本周股市波动不定，策略师们将人工智能资本支出周期列为主要担忧。巴克莱银行股票策略师Emmanuel Makonga表示，关键问题是人工智能资本支出周期何时见顶，投资者正关注人工智能支出还能维持多久，这一转变正在导致"人工智能交易的估值下调"。
文章认为，这种担忧可能低估了人工智能资本支出周期*本身就是市场*的程度。花旗集团策略师David Groman及其团队的研究显示，明年的一致预期高度集中。单一行业贡献了全球盈利增长的三分之二以上，这并不寻常。若剔除全球每股收益下降的年份，这一单一行业盈利集中度将仅次于2022年能源危机，为过去30年来的最高水平。盈利表现最好的行业平均约占盈利增长的40%。
美国的集中度尤为突出，明年预期盈利增长的约78%来自IT行业。作者指出，历史先例与当前预测并不十分吻合。在盈利两位数增长的年份，股市通常表现良好，但当增速较上一年放缓20个百分点时，股市往往表现不佳，而这正是当前的预期。高于平均水平的集中度本身对大盘表现既无益也无害。
花旗对每股收益正增长但增速放缓年份的分析显示，股市有三分之二的时间上涨，不过并未呈现明确规律。一致预期是否现实则是另一个问题。作者的结论是，2027年会更像2000年还是2006年，没人能确定。
来源: Financial Times Markets · 由HeadlinesBriefing整理摘要