Уолл-стрит провела недели, пытаясь примириться с масштабной распродажей облигаций. Пятница принесла кратковременное облегчение — вместе с предупреждением об ущербе от упорно высоких доходностей во всех инвестиционных стратегиях. Неожиданно слабый отчет по занятости дал рынкам краткую передышку, подняв акции и снизив доходность казначейских облигаций, поскольку трейдеры сократили ставки на очередное повышение Федеральной резервной системы. Ралли облигаций продлилось недолго. Это оставляет инвесторов перед менее драматичным, но потенциально более значительным вопросом: что, если стоимость заимствований откажется снижаться? Уже есть множество доказательств того, как это выглядит. Жилье остается в застое, потребительский кредит стал более карательным, а более слабые заемщики платят высокую цену за доступ к деньгам.
«Существует гигантская дихотомия между Main Street и ИИ/капитальными расходами», — сказал Brad Conger, главный инвестиционный директор Hirtle & Co. Рынок под индексами больше похож на экономику, которую описывает Conger. Широта акций сузилась, в то время как банки, промышленные компании и коммунальные предприятия ослабли, даже несмотря на то, что мегакапитализации ИИ продолжают нести большую часть нагрузки. Доходность 10-летних казначейских облигаций составляла около 5,27% в конце пятницы. Несмотря на пятничный рост, S&P 500 зафиксировал потерю в 0,3%, в то время как технологический Nasdaq 100 вырос на 0,7%.
Бонд-ETF захватили 42% всех потоков ETF в сентябре, что является их самой большой долей за более чем год, согласно Bloomberg Intelligence. В BMO Wealth Management Carol Schleif недавно вдвое сократила значительную недовешенность в инвестиционных кредитах, сохраняя перевес в высококачественных американских акциях роста. Michael Alfaro, управляющий Gallo Partners, хедж-фондом в сфере энергетики и промышленности, сказал, что инвесторы смотрят за пределы сегодняшних высоких ставок и на возможность того, что более слабые данные по занятости и ослабление энергетического давления снимут инфляционное давление.
Большинство американских домовладельцев имеют ипотеку с фиксированной ставкой со средней ставкой около 4%, по словам Max Gokhman из Franklin Templeton Investment Solutions, что защищает существующих заемщиков от скачка новых ипотечных ставок. Корпоративные балансы также имеют некоторый запас: только около 13% нефинансового корпоративного долга США, или примерно 570 миллиардов долларов, погашается в 2027 году. Даже ожидаемая волна заимствований в сфере ИИ может быть необычайно устойчивой к более высоким ставкам. Gokhman ожидает около 300 миллиардов долларов эмиссии от гиперскейлеров и других компаний, связанных с ИИ, но сказал, что многие из них имеют инвестиционный рейтинг, хорошо капитализированы и менее чувствительны к цене.
Источник: Bloomberg Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing