Les sorties des hedge funds des trades de carry surchargés ont alimenté une vente chaude des obligations françaises, avec des positions sur les différentiels de swaps de taux qui se dénouaient rapidement. Taula Capital Management UK LLP, Balyasny Asset Management LP et d'autres entreprises s'étaient engagées dans ces trades, qui sont devenus extrêmement défavorables lorsque les rendements des obligations françaises ont augmenté. L'écart entre les rendements des obligations françaises et allemandes à dix ans s'est élargi à 154 points de base vendredi, le plus large depuis 2011.
Une vente lourde a également été déclenchée par une proposition de budget du gouvernement français qualifiée d'« optimiste » par l'observatoire fiscal du pays. Kaspar Hense de RBC Bluebay Asset Management a noté que des niveaux de stop-loss ont été déclenchés sur les trades steepener et long France. Marion Le Morhedec de Fidelity International a déclaré que l'activité des hedge funds représente probablement 50％ des mouvements d'écart actuels, amplifiant la pression sur le marché.
La Banque d'Angleterre a auparavant mis en garde contre l'augmentation du levier des hedge funds sur les gilts, augmentant la vulnérabilité aux tensions synchronisées, imitant les motifs observés lors des troubles du marché liés à la guerre d'Iran en mars, lorsque le dénouement agressif a amplifié la volatilité. À un moment donné, certaines banques ont refusé de coter des prix pour les obligations françaises en raison de la volatilité extrême.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing