Stuart Kirk memulai dengan mencatat bahwa pandangan investor terhadap dunia berbeda-beda, tetapi yang terpenting adalah apakah portofolio selaras dengan pandangan tersebut. Ia mengingat alokasi masa lalunya pada saham AS, yang ia hindari ketika menilai S&P 500 terlalu mahal, dan berargumen bahwa hanya memiliki saham Inggris atau Jepang tanpa eksposur sama sekali ke AS tidak konsisten secara internal, mengingat bobot AS di pasar global.
Kirk mengatakan ia menjual semua sahamnya ketika pasar bullish yang berkepanjangan membuatnya gelisah tahun lalu, lalu membeli sejumlah kecil saham AS saat kembali ke pasar. Ia masih menganggap perusahaan kecerdasan buatan terlalu mahal, dan mengatakan gelombang utang yang menyertainya mengingatkan pada ledakan dan kehancuran masa lalu. Ray Dalio, pendiri Bridgewater Associates, pekan ini menyebut AI sebagai "gelembung klasik" dan mengatakan pasar "mendekati" titik ketika gelembung semacam itu biasanya pecah.
Kirk berpendapat bahwa investor tidak perlu lagi meninggalkan kepemilikan saham lainnya agar tetap konsisten. Ketika AI mulai berkembang setelah pandemi, bahkan perusahaan yang paling sedikit terkait AI, seperti supermarket, utilitas, dan perusahaan energi, memiliki korelasi 0,5 dengan indeks AI global. Sejak itu korelasi tersebut turun menjadi minus 0,4. Baru-baru ini, ketika Google dan Nvidia turun, Duke Energy dan Coca-Cola cenderung naik. Saham yang paling terkait AI masih memiliki korelasi positif yang kuat, yakni 0,8, dengan indeks tersebut, tetapi kesenjangan antara kedua kelompok merupakan yang terlebar sepanjang sejarah.
Pada 10 persen hari dengan imbal hasil terburuk, indeks AI turun rata-rata sekitar 2 persen, sementara seperlima saham yang paling sedikit terkait AI relatif datar. Kirk memperingatkan bahwa hari-hari penurunan ini jauh dari kehancuran parah, dan bahwa biaya pinjaman yang lebih tinggi, yang menurut Dalio kemungkinan menjadi pemicunya, tetap dapat merugikan sektor defensif seperti utilitas. Ia menambahkan bahwa diversifikasi global membantu sedikit, karena indeks MSCI All Country World turun sekitar 1 persen pada hari-hari tersebut.
Sumber: Financial Times Markets · Diringkas oleh HeadlinesBriefing