アセットマネージャーのレバレッジ解消が国庫証券先物で進行中
Edward Bolingbroke
アセットマネージャーは長期国債先物契約を処分しており、現金利回りが複数年の高値付近を推移する中で強制売りが進行中であることを示しています。商品先物取引用（CFTC）のデータによると、金融マネージャーは10月6日を最後にする2週間で、超長期債先物の強気ポジションをリスクあたり約2,700万ドル縮小しました。
これは現在の10年現金ノート約380億ドルに相当します。同じ期間中、先物契約の価格が急落し、30年物利回りが5.68%の24年ぶりの高値を記録しました。
これは数ヶ月にわたる売りの一部であり、イスラエルとアメリカの戦争がイランに与えるインフレ影響、世界各国の政府財政悪化、そして経済を加熱するAIブームに関連しています。連邦準備制度はこの経済を抑制しようとしています。
金曜日に公開された最新のCFTCデータは、技術的要因が長期債の最近の下落に寄与しているという新しい証拠も提供しました。データは、最も安いデリバラブル債券に関連する基礎証券のメカニクスにより、ポートフォリオ期間が延長されていたアセットマネージャーからの強制売りの兆候を示しています。
いわゆる「スイッチリスク」ダイナミクスは、デリバラブル証券のバスケットが変更されるとトリガーされ、最も安いデリバラブル — または CTD — 証券がより長い満期の債券に移行し始めます。これにより強制売りが発生する可能性があります。
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新規リスクの量、すなわち取引者が保有する新規リスクも、超長期債先物のレバレッジ解消を支援しました。データによると、超長期債の新規リスクは7セッション連続で減少し、合計で約2,000万ドル/ベースポイントのリスクが減少しました。同じ期間の利回り上昇も、ロングポジションの解消を示しています。
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出典: Bloomberg Markets · 要約：HeadlinesBriefing