Pasar saham sedang bergejolak minggu ini, dan para strategis menunjuk siklus belanja modal AI sebagai kekhawatiran utama. Emmanuel Makonga, strategis ekuitas di Barclays, mengatakan pertanyaan kuncinya adalah kapan siklus belanja modal AI akan mencapai puncaknya, dan investor memusatkan perhatian pada seberapa lama belanja AI dapat terus berlanjut dari titik ini, sebuah pergeseran yang menyebabkan "penurunan penilaian perdagangan AI".
Artikel ini berargumen bahwa kekhawatiran tersebut mungkin meremehkan seberapa besar siklus belanja modal AI *adalah* pasar itu sendiri. Strategis Citigroup David Groman dan timnya menunjukkan bahwa proyeksi konsensus untuk tahun depan sangat terkonsentrasi. Satu sektor yang menyumbang lebih dari dua pertiga pertumbuhan laba global tidaklah normal. Tidak termasuk tahun-tahun penurunan EPS global, ini akan menjadi tingkat konsentrasi laba satu sektor tertinggi kedua dalam 30 tahun terakhir, setelah krisis energi 2022. Sektor dengan kinerja terbaik rata-rata menyumbang sekitar 40 persen pertumbuhan laba.
Konsentrasi ini sangat mencolok di AS, di mana sekitar 78 persen pertumbuhan laba yang diharapkan tahun depan berasal dari sektor TI. Penulis mencatat bahwa preseden historis tidak banyak sesuai dengan proyeksi saat ini. Saham biasanya berkinerja baik pada tahun dengan pertumbuhan laba dua digit, tetapi cenderung kesulitan ketika pertumbuhan melambat 20 poin persentase, seperti yang diperkirakan di sini. Tingkat konsentrasi yang lebih tinggi dari rata-rata tidak baik maupun buruk bagi kinerja pasar secara keseluruhan.
Analisis Citi terhadap tahun dengan pertumbuhan EPS positif namun melambat menemukan bahwa saham naik dua pertiga dari waktu, meskipun tidak ada pola yang jelas. Apakah ekspektasi konsensus realistis adalah pertanyaan terpisah. Penulis menyimpulkan bahwa apakah 2027 akan menyerupai 2000 atau 2006 adalah tebakan siapa pun.
Sumber: Financial Times Markets · Diringkas oleh HeadlinesBriefing