Stuart Kirk beginnt mit der Feststellung, dass sich die Weltsicht von Anlegern unterscheidet, entscheidend sei jedoch, ob das Portfolio mit diesen Ansichten übereinstimmt. Er erinnert sich an seine frühere Gewichtung in US-Aktien, die er mied, als er den S&P 500 für überbewertet hielt, und argumentiert, dass der alleinige Besitz britischer oder japanischer Aktien ohne jede Position in den USA angesichts des Gewichts des Landes an den Weltmärkten in sich widersprüchlich sei.
Kirk sagt, er habe im vergangenen Jahr alle seine Aktien verkauft, als ihn ein lang anhaltender Bullenmarkt beunruhigt habe, und danach beim Wiedereinstieg eine kleine Menge US-Aktien gekauft. Er hält KI-Unternehmen nach wie vor für zu teuer und meint, die damit verbundene Schuldenwelle erinnere an frühere Booms und Crashs. Ray Dalio, Gründer von Bridgewater Associates, hat KI diese Woche als "klassische Blase" bezeichnet und gesagt, der Markt nähere sich dem Punkt, an dem solche Blasen typischerweise platzen.
Kirk argumentiert, dass Anleger ihre übrigen Aktienbestände nicht mehr aufgeben müssen, um konsistent zu bleiben. Als die KI nach der Pandemie an Fahrt aufnahm, hatten selbst Unternehmen, die am wenigsten mit KI verbunden waren, etwa Supermärkte, Versorger und Energieunternehmen, eine Korrelation von 0,5 zu einem globalen KI-Index. Seitdem ist diese Korrelation auf minus 0,4 gefallen. Als zuletzt Google und Nvidia nachgaben, stiegen Duke Energy und Coca-Cola tendenziell. Aktien mit der stärksten KI-Verbindung weisen weiterhin eine starke Korrelation von 0,8 zum Index auf, doch die Lücke zwischen beiden Gruppen ist so groß wie nie zuvor.
An den schlechtesten 10 Prozent der Tage nach Rendite fiel der KI-Index im Durchschnitt um etwa 2 Prozent, während das Fünftel der am wenigsten KI-verbundenen Aktien nahezu unverändert blieb. Kirk warnt, dass diese Verlusttage weit von einem schweren Crash entfernt seien und dass höhere Kreditkosten, die Dalio als wahrscheinlichen Auslöser sieht, defensive Sektoren wie Versorger weiterhin belasten könnten. Globale Streuung helfe etwas, fügt er hinzu, denn der MSCI All Country World Index sei an diesen Tagen im Schnitt um etwa 1 Prozent gefallen.
Quelle: Financial Times Markets · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing