AIを原動力とする世界で最も注目される株価指数の底堅さが、金融市場全体に広がる後退を覆い隠している。高止まりする原油価格と借入コストが影響を及ぼしているためだ。今週、米10年国債利回りは2002年以来の高水準となる5.4%に迫り、北海ブレント原油も1バレル100ドルを上回って推移した。長期化するインフレショックへの懸念が強まっている。世界の多くの地域でお金の価格が上昇しており、英国の借入コストは19年ぶりの高水準に達し、フランスの政府債務にも圧力がかかっている。
混乱の中でも、主要な株価指標は底堅さを示した。S&P 500は火曜日に過去最高値を記録したが、その後の2取引日はAI需要への懸念から足踏みした。金曜日には、投資家が次の好調な決算シーズンに目を向けて反発した。ただし、値動きの広がりの面では状況はかなり弱い。S&P 500構成銘柄で50日移動平均線を上回って取引されているのは約3分の1にとどまり、ラッセル2000の小型株では27%しかこの水準を超えていない。最も信用力の低い借り手が発行する債券の利回りは約15%に達しており、借り換えを必要とする企業にとって厳しい障壁となっている。
金利ショックは、投資家を全面的なリスク回避に走らせるというより、ポートフォリオの組み替えを促している。ラッセル2000は5週連続の下落となり、高値から約8.5%下落して調整局面に近づいた。不動産株も長期の下落が続いている。新規株式公開にも冷え込みが及び、NYSEグループのリン・マーティン社長は、注目度の高い上場延期が続いていることを高金利のせいだと指摘した。
Ocean Park Asset Managementの最高投資責任者ジェームズ・セント・オービンは、「エネルギーショックとして始まったものが、最終的に利益の問題へと発展するリスクがある」と警告した。Societe Generaleのストラテジストによれば、米10年国債利回りが6%に達し、原油が1バレル150ドルまで上昇するシナリオでは、来年S&P 500が20%以上下落する可能性がある。大型株指数がこの圧力にどこまで耐えられるかは、今後の原油と債券市場の動向次第かもしれない。
出典: Bloomberg Markets · 要約：HeadlinesBriefing