Стюарт Кирк начинает с того, что взгляды инвесторов на мир различаются, но важнее всего то, соответствует ли портфель этим взглядам. Он вспоминает свою прежнюю долю американских акций, которых избегал, когда считал индекс S&P 500 переоцененным, и утверждает, что владение только британскими или японскими акциями без какой-либо экспозиции на США было внутренне несогласованным, учитывая вес Соединенных Штатов на мировых рынках.
Кирк говорит, что продал все свои акции, когда затянувшийся бычий рынок вызвал у него тревогу в прошлом году, а затем, вернувшись на рынок, небольшой суммой купил американские акции. Он по-прежнему считает компании в сфере искусственного интеллекта слишком дорогими и говорит, что связанный с ними долговой бум напоминает прошлые подъемы и спады. Рэй Далио, основатель Bridgewater Associates, недавно назвал ИИ «классическим пузырем» и заявил, что рынок «приближается» к точке, в которой такие пузыри обычно лопаются.
Кирк считает, что инвесторам больше не нужно отказываться от других акционерных позиций, чтобы сохранять последовательность. Когда ИИ начал набирать силу после пандемии, даже компании, наименее связанные с ним, например супермаркеты, коммунальные и энергетические компании, имели корреляцию 0,5 с глобальным индексом ИИ. С тех пор эта корреляция упала до минус 0,4. Недавно, когда Google и Nvidia подешевели, Duke Energy и Coca-Cola, как правило, росли. Акции, наиболее связанные с ИИ, все еще имеют сильную корреляцию 0,8 с индексом, однако разрыв между двумя группами — самый большой за всю историю наблюдений.
В 10 процентах дней с худшей доходностью индекс ИИ в среднем упал примерно на 2 процента, в то время как пятая часть акций, наименее связанных с ИИ, осталась практически без изменений. Кирк предупреждает, что эти дни падения far from серьезного краха, и что рост стоимости заимствований, который Далио считает вероятным триггером, по-прежнему может ударить по защитным секторам, таким как коммунальные услуги. Он добавляет, что глобальная диверсификация немного помогает: индекс MSCI All Country World в эти дни упал примерно на 1 процент.
Источник: Financial Times Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing