一家大型资产管理公司的去杠杆化正在国库券期货中展开
爱德华·波林布罗克
资产管理公司正在抛售长久期国债期货合约，这表明随着现金收益率逼近多年高位，正在进行被动抛售。根据商品期货交易委员会的数据，金融经理在截至10月6日的两周内，将其在超长债期货上的看涨头寸按风险缩减了约2,700万美元/基准点。
这相当于当前10年现金票面约380亿美元的价值。在同一时期，期货合约价格大幅下跌，而30年期收益率升至24年峰值5.68%。
这属于一个月多的抛售的一部分，与对美以战争对伊朗的通胀性影响、全球政府财政恶化以及推动经济的AI热潮有关，而联邦储备银行正试图抑制该经济。周五公布的最新CFTC数据还提供了技术因素有助于长期债券最近下跌的新证据。
这些数据显示，资产管理公司出现被动抛售迹象，其投资组合久期因所涉及证券的机制而延长——即最便宜交付债券。当可交付证券篮子改变时，会触发所谓的“切换风险”动态，最便宜交付——或CTD—证券开始向更长期限债券转移。这可能导致被动抛售。
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持仓量，即交易员所持新风险的数量，也支持了超长债期货的去杠杆化举措。数据显示，超长债的持仓量已连续七个交易日下降，总计近2,700万美元/基准点风险。同一时期的收益率上升也表明长头寸的平仓。
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来源: Bloomberg Markets · 由HeadlinesBriefing整理摘要