Wall Street ha pasado semanas tratando de hacer las paces con la gran venta de bonos. El viernes ofreció un breve alivio, junto con una advertencia sobre el daño de los rendimientos obstinadamente altos en todas las estrategias de inversión. Un informe de empleo sorprendentemente débil dio a los mercados un breve respiro, enviando las acciones al alza y los rendimientos del Tesoro a la baja, ya que los operadores redujeron las apuestas por otra subida de la Reserva Federal. El repunte de los bonos no duró mucho. Esto deja a los inversores enfrentando una pregunta menos dramática pero potencialmente más consecuente: ¿y si los costos de endeudamiento se niegan a bajar? Ya hay abundante evidencia de cómo se ve eso. La vivienda sigue estancada, el crédito al consumo se ha vuelto más punitivo y los prestatarios más débiles están pagando caro por el acceso al dinero.
“Hay una dicotomía gigante entre Main Street y la IA/gastos de capital”, dijo Brad Conger, director de inversiones de Hirtle & Co. El mercado por debajo de los índices se parece más a la economía que describe Conger. La amplitud de las acciones se ha reducido, mientras que los bancos, las industriales y las empresas de servicios públicos se han suavizado, incluso cuando las megacapitalizaciones de IA continúan llevando gran parte de la carga. El rendimiento del Tesoro a 10 años rondaba el 5.27% al final del viernes. A pesar de las ganancias del viernes, el S&P 500 registró una pérdida del 0.3%, mientras que el Nasdaq 100, dominado por la tecnología, ganó un 0.7%.
Los ETF de bonos capturaron el 42% de todos los flujos de ETF en septiembre, su mayor participación en más de un año, según Bloomberg Intelligence. En BMO Wealth Management, Carol Schleif redujo recientemente a la mitad una considerable infraponderación en crédito de grado de inversión, mientras mantenía una sobreponderación en acciones de crecimiento estadounidenses de mayor calidad. Michael Alfaro, que dirige Gallo Partners, un fondo de cobertura de energía e industriales, dijo que los inversores están mirando más allá de las altas tasas actuales y hacia la posibilidad de que datos de empleo más débiles y la presión energética aliviada reduzcan la inflación.
La mayoría de los propietarios de viviendas en Estados Unidos tienen hipotecas de tasa fija con una tasa promedio de aproximadamente el 4%, según Max Gokhman de Franklin Templeton Investment Solutions, lo que protege a los prestatarios existentes del aumento en las nuevas tasas hipotecarias. Los balances corporativos también tienen cierto margen: solo alrededor del 13% de la deuda corporativa no financiera de EE. UU., o aproximadamente $570 mil millones, vence en 2027. Incluso la esperada ola de endeudamiento de IA puede ser inusualmente resistente a tasas más altas. Gokhman espera alrededor de $300 mil millones en emisiones de hiperescaladores y otras empresas relacionadas con la IA, pero dijo que muchas son de grado de inversión, bien capitalizadas y menos sensibles al precio.
Fuente: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing