Les marchés boursiers traversent une semaine instable, et les stratèges désignent le cycle des dépenses d'investissement en IA comme principale préoccupation. Emmanuel Makonga, stratège actions chez Barclays, a déclaré que la question clé est de savoir quand le cycle des dépenses d'investissement en IA atteindra son pic, et que les investisseurs s'interrogent sur la durée pendant laquelle les dépenses en IA peuvent encore se maintenir, un changement qui provoque une "dévalorisation de la thématique IA".
L'article soutient que cette inquiétude pourrait sous-estimer à quel point le cycle des dépenses d'investissement en IA *est* le marché. Le stratège de Citigroup David Groman et son équipe montrent que les prévisions de consensus pour l'an prochain sont très concentrées. Qu'un seul secteur représente plus des deux tiers de la croissance mondiale des bénéfices n'est pas normal. Hors années de recul du BPA mondial, ce serait le deuxième niveau de concentration sectorielle le plus élevé des 30 dernières années, derrière la crise énergétique de 2022. Le secteur le plus performant représente en moyenne environ 40 % de la croissance des bénéfices.
La concentration est particulièrement frappante aux États-Unis, où ~78 % de la croissance attendue des bénéfices l'an prochain provient du secteur des technologies de l'information. L'auteur note que les précédents historiques ne correspondent pas étroitement aux prévisions actuelles. Les actions se comportent généralement bien pendant les années de croissance des bénéfices à deux chiffres, mais ont tendance à sous-performer lorsque la croissance ralentit de 20 points de pourcentage, comme cela est attendu ici. Un niveau de concentration supérieur à la moyenne n'est ni bon ni mauvais en soi pour la performance du marché dans son ensemble.
L'analyse de Citi sur les années de croissance positive mais décélérante du BPA montre que les actions ont progressé dans deux tiers des cas, sans qu'aucune tendance claire ne se dégage. La question de savoir si les attentes de consensus sont réalistes est une autre affaire. L'auteur conclut que savoir si 2027 ressemblera à 2000 ou à 2006 relève de la conjecture pour tout le monde.
Source: Financial Times Markets · Résumé par HeadlinesBriefing