स्टुअर्ट किर्क यह कहकर शुरू करते हैं कि निवेशकों के दुनिया को देखने के नज़रिए अलग-अलग होते हैं, लेकिन सबसे अहम बात यह है कि पोर्टफ़ोलियो उन नज़रियों के अनुरूप है या नहीं। वे अपने पिछले अमेरिकी इक्विटी आवंटन को याद करते हैं, जिससे उन्होंने तब दूरी बनाई थी जब उन्हें लगा कि S&P 500 ज़्यादा मूल्यांकित है। उनका तर्क है कि वैश्विक बाज़ारों में अमेरिका के भारी वज़न को देखते हुए, केवल ब्रिटिश या जापानी शेयर रखना और अमेरिका में कोई हिस्सेदारी न रखना आंतरिक रूप से असंगत था।
किर्क बताते हैं कि पिछले साल लंबे समय तक चले तेज़ी के बाज़ार ने उन्हें बेचैन कर दिया था, इसलिए उन्होंने अपने सारे शेयर बेच दिए। बाज़ार में लौटने पर उन्होंने अमेरिकी शेयरों में थोड़ी खरीद की। वे अब भी मानते हैं कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता कंपनियों के मूल्यांकन बहुत ऊँचे हैं, और कहते हैं कि इससे जुड़ा कर्ज़ का उछाल पिछले उछालों और गिरावटों की याद दिलाता है। ब्रिजवॉटर एसोसिएट्स के संस्थापक रे डेलियो ने हाल में AI को "क्लासिक बुलबुला" कहा और कहा कि बाज़ार ऐसे बुलबुलों के फूटने के बिंदु के "करीब पहुँच रहा" है।
किर्क का तर्क है कि अब निवेशकों को सुसंगत रहने के लिए अपनी बाकी इक्विटी होल्डिंग्स छोड़ने की ज़रूरत नहीं है। महामारी के बाद जब AI ने रफ़्तार पकड़ी, तब AI से सबसे कम जुड़ी कंपनियाँ, जैसे सुपरमार्केट, यूटिलिटी और ऊर्जा कंपनियाँ, भी वैश्विक AI सूचकांक के साथ 0.5 सहसंबंध रखती थीं। तब से यह सहसंबंध घटकर माइनस 0.4 रह गया है। हाल में जब Google और Nvidia गिरे, तो Duke Energy और Coca-Cola आम तौर पर चढ़े। AI से सबसे अधिक जुड़े शेयरों का सूचकांक के साथ अब भी 0.8 का मज़बूत सहसंबंध है, लेकिन दोनों समूहों के बीच का अंतर अब तक का सबसे चौड़ा है।
रिटर्न के सबसे खराब 10 प्रतिशत दिनों में AI सूचकांक औसतन लगभग 2 प्रतिशत गिरा, जबकि AI से सबसे कम जुड़े पाँचवें हिस्से के शेयर लगभग सपाट रहे। किर्क चेतावनी देते हैं कि ये गिरावट वाले दिन किसी गंभीर क्रैश से बहुत दूर हैं, और ऊँची उधारी लागत, जिसे डेलियो संभावित ट्रिगर मानते हैं, यूटिलिटी जैसे रक्षात्मक क्षेत्रों को अब भी चोट पहुँचा सकती है। वे जोड़ते हैं कि वैश्विक विविधीकरण कुछ मदद करता है, क्योंकि उन दिनों MSCI ऑल कंट्री वर्ल्ड इंडेक्स लगभग 1 प्रतिशत गिरा।
स्रोत: Financial Times Markets · HeadlinesBriefing द्वारा सारांशित