrategia de adquisición-contratación.
Fuente: Financial Times Companies · Resumido por HeadlinesBriefing