A saída de hedge funds de trades congestionados de carry alimentou uma forte queda nos títulos franceses, com posições em diferenciais de swaps de taxas se desinventando rapidamente. Taula Capital Management UK LLP, Balyasny Asset Management LP e outras empresas haviam entrado nessas posições, que se tornaram altamente não lucrativas quando os rendimentos dos títulos franceses dispararam. O spread entre os rendimentos franceses e alemães de 10 anos se ampliou para 154 pontos básicos na sexta-feira, o mais amplo desde 2011.
Uma forte venda também foi desencadeada por uma proposta de orçamento do governo francês classificada como 'otimista' pelo watchdog fiscal do país. Kaspar Hense da RBC Bluebay Asset Management observou que níveis de stop-loss foram acionados em trades de steepener e long França. Marion Le Morhedec da Fidelity International disse que a atividade de hedge funds provavelmente representa 50％ dos movimentos atuais de spread, ampliando a pressão do mercado.
O Banco da Inglaterra anteriormente alertou que o elevado alavancagem de hedge funds em gilts aumenta a vulnerabilidade a tensões sincronizadas, ecoando padrões vistos durante a agitação do mercado relacionada à guerra do Irã em março, quando o desinventário agressivo amplificou a volatilidade. Em um momento, alguns bancos se recusaram a cotar preços para títulos franceses devido à volatilidade extrema.
Fonte: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing