Wall Street telah menghabiskan waktu berminggu-minggu untuk mencoba berdamai dengan aksi jual obligasi besar-besaran. Hari Jumat memberikan sedikit kelegaan jangka pendek — bersama dengan peringatan tentang kerusakan dari imbal hasil yang tinggi secara stubborn di seluruh strategi investasi. Laporan pekerjaan yang sangat lemah memberikan pasar jeda singkat, mendorong saham naik dan imbal hasil Treasury turun karena pedagang mengurangi taruhan pada kenaikan suku bunga Federal Reserve lainnya. Reli obligasi tidak berlangsung lama. Itu membuat investor menghadapi pertanyaan yang kurang dramatis tetapi berpotensi lebih konsekuensial: bagaimana jika biaya pinjaman menolak untuk turun? Sudah ada banyak bukti seperti apa itu. Perumahan masih macet, kredit konsumen menjadi lebih menghukum, dan peminjam yang lebih lemah membayar mahal untuk akses ke uang.
“Ada dikotomi raksasa antara Main Street dan AI/belanja modal,” kata Brad Conger, chief investment officer di Hirtle & Co. Pasar di bawah indeks lebih mirip dengan ekonomi yang digambarkan Conger. Luasnya ekuitas telah menipis, sementara bank, industri, dan utilitas telah melunak, bahkan ketika megacap AI terus memikul sebagian besar beban. Imbal hasil Treasury 10 tahun berada di sekitar 5,27% pada akhir Jumat. Meskipun ada kenaikan pada hari Jumat, S&P 500 mencatat kerugian 0,3%, sementara Nasdaq 100 yang didominasi teknologi naik 0,7%.
ETF obligasi menangkap 42% dari semua aliran ETF pada bulan September, bagian terbesar mereka dalam lebih dari setahun, menurut Bloomberg Intelligence. Di BMO Wealth Management, Carol Schleif baru-baru ini memotong setengah underweight yang cukup besar dalam kredit investment grade sambil tetap overweight pada saham pertumbuhan AS berkualitas lebih tinggi. Michael Alfaro, yang menjalankan Gallo Partners, sebuah hedge fund energi dan industri, mengatakan investor melihat melampaui suku bunga tinggi saat ini dan menuju kemungkinan bahwa data pekerjaan yang lebih lembut dan tekanan energi yang mereda akan menghilangkan panas dari inflasi.
Sebagian besar pemilik rumah di AS memiliki hipotek suku bunga tetap dengan tingkat rata-rata sekitar 4%, menurut Max Gokhman di Franklin Templeton Investment Solutions, yang melindungi peminjam yang ada dari lonjakan suku bunga hipotek baru. Neraca perusahaan juga memiliki sedikit ruang: hanya sekitar 13% dari utang perusahaan non-keuangan AS, atau sekitar $570 miliar, jatuh tempo pada tahun 2027. Bahkan gelombang pinjaman AI yang diharapkan mungkin sangat tahan terhadap suku bunga yang lebih tinggi. Gokhman memperkirakan sekitar $300 miliar penerbitan dari hyperscaler dan perusahaan terkait AI lainnya, tetapi mengatakan banyak yang investment grade, memiliki kapitalisasi yang baik, dan kurang sensitif terhadap harga.
Sumber: Bloomberg Markets · Diringkas oleh HeadlinesBriefing