Wall Street a passé des semaines à essayer de faire la paix avec la grande vente d'obligations. Vendredi a offert un bref répit — ainsi qu'un avertissement sur les dommages causés par des rendements obstinément élevés dans toutes les stratégies d'investissement. Un rapport sur l'emploi étonnamment faible a donné aux marchés un bref répit, envoyant les actions à la hausse et les rendements du Trésor à la baisse alors que les traders réduisaient leurs paris sur une nouvelle hausse de la Réserve fédérale. Le rallye obligataire n'a pas duré longtemps. Cela laisse les investisseurs confrontés à une question moins dramatique mais potentiellement plus lourde de conséquences : et si les coûts d'emprunt refusaient de baisser ? Il existe déjà de nombreuses preuves de ce à quoi cela ressemble. Le logement reste bloqué, le crédit à la consommation est devenu plus punitif et les emprunteurs les plus faibles paient cher pour accéder à l'argent.
« Il y a une dichotomie géante entre Main Street et l'IA/dépenses d'investissement », a déclaré Brad Conger, directeur des investissements chez Hirtle & Co. Le marché sous les indices ressemble davantage à l'économie que décrit Conger. La largeur des actions s'est amincie, tandis que les banques, les industries et les services publics se sont assouplis, même si les méga-capitalisations de l'IA continuent de porter une grande partie du fardeau. Le rendement du Trésor à 10 ans était d'environ 5,27% vendredi en fin de journée. Malgré les gains de vendredi, le S&P 500 a enregistré une perte de 0,3%, tandis que le Nasdaq 100, dominé par la technologie, a gagné 0,7%.
Les ETF obligataires ont capté 42% de tous les flux d'ETF en septembre, leur plus grande part en plus d'un an, selon Bloomberg Intelligence. Chez BMO Wealth Management, Carol Schleif a récemment réduit de moitié une sous-pondération importante dans le crédit investment grade tout en restant surpondérée sur les actions de croissance américaines de haute qualité. Michael Alfaro, qui dirige Gallo Partners, un hedge fund spécialisé dans l'énergie et l'industrie, a déclaré que les investisseurs regardent au-delà des taux élevés d'aujourd'hui et vers la possibilité que des données sur l'emploi plus faibles et un allègement de la pression énergétique réduisent l'inflation.
La plupart des propriétaires américains ont des prêts hypothécaires à taux fixe avec un taux moyen d'environ 4%, selon Max Gokhman de Franklin Templeton Investment Solutions, ce qui protège les emprunteurs existants de la flambée des nouveaux taux hypothécaires. Les bilans des entreprises ont également une certaine marge de manœuvre : seulement environ 13% de la dette des entreprises non financières américaines, soit environ 570 milliards de dollars, arrivent à échéance en 2027. Même la vague attendue d'emprunts liés à l'IA pourrait être exceptionnellement résistante à des taux plus élevés. Gokhman s'attend à environ 300 milliards de dollars d'émissions de la part des hyperscalers et d'autres entreprises liées à l'IA, mais a déclaré que beaucoup sont de qualité investment grade, bien capitalisées et moins sensibles au prix.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing