ДеЛивереджинг Крупного Менеджера Активов в Процессе в Фьючерсах на Государственные Облигации
Edward Bolingbroke
Менеджеры активов избавляются от фьючерсных контрактов на долгосрочные облигации государственного займа, что указывает на то, что вынужденные продажи продолжаются, пока доходность в наличии колеблется около многолетних максимумов. По данным Комиссии по товарным и фьючерсным сделкам (CFTC), менеджеры денег сократили свои бычьи позиции на фьючерсах на облигации ultra-long примерно на 27 миллионов долларов за базисный пункт риска за две недели, заканчивающиеся 6 октября.
Это примерно на 38 миллиардов долларов текущей 10-летней наличной облигации. В тот же период цены на фьючерсные контракты резко упали, поскольку доходность по 30-летним облигациям поднялась до максимума за 24 года — 5,68 %.
Это была часть длительного с месяцев продаж, связанных с опасениями по поводу инфляционного воздействия израильско-американской войны на Иран, ухудшения государственных финансов по всему миру и ИИ-бума, который подпитывает экономику, которую Федеральный резерв пытается сдержать.
Последние данные CFTC, опубликованные в пятницу, также предоставили новые доказательства того, что технические факторы способствуют недавнему падению долгосрочных облигаций. Данные показали признаки вынужденных продаж со стороны менеджеров активов, чей дюрация портфеля удлинилась из-за механики ценных бумаг, участвующих в самых дешевых для поставки облигациях.
Так называемые динамики «риска переключения» запускаются, когда изменяется корзина доставляемых ценных бумаг, и самая дешёная для поставки — или CTD — ценная бумага начинает переходить к более долгосрочной облигации. Это может привести к вынужденным продажам.
Подробнее: Новая Угроза для Государственных Облигаций Скрыта в Мелких Деталях Фьючерсов на Облигации
Открытый интерес, или количество нового риска, который несут трейдеры, также поддержал движение деЛивереджинга на фьючерсах на облигации ultra-long. Данные показали, что открытый интерес снизился в течение семи последовательных сессий для облигаций ultra-long, на сумму почти 20 миллионов долларов за базисный пункт риска. Рост доходности в тот же период также указывал на разворот длинных позиций.
Подробнее: Большой Разворот в Облигациях Ultra-Long Сигнализирует о ДеЛивереджинге Менеджера Активов
Источник: Bloomberg Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing