La résilience, portée par l'intelligence artificielle, des indices boursiers les plus suivis au monde masque un repli de plus en plus large sur les marchés financiers, alors que le niveau élevé des prix du pétrole et des coûts d'emprunt fait sentir ses effets. Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans ont frôlé 5,4 % cette semaine, leur plus haut niveau depuis 2002, tandis que le Brent se maintenait au-dessus de 100 dollars le baril, attisant les craintes d'un choc inflationniste prolongé. Le prix de l'argent augmente dans une grande partie du monde, portant les coûts d'emprunt du Royaume-Uni à un sommet de 19 ans et accentuant la pression sur la dette publique française.
Malgré ces turbulences, les grands indices boursiers ont fait preuve de résilience. Le S&P 500 a atteint un record mardi, a trébuché au cours des deux séances suivantes sous l'effet des craintes sur la demande liée à l'IA, puis a rebondi vendredi, les investisseurs se tournant vers une nouvelle saison de résultats qui s'annonce solide. Mais la largeur du marché est bien plus faible. À peine un tiers des membres du S&P 500 évoluent au-dessus de leur moyenne mobile à 50 jours, et seulement 27 % des petites capitalisations du Russell 2000 franchissent ce seuil. Les obligations émises par les emprunteurs les plus fragiles rapportent environ 15 %, un obstacle redoutable pour les entreprises qui doivent se refinancer.
Le choc des taux pousse les investisseurs à réorganiser leurs portefeuilles plutôt qu'à déclencher une fuite générale vers la sécurité. Le Russell 2000 a enregistré sa cinquième semaine consécutive de baisse, reculant d'environ 8,5 % depuis son plus haut et frôlant la zone de correction, tandis que les valeurs immobilières ont connu une longue série de pertes. Les introductions en bourse subissent également le contrecoup, avec plusieurs reports très remarqués que Lynn Martin, président de NYSE Group, a attribués à la hausse des taux.
James St. Aubin, directeur des investissements chez Ocean Park Asset Management, a averti que « le risque est que ce qui a commencé comme un choc énergétique finisse par devenir un problème de bénéfices ». Selon des stratèges de Societe Generale, un scénario combinant un rendement de 6 % sur les bons du Trésor à 10 ans et un pétrole à 150 dollars le baril pourrait faire chuter le S&P 500 de plus de 20 % l'an prochain. La capacité des grands indices à résister à cette pression pourrait dépendre de l'évolution du pétrole et des obligations dans les prochaines semaines.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing